一、2023年核心数据（除注明外，单位均为港币）
2023年，建滔集团营收397.12亿元，同比下降19.57%；毛利75.92亿元，同比下降38.64%；毛利率19.12%，同比下降5.94个PCT。净利润23.44亿元，同比下降44%，净利润率5.9%，同比下降2.58个PCT。归母核心净利润35亿元（归母基本纯利+可售物业存货减值+碧桂园信贷减值）。
2023年，建滔积层板营收167.5亿元，占集团总营收的42%，同比下降25.1%；毛利26.77亿元，占集团毛利的35%，同比下降47.4%；毛利率15.98%，同比下降5.94个PCT。净利润9.09亿元，同比下降52%，净利润率5.42%，同比下降3.11个PCT。归母核心净利润9.91亿元（基本纯利），占集团归母核心净利润约25%。
其他业务方面：
PCB分部营业收入116亿元，同比减少11.65%，经营利润13.16亿元，同比增加24%，经营利润率27.1%，增加13个PCT。
化工分部营业收入105.6亿元，同比减少19.86%，经营利润6.06亿元，同比减少75%，经营利润率为5.7%，同比减少13%。
投资物业租金收入上升14%至十四亿七千零五十万港元。
投资分部期末余额约130亿元（含债券及股票等），期初余额约71.7亿元，年度总收益为8.68亿元，加权收益率约为8.6%（不含碧桂园贷款损失）。
2023年，建滔集团总资产990亿元，总负债345亿元，净资产645亿元（归母597亿元），其中有息负债约230亿元，资产负债率为35%。期末类现金资产160亿，净现金约为-70亿元。
建滔积层板总资产236亿元，总负债86亿元，净资产150亿元（归母150亿元），其中有息负债约45亿元，资产负债率为36%。期末类现金资产40亿，净现金约为-5亿元。
2023年，建滔集团经营性现金流净额53亿元，资本开支32亿元，主要是化工板块资本开支为主。建滔积层板经营性现金流净额8.2亿元，资本开支逐渐收缩。
2023年，建滔集团归母净资产收益率约3.44%，建滔积层板归母净资产收益率约6.05%。
2023年，建滔集团年度每股派发股息为港币1.02元，派发金额约11.3亿元，全年派息比例将约54.8%，同比上升23个百分比。
建滔积层板年度每股派发股息为港币0.16元，派发金额约5亿元，全年派息比例将约55%，同比减少2个百分比。
二、建滔集团股东大会问答
Q1、今年的覆铜板和线路板经营情况如何？
管理层：去年情况很不好，今年年后生意开始好转，原材料开始涨价，我们的客户抓紧落单，4-5月我们加了三次价，10块10块的加，有15%的加价幅度，现在可以讲，最坏的时候过去了，现在可以见到太阳了。上年因为所有需求下跌，我们的产品最受房地产影响，因为家电市场受地产影响很大。除了电子之外，我们还有化工，苯酚和丙酮去年也有受到影响，烧碱和醋酸还是不错的，下游宁德时代做电池，还有纸厂做漂白纸以及包装纸。今年还不错，市场开始好转，国家现在支持市场经济，我们做厂的也受益不少，比如去年的退税等政策。现在主要是需求恢复，我们是全球最大的覆铜板生产商，我们去年的库存今年可以加价卖出。我们觉得今年经济周期开始好转，我们的同行越来越少，熬不过去，我们等到了机会。
Q2、碧桂园贷款计提如何？
管理层：我们不准备再借钱给别人了，去年计提了8个亿。目前集团现金流非常健康，未来做好主业，现金流继续增加，有些高息借款我们逐渐还掉。
Q3、昆山可售物业公司有什么计划？目前市场形势非常之不乐观，建议抓住窗口期，尽快出手，快速回笼现金流。
管理层：集团也想快速销售，但很难卖，昆山地产货值70亿。去年保本价格卖给政府4亿，政府用来作为保障房，管理层目前也在做政府销售的工作。有部分房源用来出租，100平方米的房子出租2300~2500一个月，租金用来支付日常开支。
我们这几年也没有乱投资，有6年没有拿地，主要集中在昆山，地段也不错，面向的是上海客户。
现在大量走货也很难，主要的精力用在收租上，上年收租12个亿，现金流9个亿，昆山每个月也有2800万租金回来，我们是要把基本盘守住。当然，我们也希望尽快回收现金流，也不希望亏本卖。项目尝试过加大促销，但降价10~15个点也动不了，且担心业主问题。公司会考虑股东意见，会后好好研究如何解决地产问题。
Q4、覆铜板和线路板需求是补库为主，还是有一些增量需求可以维持？
管理层：不单是补库，还是终端销售好了，增加了一些需求。比如家电企业海尔美的格力这些，终端有明显增加；其他新的PC等也有增加。
Q5、建滔在高端覆铜板方面，有没有做一些布局，扩大高端产品，匹配人工智能等下游高端需求？
管理层：我们原材料和覆铜板都卖，原材料铜箔和玻璃布，也会直接供货给台光、松下这些厂商。我们的薄板占比约13%，上个月出货接近1000万张，高频高速板占比130万张，我们也会加大这个方向的推广。公司销售有覆铜板，也有直接卖原材料，一体化稳定供应，稳定性是我们的核心优势之一，对客户有一定的吸引力。
Q6、中美关系比较紧张，对公司的生产销售影响大不大？
管理层：全球经济环境影响大于地缘政治，我们的产品不在制裁名单内。同时，我们也在越南筹建新的工厂，明年年底可以投产，面向的客户是日韩；泰国也会增加一家线路板工厂，未来也会考虑把一部分原材料放在泰国生产，面向的客户主要是欧美客户为主。
我们在大陆做不了军工客户，对我们全球拓展反而带来了一些优势。
Q7、大陆目前化工行业整体供应过剩，公司依然在各地新增产能，请问公司对化工板块如何考虑的？
管理层：化工板块我们不担心。化工里面最担心苯酚丙酮，烧碱和醋酸我们一定不担心，我们会在北海新投资烧碱产能，当地有一些造纸厂，可以在当地消化。产能过剩是对的，但是要看产地，我们做醋酸也没有过剩，这些是有区域性的，我们有稳定的客户，客户生意也很好，我们化工板块一年稳定100多亿的生意，一年赚5、6个亿，今年也差不多。化工最重要是守好自己的地盘，做好自己的质量，我们的成本最低、设备质量高，在区域内下游客户可以消化掉就没什么问题，外部客户也进不来，因为运输成本也比较高。如北海计划投资的新工厂，下游玖龙纸业等需求可以消化产能，我们运输端可以比原先的供货商节省200元/吨。
Q8、公司覆铜板提价之后，目前下游接受度如何？
管理层：下游接受度非常好，我们很久没有一个月出1000万张货了，在5月份我们做到了。去年3、4月份一个月才700~800万张，现在销路很好，如果下游接受不好，我们也不会加这么多价了。
Q9、行业覆铜板和线路板是不是整体仍然过剩？
管理层：过剩是存在过剩，但是我们的成本低，优势比较明显。
Q10、公司对铜周期怎么看，会不会根据周期调整库存？
管理层：我们是遵循高周转的方向，没有提前备货增加铜库存，方式是货如轮转，铜维持的存货周期是15天，可以很快的把价格转移给下游。整个行业是盼望我们提价的，下游客户也不知道我们的材料构成，去年覆铜板和线路板行业整体亏损，我们的整体方向也是高频高速板，质量往上爬。
三、建滔覆铜板股东大会问答
Q1、公司近年来有息负债为什么增加了这么多？
管理层：公司的财务结构非常健康，现金流很好，有些项目需要投资，增加有息负债的目的是加大股东分红回报。随着项目产能的释放，未来两三年投资会越来越少，现金流会越来越好。
Q2、公司今年的经营如何？
管理层：覆铜板前四个月销量增加 20%，价格提升 10%-15%。我们覆铜板产量占全球18%，下游客户1700多个，有能力把铜价转嫁到下游客户。铜价占我们成本的2~3成。
Q3、行业经过两三年调整，今年是否进入上行周期？对价格等持续性怎么看？下游对提价接受度怎么样？
管理层：我们是全球最大的覆铜板供应商，今年1-4月份销售也非常好。今年这一波才刚刚开始，未来不用猜，我们到目前为止出货量非常好。我们的客户范围非常之广，产业链也很丰富，电子行业的发展，离不开我们的覆铜板材料，电子技术也是不断提升的，比如人工智能、电动车等等，覆铜板未来前景非常广阔。
Q4、公司海外产能布局如何？
管理层：未来会考虑国外继续增加产能，但资本开支也会控制。目前泰国产能占比约10%。
Q5、公司未来派息政策如何？
管理层：派息政策比较稳定，会结合公司经营状况综合考虑。
风险提示：上述信息为股东大会不完全记录，错漏在所难免。本纪要不作为投资建议，具体信息请以上市公司公告为准。
（完）
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