这是年前最后一篇逻辑类文章，感谢各位伙伴近一年来的陪伴、支持、信任，公众号开通近11个月了，也收获了几千个志同道合的朋友，这里深表感谢，感谢有你，感恩遇见，也预祝大家新春快乐、健康顺利、家庭和睦、股市长红、步步高升。
一、大饼与重仓：
1.含义：大饼指分散持仓，个股或个债比例原则上不超过30%，绝大部分人会把单个标的仓位上限设置为10%；单一重仓指单个标的超过30%，甚至持仓只有一个，高度集中的持仓方式。
2.分散持仓是对无知的保护，分散是对无常的敬畏，我认为这是大饼的最重要意义；重仓是高度自信的盲目，因为A股充满了投机和陷阱，这个陷阱是各方所设，包含但不限于上市公司、机构、柚子、知名大V，作为普通的投资者是非常难以识别的，比如肿丐互怜，有无数的大V推荐，大跌无下限，上涨无良知，王多鱼进去，王八出来。
3.大饼的好处及不足：
A.踩雷损失不大，总体上优于重仓。
B.对转债期权价值而言，标的多多益善。指数期权标的太少是硬伤。
C.坏处是规避不了系统性下跌，也不利于深研，但对转债都无所谓。
D.如果过于分散，不利于提高整体收益，越分散，收益越接近市场平均水平。
4.重仓的好处及不足：
A.如果选择准确，收益率会较高。
B.注意力无需分散，只需要关注几个持仓就好。
C.如果一旦选择错误，会造成严重的损失，且很可能损失惨重，部分人单一持仓，一旦标的大跌，会严重影响心态。
二、无脑大饼：
1.事实上，很多转债投资者，一开始都是接触了转债价格越低越好的理念，因为历史绝大部分转债（95%以上）都是以强赎为结局，那么就有非常多的人认为转债在100元以下买入，必然会涨到130元，然后在130元卖出，我一开始也是这种理念，这种理念来源于财商课程（微三水学院）。
2.如果认真去学习了转债知识，然后再去研究一下转债历史，就知道转债100元以下买入，等130元卖出，这个时间需要很长很长，同时130元很可能是某些转债的起飞点，这中间有种种问题存在。
3.随着我对转债的深入了解，查看转债历史，才发现，绝大部分到期赎回价之下的转债，都是惰性债，也就是没有活跃性的转债，没有活跃性的转债，只能等，等转债连续大涨，等公司下修，这种等是漫无目标的，没有大概时间，很可能长期一动不动，就像僵尸一样躺在棺材板上。
4.投资转债或者股票，绝大部分收益都来源于低买高卖（部分股票有一定的股息，但占比并不多），也就是差价，如果没有波动的标的，就没有差价可言，没有差价就没有收益，所以我是不投资惰性债的，目前的惰性债如：广汇、重银、城地、科华、天创、青农、蓝帆、首华、紫银、思创、光大等等，事实上目前市场低于106元的转债几乎都是惰性债，所以我极少投资低于106元的转债。
5.无脑大饼只在乎价格，而不在乎其他条件，事实上转债的价格有诸多因素影响，在我看来，无脑大饼就像前期的拼多多（目前的拼多多我不了解），全部便宜货，但是便宜货中有多少坑，也许只有用过的人才明白，我不是一个图便宜的人，也就注定了我不适合无脑大饼。
6.部分低价债，受限于净资产要求，无法下修或者无法下修到底，这个时候的转债真正的身份应该是纯债，只是披着转债的外衣，无法下修比如齐鲁、重银、青农、紫银等绝大部分银行债及其他部分债，无法下修到底如帝欧、蓝帆、盈峰。
7.部分转债的正股继续大跌，且正股存在巨大的泡沫，但转债依然不肯下修，如广汇、城地、全筑、家悦。
三、精选大饼：
在无脑大饼的阶段，我也在思考是否有更好的方式，能否再进化一下，经过自己的深入了解，对转债的估值、转债的历史有更加深入的认知，才演变成今天这个精选模式。
1.精选模式，就是剔除一些问题债、惰性债，寻找活性债，寻找更具有投资价值的转债，让自己的持仓标的频繁获得目标差价，同时让投资心态更健康，保持充足的投资信心。
2.精选模式的基础是分析正股的基本面、转债的资质、正股及转债的活跃度，同时利用不同的策略进行针对性应对，有博弈下修的策略、博弈小盘债的策略、低估策略、配债策略，每个策略都是不同的要求和方式，也就是各个击破，而非一张细格大网，大鱼小鱼都捞。
3.精选大饼下，单个标的持仓上限为10%，当然可能每个人都把上限设置的不太一样，我设置10%是因为就算完全损失掉这10%，也不会对我的投资有重大影响，更不会影响我的投资心态，当然如果超过30%，我认为这应该叫重仓了。
4.精选大饼，更多的是追求收益稳定平滑波动，希望做到收益慢慢上涨，事实上我认为暴涨暴跌的模式并非适合所有人，而慢牛上涨才是最舒服的投资方式。
5.精选大饼，对投资者提出了极高的要求，因为精选大饼是要求投资者能够在诸多标的中选出适合的目标池，且对价格还需要严格把控，比如我会把买入价格控制在115-125元（主要区间），这就要求投资者去判断哪些标的在这个区间是有价值的，且标的足够活跃，能够让我们赚到目标差价。
6.当然，精选大饼还会有下修策略，下修策略则要求就算不下修，回撤也是在可控范围之内，能够精确预测提议下修后的合理价格及不下修的合理价格。
7.在精选大饼下，还有低估策略，低估策略则要求投资者能够精确预估转债合理价格，低估时买入，估值恢复后果断卖出，赚取市场估值失灵时的价差，这就要求快准狠。
8.精选大饼中，还有潜伏配债策略，只是对我而言，潜伏配债必须要有足够的安全边际，当然这个安全边际也只是理论的，并不能代表保证必赚无疑。
9.在我看来，如果没有办法做到精选大饼，那么可以多参考各网站文章，看看各位博主的分析，但是切记，不能只听一家之言，因为很多博主的文章，并不见得有多少价值，包括我的文章，很多时候也是错的，只能说网上的东西，仅供参考，而不能作为决策。
10.在精选大饼的持仓方式下（很多人称之为策略，但我更愿意称之为持仓方式），很多标的都是分批卖出，比如目标合理买入价为120元，很可能我会在123元左右就开始买入底仓（通常在1%以下），在120元买入适中仓位（不同债仓位不同，我的适中仓位为3%、5%两个档位），在到期保本价（假设为115元）买入目标仓位（不同债仓位不同，我的目标仓位为5%、8%、10%三个档位），这样能很好的降低成本，也能防止过于追求价格而错失投资机会，同时也能防止回撤过大影响投资心态，就我目前投资而言，从最高收益到后面回落，回撤不超过5.5%，我认为这种回撤程度绝大部分人都能接受，毕竟一个主板正股跌停就是10%了。
11.这里就不提如何选债和如何避坑了，具体可以参考之前的文章：
四、精选大饼的目的：
1.通过各项数据分析，希望能在较短的时间内获得收益，而不是只选择等待这个死办法。
2.通过不同的策略，去选择不同价格、不同资质的转债，区别对待，分别投资，这样更能适应市场的变化，比如小盘债策略，很可能是一年炒作一次，那在这期间，就可以多使用其他策略来增加自己的收益。
3.筛选出活跃性更好、安全性更好的转债，让自己更容易的赚取波动的差价。
4.避免判断失误造成重大损失，所以选择大饼；避免收益过低或者接近大盘涨幅，所以选择精选，因为精选才可能让你的收益超过大盘。
人只有不断学习、进步，才能避开无数的陷阱，不然市场会让你交足够的学费，直到你学会为止，当然很可能在你受不了的时候会选择离场，从此不再相信证券市场。
当然，历史不代表未来，但是未来大概率会遵循历史的轨迹，因为人性依然在，韭菜依然在，贪念和欲望依然在。
文章所述的可转债，均为案例使用，不作为投资建议，投资有风险，入场需谨慎，请独立思考。
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