第七章 可转债基础知识-常用策略9-配债策略


这个图是上网找到的,这里很多策略我都不太认同,所以才建立我自己的策略;

下面就讲一下配债策略:

1.具体方法:

A.在可转债准备发行阶段,提前潜伏或者在股权登记日之前买入正股,这是纯粹为了抢权配债。

B.原本持有正股,只是顺带配债,这跟抢权配债的操作,是有本质区别的;

补充说明:

A.抢权配债,本质上来说就是为了套利,并非看好正股的走势;

B.顺带配债,是因为原本持有正股,是因为看好公司的未来,持有正股,只是刚好公司发行可转债,顺带配债,这是一种股东权利的象征,并非单纯套利,与抢权配债的出发点是完全不一致的;

熟悉我的朋友都知道,我不提倡抢权配债,我这里之所以讲,不是说我认可这种做法,而是市场上确实有很多人在这么做,我个人认为这里存在着很大的认知误区,因此,专门拿这个策略单独说明。

当然,如果本身就持有正股的,一定要珍惜这项老股东福利,毕竟这能增加你的收益。

2.盈利逻辑:

可转债上市都有溢价,可转债打新,本质上是赚新债上市的溢价,但打新中签不确定,配债可以100%获得新债;

关于抢权配债,市场上有很多人都在宣传,可转债百分百中签,买到就是赚到等口号,但对于我来说,我一般不参与抢权配债,就算参与,也会有严格的要求,考虑到普通投资者没有那么多时间和精力去分析,不建议大家参与抢权配债;

当然目前市场上还有更激进的抢权配债方式,那就是提前潜伏,什么意思呢,就是在可转债并非发布发行公告前买入正股,更有甚者,在发审委通过后就买入了正股,而此时离可转债上市有些时日,且并不能保证可转债发行一定能通过,虽然历史上可转债不通过的比例不高,但不代表没有,同时由于中间市场和正股的涨跌的不确定性,此时参与潜伏或者抢权,均有较大的风险,也正因为抢权配债的行为盛行,到时股权登记日当天,很容易造成股票的波动。

3.预期收益:

抢权配债,盈亏高度不确定性。

4.潜在风险:

抢权配债,正股存在下跌风险,转债上市后,如果新债收益低于正股损失,则会投资亏损,不仅损失本金,还浪费时间精力,得不偿失,本末倒置。

正股在股权登记日之后,存在跳空大幅下跌的风险,在抢权配债的过程中,投资者持有的正股市值,远远高于获配可转债的市值,因此很容易就会出现正股的亏损,超过了可转债上市后的收益,最终导致投资者赔钱,再加上,如果参与抢权配债的人多了,一定会出现踩踏,这种例子在过去,屡见不鲜。

案例1:重庆银行

3月21日发布发行公告,3月22日为股权登记日,结果3月21日即为当时价格最高点,股权登记日之后,连跌3天,从高点到低点,跌幅超10.34%,截至到06月06日,正股依然没有恢复至发行公告日时价格;

案例2:禾丰食品

4月20日发布发行公告,4月22日为股权登记日,结果4月20日即为当时价格相对高点,股权登记日之后,连跌3天,从高点到低点,跌幅超26.85%,截至到06月06日,正股依然没有恢复至发行公告日时价格;

从买入正股参与配债,到转债上市后卖出,这超过一个多月的时间,股价涨跌也无法确定,是一个随机性事件。

5.综合评价:

抢权配债,本质上就是一种微弱胜率的投机,具有极高的不确定性,我比较少参与,投资切记为了配债而配债。

当然,肯定有朋友心里想,既然有这个缺陷,那么是否有弥补方案呢,其实是有的,只是弥补方案并不能保证无风险,只能降低风险;

6.弥补方案:

A.寻找高百元股票含权量的待发行可转债,如果查看百元股票含权量呢,在集思录-待发行可转债,就可以看到详细资料:

百元股票含权(元)代表每100元股票可以配多少钱的可转债,在同等条件下,百元股票含权越高越好,代表你为了配债付出的购买成本越低,相对而言风险越小,注意,是相对,还有非常多的影响因素。

B.寻找基本面较为良好的发行人,因为基本面较好的正股,就算暂时下跌,后期也会修复估值,也就是正股就算临时亏损,也会涨回来,最多亏损时间成本而已;

C.寻找低估的正股,因为低估的正股,相对来说比较难大幅下跌,或者说跌幅不大,反而有可能估值修复,这个时候的正股相对安全。

D.大盘不稳的时候,切记勿抢权配债,因为大盘下跌,泥沙俱下,正股这个时候,大概率也会下跌,非常容易得不偿失。

E.做投资,一定不要把自己的投资标准定死, 因为市场是活的,时刻在变动,所以我对配债这种策略,运用的时候,是非常灵活的,也就是赚钱就走,绝不会因为配债而配债,在我看来,配债是为了赚钱,如果此时你已经赚钱了,为什么还想要获得转债这点收益呢,因为这点收益,需要承担非常大的风险,有非常大的不确定性。

补充说明:

A.如果我进行配债,是不会等到在发布发行公告时再买入正股的,一般会在发审委通过或者证监会核准/同意注册后,买入,提前潜伏,同时对正股基本面有详细要求,对估值、历史市盈率、正股安全性、财务状况等,进行综合评判,按得分情况确认是否可以买入,条件非常苛刻,但是这些条件,对于大部分投资者来说,都是非常难于判断的,所以不建议朋友们去随意抢权配债。

B.另外对于百元含权量低于25元的待发行可转债,我是不会考虑的,因为这里涉及一个安全边际的问题,假设百元含权量为25元,配一手需要4000元的股票,按上市一般的价格115元,则有150元的可转债盈利垫底,则股票有115/4000=2.88%的安全边际,这是深市的规则;按沪市0.6手大概率能配一手,也就是2400元的股票能配一手,则股票有115/2400=4.79%的安全边际。

当然,这里的安全边际,需要具体情况具体分析,每个转债的转股价值、溢价率都不一样,导致上市预估价也完全不一样,安全边际也会随时在变。

C.对于强权配债,我是不会为了配债而配债,在选择提前潜伏的同时,会伺机卖出,比如达到目标赢利点或者在发布发行公告后的第一个交易日,达到目标盈利点,是为了确保收益,因为之后的盈亏情况不具确定性,所以要锁定收益;在发布发行公告后的第一个交易日卖出,是因为这个时候非常多人会买入正股进行配债,通常来说正股此时已经为短期的高点,此时卖出,能够获得相对较高且确定性收益,一旦去配债,到了股权登记日之后,正股通常会大跌,得不偿失。

案例:贵州轮胎

4月20日发布发行公告,4月22日为股权登记日,结果4月20日即为当时价格最高点,股权登记日之后,连跌3天,从高点到低点,跌幅超26.21%,而可转债上市当日收盘价仅为114元,配债需要2900左右,如果在高点买低点卖,正股亏损达764元,转债收益140元,综合亏损达624元,当然很多配债一手党,会在股权登记日后第二天卖出,或者继续持有到回本,但实际上,截至6月6日,正股依然未回本;

也正因为高风险,所以我很少参与配债,符合我潜伏配债的标的,非常少,但整体而言我的风险控制比较好。

案例:网页链接

网页链接


此策略只合适对股市有非常清晰了解,能够分析基本面,对行业有深入了解的专业投资者。

因为很多时候,配债是门亏钱的手艺,尤其是学艺不精的时候。

2022年巴菲特股东大会落幕!巴菲特老爷子被提问:

超级通胀下你应该买哪只股票?

巴菲特说:最好的投资是开发你自己!别人和你交易的是你的能力(认知)你具备的能力(认知)是别人拿不走的!

的确,我认为学习非常重要,学到的才是你自己的;

巴菲特给青年人的建议:找到你真正想做的事情 然后一生从事。

点评:做自己很难,你想做的,你能做的,和你被允许做的,是三件事,很难有交汇点,而投资,就是要找到你想做的,你能做的,和你被允许做的品种,而我目前找的品种就是可转债,我认为可转债是所有金融品种中,对散户最友好、最友善的品种,是祖国给散户的福利,是目前投资市场上最完美的产品,无可替代;

可转债投资,投资金额可大可小,几千块可投,几百万几千万一样可以投,每个月只要存入1300元起,就可以加仓,同时回撤小(只针对中低价优质可转债),长期亏损可能性非常小,持有的心情,会比股票、基金、期货、REITs等,好得多得多,当然,这里购买可转债,依然需要一定的能力,如果购买低价劣质可转债,依然有非常大的亏损风险;

关于组建交流q和信息发布q的原因,主要是因为某号只能一天发布一次信息,无法做到及时交流和沟通,某号也无法顺利沟通,故特意建立q聊;

在这,我再说一次,有任何交易,我都会说,我也会留意市场,没有必要在q里或者私下问我,之后对私下问买卖的朋友,我之后视为没有看到哦,当然有问题尽量在q里问,因为目前粉丝已经有很多了,无力一个个回复,恳请您的理解和支持,也非常感谢您一直以来的信任,非常非常感谢;另外,说明一下,我是不赞同条件单的,因为非常可能卖飞,得不偿失,我几乎是不用条件单,也不赞同做T,请知悉;


可转债投资组合说明

债大饼投资策略,加强版的可转债大饼策略比普通版的低价可转债大饼策略有三个好处:

1.更低的投资风险(选择风险较低的公司);

2.投资时间短(分析公司意愿,选择较快强赎的可转债);

3.投资收益较高(选择较为强势的公司,这样股价上涨也会较快较强势);

综合来说就是控制回撤空间,缩短投资时间,提高投资收益;

每只可转债投资,必定研究分析透彻,才会加仓,且加仓时一定是价格合理,下跌空间大概率不超过10%,仓位严格控制,每只可转债比例不超过10%;当然,所有分析都公开,加仓也是对外开放,大家均可参考;

另外,作为稳健性投资者,不建议大家使用任何杠杆(融资、信用卡套现出来投资),也不建议大家使用日常生活资金,只能用一年以上不用的闲余资金;

关于可转债投资组合的好处:

1.整体回撤较小,考验个人亏损承受能力较小;

2.时间相对较短,考验个人长久持有能力较小;

3.有一定的保底,考验个人风险抵扣能力较小;

4.不会有面临深渊的未知的恐惧,晚上能安稳睡觉;

5.收益率通常能跑赢大盘指数;

6.综合来说,就是安安稳稳地睡觉,赚相对确定的钱;

风险提示!!!

文章所述的可转债,均为案例使用,不作为投资建议,投资有风险,入场需谨慎,请独立思考。        

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全部评论

数据搬运工-小邹06-11 08:56

是吧

翠竹曼舞06-10 22:50

写得很好,又学到了新知识。边看边对照自己走过的弯路,配了两次债正股跌的厉害被套之后再也不敢配债了。

青柠泡泡水06-08 22:29

点赞

叁倍快乐06-08 16:11

很好很不错!