成本价与风险系数

很多人喜欢追高,很多人喜欢玩高价债,今天我就简单谈一下我对风险控制中成本价的影响,也就是成本价与风险系数的关系,先说结论:原则上来说,成本越高,风险系数越大,这个系数不是按比例增加,而是指数级别的增加,这个结论适合于任何产品或项目的投资。

对于其他投资种类我不进行讨论,这里只讲可转债相关内容。

一、可转债下有保底:

很多人投资可转债,并没有认识到为什么投资可转债,投资可转债的初衷是什么,相反,很多投资者,把可转债认为是股票的替代品,只是一种T+0的股票而已。

事实上,股票与可转债有非常大的不同,正因为两者有非常大的不同,所以那些不懂可转债规则的人,才会把可转债当着股票一样去炒作,结果亏的一塌糊涂。

这里先说一下可转债,可转债本质是一种企业债券,而后才是可以换成公司股票的白条,既然是企业债券,那么就有赎回价和利息,这就决定了可转债价值下限,长期来说价值决定价格,也就是说可转债的下限是有保底的,注意,这里指大概率,而不是绝对,一旦违约无力偿还或者退市,就不存在保底的说法。

为什么要强调可转债的定义呢,因为这涉及到可转债下跌空间,也就是说可转债下跌空间是有一定的底的,这也是可转债投资中有保障的重要基础。

二、成本价与亏损可能性:

1.可转债的持有成本越低,亏损的概率和可能性越小,大部分债都是以强赎为归宿(历史上超过95%的可转债以强赎或者剩余规模不足三千万为结局),也就是说大部分债都会超过130元,这个130元就是一个分界点,当然考虑一定的浮动,135元就是一个临界点,也就是说,如果你成本在135元以下,拉长时间来说,亏损的可能性非常小,可能最终亏损的只有时间,但是时间是站在投资者一方的,因为时间越长,公司压力越大越想强赎。

2.价格越低,风险性越小,如果税后到期收益率为正,那么亏损的可能性几乎为零(注意,这里忽略了违约的风险,因为违约的可能性非常非常低),只要公司不违约,就不可能亏损,最多亏时间。

3.如果买入可转债后,价格一直下跌,在分析公司不太可能退市或者违约的情况下,可以不断加仓,拉低成本价,原则上来说可以无限加仓,当然为了分散投资风险,我个人严格控制每个债持仓比例不超过10%。

三、成本价与风险系数:

1.一般来说,成本越低,亏损的可能性越低,尤其是同一个标的在非常接近的时间里,除非该标的触发了某种条款使得原来的逻辑不成立,比如强赎、赎回等。

2.一个同样条件的债,从100元涨到110元,和从200涨到220元,收益率是相同的,如果投资同样的资金,那么收益金额也是一样的,但是风险却完全不一样,200元的成本想要获得10%的收益,与100元的成本预期收益率10%相比,风险远远超过10倍,甚至超过百倍万倍,为什么这么说呢。

A.一个债,涨到了200元,如果不是妖债,大概率来说正股已经处于高位,很可能是高估,一个高估的股票是非常可能回调的,事实上,大部分股票都是A字形走势,就是经历了低估-估值恢复-情绪高涨-继续上涨-高估-情绪退去-下跌-估值恢复-惯性下跌-情绪低落-低估;一旦正股下跌,转债又凭什么不跌呢,这个时候的转债,完全没有债性,只有股性,是跟股票同涨同跌的。

B.一个债,涨到了200元,如果是妖债,说明没有任何价值支撑,只有炒作成分,而炒作终究会停下,情绪会回落,一旦庄家套利离场,留下的一定是一地鸡毛,而韭菜就注定站在高高的山顶上,吹着凉爽的西北风。

C.一个正常债,如果到了200元,那么代表着它的转股价值一定会超过130元,很可能已经或者将要满足强赎条款,大部分债强赎,都会对正股形成强有力的打压,从而债股双杀,这种案例屡见不鲜。

3.这是一个粉丝在文章的留言,对此,我只能说无能为力,而这种情况,并不少见,有非常多炒作妖债的朋友,都是高高的挂在山顶上。

其实还有很多很多粉丝类似的留言,我就不一一截图了。

我在文章经常写,我不买入超过135元以上的可转债,除非切实真的值这么多钱,且不存在强赎风险,对于超过135元的可转债,我有非常非常多的要求,可能百里挑一吧。

投资,就是要做到知行合一,知道有高风险,就算有高收益诱惑,也不为所动,因为投资的第一条原则就是保住本金,第二条原则就是控制风险,第三条原则就是在不确定的时候参考第一第二条。

真正的韭菜,认为股票是一夜暴富的赌场,今天输了,亏钱了,只是运气不好,亏了,明天赚回来就好了,殊不知,本金越亏越大,本金亏损20%,需要上涨25%才能回本,亏得越多,回本的可能性越低,事实上,大部分人亏了30%以上,就无法接受,选择割肉离场,再无回本的可能。

投资市场不欺人,骗人的是投资者的自信和盲目,天生我材必有用,殊不知人人都是芸芸众生中的一粒尘埃,在市场上微不足道,不遵守市场规则,必然被历史的巨轮无情辗轧。

总是有人喜欢说,投资是一种复利,利滚利,可以让你实现财富自由,殊不知,亏损也是利滚利,切勿相信天下掉下来的馅饼,如果你没有足够能力接住馅饼的话,就算掉在你头上,馅饼也会成为石头,让你血溅当场。

投资市场,从来不是一台取款机,只是一个财富重新分配的地方,这个财富分配不按年龄、不按学历、不按身份,只能靠认知去兑现,很有可能临时失效,但是长期来说,那些凭运气赚来的,一定会凭本事亏回去,甚至把本金都亏完,付出血的代价。

文章所述的可转债,均为案例使用,不作为投资建议,投资有风险,入场需谨慎,请独立思考。        

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全部评论

数据搬运工-小邹08-13 13:46

谢谢

翠竹曼舞08-12 20:16

看老师的文章是一种高级享受。

数据搬运工-小邹08-12 09:04

一起学习

my197708-12 08:54

学习了,谢谢!