从货币端来看,货币扩张强度与资金活化程度(M1/M2)均得到改善。一方面,1月M2同比增速由9.7%回落至8.7%,主要受2023年基数较高的影响,而货币扩张的实际情况不弱,1月M2新增5.4万亿,处于历史偏高位置,与社融总量与结构均有所改善相对应;另一方面,资金活化程度有所提升,M1在M2中占比逆季节性企稳,M1同比增速由底部大幅反弹,由1.3%升至5.9%,其改善可能来自于政策的落地,尤其是三大工程与国债资金逐步划拨使用。
整体来看,1月金融数据呈现出信用与货币扩张偏强、信用扩张结构改善、资金活化程度提高的特征,无论是对于经济增长还是市场资金面都是较为利好的信息,后续社融走势仍需观察前期政策的落地效果和内生需求的实质改善。
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