可转债新政详解

上交所、深交所同步发布可转债交易细则,这代表着对于可转债规则趋向于一致,这对可转债投资者来说,是一项友好的措施,不过,绝大部分投资者都是不懂规则不学规则不求规则的人,属于一群不求甚解的赌徒。

《交易细则》立足可转债特点,优化交易机制,强化交易监管,在支持可转债合理定价机制基础上,强化风险防控,有利于防止过度投机炒作,推动可转债市场健康长远发展。

主要内容包括:

一是完善价格稳定机制。可转债上市首日,设置全日较发行价上涨57.3%和下跌43.3%的有效申报价格范围,保留现行20%、30%两档盘中临停机制安排;上市次日起,设置20%涨跌幅价格限制。

二是强化异常交易监管。明确可转债交易异常波动和严重异常波动的情形,规定了可转债异常交易行为的类型及相关监管措施,明确深交所可根据可转债异常波动情况,要求上市公司披露异常波动公告或停牌核查,或者实施盘中强制停牌。

三是强化风险提示。在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识,向投资者充分提示风险,切实保护投资者利益。

四是衔接债券交易规则。对交易方式、申报数量单位等文字表述进行调整,如将“竞价交易”改为“匹配成交”,将超过价格限制的可转债申报处理方式由“暂存交易主机”调整为“无效申报”。

《自律监管指引》坚持以信息披露为核心,结合日常监管实践,进一步完善可转债上市与挂牌、转股、赎回、回售等业务规范和信息披露行为,有利于更好保护投资者利益。

主要修订内容包括:

一是将定向可转债纳入规范范围。对定向可转债的挂牌、转股、赎回、回售、本息兑付、回购注销等业务进行了规定。

二是强化可转债信息披露。明确公司在可转债预计赎回条件、转股价格修正条件触发日前5个交易日应进行预先披露,且应在满足相关条件时审议并披露是否行使赎回权或修正转股价格的要求;未按规定审议和披露的,视为本次不行使赎回权或修正转股价,不行使赎回权至少3个月内不得再次行使,以稳定市场预期。

三是优化赎回、回售实施期限。规定可转债赎回条件触发日与赎回日的间隔期限应不少于15个交易日且不超过30个交易日,并在停止交易后为投资者留出3个交易日的转股时间,帮助投资者减少不必要损失;规定可转债回售条件触发日与申报期首日的间隔期限应不超过15个交易日,督促公司及时实施回售,保障投资者的回售权利。

此外,《自律监管指引》在严格短线交易监管、压实中介机构责任、加强风险提示等方面做了相应制度安排。深交所同步对可转债相关业务办理指南、公告格式进行了相应修订,新增可转债交易异常波动和严重异常波动等公告格式,提高可转债业务办理的可操作性及相关信息披露的针对性、有效性,并配套修订相关风险揭示书必备条款,强化风险揭示。

为了让大家最简单的理解,我做了一个表,另外的解读跟原先的解读并没有太大差别,我就不一一分析了:

具体详解参考原文章:网页链接

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那么新规对我们最大的影响是什么?

一、因为没有临停制度,那么韭菜被套的可能性较低,这个怎么理解呢,比如某债拉高到30CM临停,韭菜追高,挂30CM买入,什么挂更高,这个时候柚子可以大量卖出,接盘的只有韭菜;但是从现在开始,没有临停,那么韭菜追高也只会是20CM,一旦柚子大量抛售,那么20CM必然封不住,所以增加了柚子的操作难度。

二、再也无法见到非首日的30CM或者更高的涨幅了,超大长腿江湖再见,再也不见。

三、为了避免监管,为了必定走股债联动趋势,这个时候就非常考验柚子的势力了,我估计未来有一种债才能受到柚子的追捧,那就是双小双低债,何为双小债呢,一是正股小市值,尤其是小流动市值,最好在50亿以下;二是小盘债,小盘债指剩余规模或可交易规模小于5亿的可转债,最好是低于3亿;何为双低呢,一是正股股价低,我认为低于10元为低,最好低于5元;二是转债价格低,这个低价指130元以下,因为价格低,柚子的成本会低,毕竟无法一次性无线拉高。

四、未来的妖债,将不可能出现3个交易日大幅拉升的情况,我认为会加大妖债的长期波动性,这句话怎么理解呢,就是未来的妖债的波动率可能更大,一天内的上下浮动很可能跟天地板一样,出现天地天,地天地的情况,也就是在±20%大幅波动。

五、未来卖飞的可能性会降低,同时也就没了一天超大收获的可能性,祸福相依吧。

六、考虑未来妖债的炒作难度和风险增加,我估计很多柚子会选择一个妖债长期炒作,不会像现在一样,处处爆发。

七、新规的正式落地,我认为是高价妖债的杀手锏,估计周一有部分高价妖债会大跳水。

以上通知于2022年08月01日正式实施,我们可以视为是妖债的新朝,也是转债的新的篇章,一切都是新的开始。

附言:上交所提高可转债交易手续费,由原来的百万一(封顶100元)提高到十万四(不封顶),我估计大部分券商都会选择调高原来的手续费了,如此一来,对可转债是一个小利空,估计8月01日上交所的债会低开。

当然,并没有看到深交所该类通知,说实在话,从最近来看,好像深交所更友善些。

文章所述的可转债,均为案例使用,不作为投资建议,投资有风险,入场需谨慎,请独立思考。        

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精彩评论

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挣认知内的钱08-01 17:59

上海交易所,卑鄙,无耻!

韭皇长成寄08-01 09:30

友好到股灾,你倒是割韭菜割爽了,监管又没赚到钱

边缘性投机08-01 09:26

repost

人称李大状08-01 08:15

反正就是要搞死一个市场吧,股指期货那会儿多友好啊,现在还能够玩吗?

万事汝意07-31 22:28

你又错了,新规前转债手费没你想的那么高。沪深转债都是可以没有最低的,没你所说的沪最低1元,深最低0.1元。只能说较多的券商沪转债会收保底1元,而深转债由于原本佣金就比上海高,所以很少券商会收保底佣金。比如说我转债佣金新规前就是沪深二市最最低的佣,且都没有最低收费。