六六汉堡包

巴菲特：关于投资的一些思考（一文浓缩了价值投资的精髓）

一、巴菲特投资思维
巴菲特“简单却不容易”的价值投资理念有以下几个层层递进的思维组成：
思维一、最聪明的投资，是把它当做生意一样看待，即“买股票就是买企业”。
思维二、一个投资生意要考虑的是其未来的产出，即“未来自由现金流（净现金流）折现”。
延伸阅读：《巴菲特谈...

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找到历史数据支撑了，过去三年消费升级持续证伪，以此为基础做投资难免不接地气。拿着旧地图到达不了新大陆，强裂推荐。

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回复@面具下的脸: 是的，线性外推是通病，很多长期投资人也不例外，券商更是以此频繁修正买卖点。可能跟踪关键变量会好一些，比如长期供求关系如何、竞争力是否变化、股东回报是否可以持续等等，我还没想明白，一起探讨
反过来想，做甩手掌柜肯定不行滴，听不到炮火，感知不到变化...

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我们很难具备对于商业模式和管理层的足够洞察力（比如穿透未来十年以上），所以，在二级市场投资，定量和定性同样重要，如果不是前者更重要的话。
定量能做的是对业绩的跟踪验证，以及对股东回报率的推演修正，嗯，像生意一样思考和“经营”。减少一点信息差，可能会提高多一点的胜率。
三...

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不追高，应该作为投资家训写下来。不追高的定义：不对高景气度业绩追高、不对高估值追高。
检验标准：市值能否再翻一倍？如果市值翻一倍，不依赖于所谓的估值回归，需要什么业绩和股息支撑？如果市值翻一倍，还愿不愿意持有做股东？
不会无耻地保留最终解释权，嗯，就是这么绝对。

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成本优势和成长是资源型企业的最强护城河。
附议。
再增加两个要素掼蛋牌桌就可以支起来了：专营权垄断、供应长期紧缺。
当然，还是要算股东投资回报率，不应该为“伟大”承担过高的代价

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优秀的公司治理有两种（嗯，每种展开一万字），一种是大股东和管理层主动作为的，具有诚信、把股东当合伙人的价值观，决策的出发点是股东回报，比如伯克希尔、苹果等等；另外一种是被动的，有制约力量和机制推动管理层改善公司治理，如股东回报与股权激励挂钩的正激励、严厉的监管与诉讼制度带来的...

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实业投资很难，股票投资也是——如果当实业看待的话，如果可以轻松看到15%长期回报的机会，全世界的资本都涌进来了，要么击破企业的护城河，要么抬高价格降低投资回报率。不过，难就对了，未来十年经济增长中枢下移，出类拔萃的机会少是常态。
在广泛的领域中，耐心等待，等不到比亏钱要好[大...

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这个盈利预测是几个报告里面最低的，挺好，经营上安全边际也打满。分红率能长期保持70%以上吗？老挝的钾矿和国内的锂矿资本开支会增加，巨龙的资本开支也会持续增加，巨龙能保持目前35%的分红率已经相当不错了，其二期资本开支30%来自于盈利，70%来自于借款，紫金增信能力太强了。
藏格矿业可...

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回复@资产美股化: 每个人预期不一样哈。管理层承诺今年分红会高于去年，公告中也提到今年可能会进一步派息，符合管理层派息指引。
但有些投资者想一次性分完跑路，可能不符合这些人的预期哈。//@资产美股化:回复@六六汉堡包:请问一下，今天这个1.5是符合预期还是超预期呢？另外，今年应该也是...

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回复@六六汉堡包: 从本次派息公告来看，其兑现了承诺，本次派息金额和今年进一步派息指引都符合业绩会指引，点赞。//@六六汉堡包:回复@六六汉堡包:补充Q4.
问题:我们做公司股东很长时间了，华晨宝马是很好的资产而且已经大概成立20年了,我们一直担忧公司治理，分红和投资与公司治理密切相关，...

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补充Q4.
问题:我们做公司股东很长时间了，华晨宝马是很好的资产而且已经大概成立20年了,我们一直担忧公司治理，分红和投资与公司治理密切相关，吴主席，我们一直没有干预您做事，整个停盘过程对很多股东包括我们在内是很痛苦的过程，您在复盘后对投资者说的是公司的现金会回馈给股东，到现在我...

缺什么就补什么，理想的公司治理及经营理念应该是什么样？

在1983年巴菲特致股东的信中，首次完整披露伯克希尔的治理文化以及经营原则，对具有股权思维的投资者而言，可以以此为标尺，丈量下自己投资的公司，在公司治理以及经营理念上，是否能够见贤思齐。
以下为正文摘录（来自：每天读点投资，原文为中英文对照）。
有了这么多新股东（注：1983年...

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如果大股东缺钱花了，再按照评估价卖给上市公司一栋写字楼该咋办呢？😂三块业务，餐饮和预制菜盈利能较差，却占用了大部分资本开支，主要盈利来自于礼赠市场的月饼，基本面也并不太稳固。 贡献交易价值的在于预制菜，股权价值回报比较平庸，再看看。对了，它家的早茶还不错，吃货的福地^_^

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回复@凡人大叔: 企业现金流、大股东现金流和小股东现金流大多数时候是不一致的，基本面投资可以站在一级市场的财务投资者角度，分红+本金残值，这是小股东的现金流。//@凡人大叔:回复@六六汉堡包:除了趋势交易者，基于基本面投资的交易者都会给自己的目标做估值，否则如何投资呢？
任何一个散...

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反思教训的时候，不妨深刻一点、彻底一点，让这个教训变成一种习惯记忆；总结经验的时候，不要让经验变成未来的枷锁，争取每次都能进步一点点~~ 积累、沉淀，慢慢就更加枝繁叶茂了

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话音未落，鲜活的案例就来了$中国天瑞水泥(01252)$ 但是这句话不是针对天瑞，而是针对绝大多数的非控制类上市公司。 企业利润 / 自由现金流必须是投资者可支配的，才能作为估值的基础。

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回复@宁静的冬日M: “世上没有人上人，只有不同的人。”
宁静文如其名，点赞。这种认知大概率是基因遗传，后天很难修得来（雪球配的表情包真能丑哭人）//@宁静的冬日M:回复@爱上走:所以才说能坦然接受低保也是一种能力～释迦牟尼就是选择了一种典型的低保生活，你不能用他吃不上鸡来判...

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估值的基础是具有处置权的资产，没有处置权，就不是你家的资产，估个鬼值呀
这个基础要夯实了。

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产业链库存状况，真是供求关系绝对重要的变量，锂矿下游也不屯货了，加速价格的下行。

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回复@北小九: 嗯这是平均数，有些LTV达到到70%以上的按揭，可能容易被击穿，这些集中在17—20年高杠杆购房者的按揭上。//@北小九:回复@六六汉堡包:按揭贷款风险不高，1997年金融风暴发生前，香港面向房地产部门贷款的LTV从70%降低到50%，度过了危机。