1月14日兴业转债上市提醒-喜提毛爷爷

2022年第三支上市的可转债,也是万众期待的可转债,恭喜中签的朋友,鸡腿签变成了小肉签,够吃一顿夜宵了,当时害怕破发的朋友未交款错过了吃肉的机会,而当日上午11点(12月29日),我也对兴业转债进行了预测,劝大家积极缴款;

兴业转债预计上市合理价格在108-115元。120以上开盘停牌半小时,130以上开盘停牌至14:57,预计开盘会在110元左右,随着一手党抛售之后,价格会略有回升,收盘在112元左右。如果高于115元我会选择坚决卖出,如果低于105元,会视情况买入,注意此情况未考虑正股大幅波动;

数据来源于集思录(以下数据未说明来源均为雪球)

1、上市代码:113052(沪市),需要注意沪市交易规则,如开盘价130元,需要14:57分后委托,期间委托为废单,但是这条规则大概率用不到了。

2、AAA评级,规模500亿,股东配售率45.43%,大股东认可度一般,规模非常大,目前只有浦发转债与其规模一样,最高评级,几乎无风险;转债规模占比总市值11.35%,占比一般,因规模特别大,后期有非常强的强赎欲望,而且历史已退市的银行可转债均以强赎为归宿(平安银行平银转债宁波银行宁行转债常熟银行常熟转债民生银行民生转债中国银行的中行转债、工商银行的工行转债,平均存续时间为2.55年),考虑兴业银行是商业银行中较好的银行,可转债大概率会在2年内强赎。

3单账户顶格申购平均中签0.986签,几乎人均一手,申购户数1106.11万户,目前可转债申购人数越来越多,以隆基转债为例,申购人数已达1116.22万户,中间只差了19天,户数增加了近100万,跟半年前比,涨了将近一倍,半年前约600万户,照此情形,2022年底,可转债申购人数可能达到2000万户,且不包含因中签率太低而放弃申购的人数,这归根于可转债的火爆行情,同时跟越来越多财商课的宣传有关,越来越低的中签率也让大家越来越觉得食之无味弃之可惜,但还是建议大家坚持,毕竟几乎接近无风险的打新债还是偶尔可以让我们加个鸡腿的,另外建议让家人朋友也开通账号参与打新债,单账号平均一年收益500-1500还是可以的;

4、公司情况:兴业银行股份有限公司主要从事商业银行业务。主要产品包括企业金融业务、零售银行业务和金融市场业务。加强科技支撑,自主研发的绿色金融专业系统——“点绿成金”系统(Green Finance Platform,简称GFP)在第17届中国海峡项目成果交易会“福建省十大金融创新项目”评选中摘得头名,并获得中国人民银行科技发展奖二等奖。作为商业银行中佼佼者,兴业银行的经营成绩是可圈可点的,是除招行外,个人认为其是做的较好的。

5、转股价下调:(30,15,80%),强赎:(30,15,130%),很宽松;利率较高,无到期赎条款,这也是大部分银行可转债的特色,一般是依仗其高信用等级,不怕投资者不买单,注意,如下修转股价,修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产,目前下修底线为2020年的每股净资产25.5元,也就是目前的转股价已是底价(除非未来年份每股净资产下跌,大概率来说不太可能),未来很可能无法下修,也就是下修条款无法生效。

6、01.13日收盘转股价值83.26元,转股价值较低,自申购日至今,其股价上涨了11.38%,参考当前市场同行业可转债(规模与浦发转债一样,转股价值跟紫银转债苏行转债差不多),考虑是增长速度较好,综合考虑之下给予38%的溢价率,考虑5%幅度,但上市首日抛售压力非常大,尤其是大部分一手党上市首日无脑抛售,大概率会折价95%以上,首日价格按合理价的95折计算。预计上市合理价格折后在108-115元。120以上开盘停牌半小时,130以上开盘停牌至14:57,目前来看不太可能出现停牌,大概率开盘在110元左右。

7.正股情况:

收入及利润

除2017年收入减少外,其他年份均有一定的提升,其中2018年后收入同比增长超过10%,但是净利润增长缓慢,可以说是增收不增利;

2021年前三季度,收入增长较为一般,但净利润增长迅速,可能是公司转型顺利,且新业务利润更高;

数据属于来源于公司业绩快报

根据公司2021年业绩快报,2021年收入同比增长8.91%,利润同比增长24.37%,表现非常优秀;

券商对兴业银行的业绩预测,充满了信息,兴业银行的发展,值得期待;

盈利能力和运营能力

ROE均在10%以上,除2020年外,其他年份均高于14%,表现较为良好;

因银行大部分资金来源于客户的存款,自身的资金非常少,也就是高负债运行,这是行业特点,正是因为超高负债率,也是银行股长期无法给予高估值的重要原因之一;

下面插入兴业银行的特色经营介绍

商行+投行:商投并进,迎接直融时代

直接融资不断发展,“商行+投行”模式满足企业多元融资需求。“商行+投行”模式指银行

将股权投资、风险投资、股权或债权承销等直融渠道与传统信贷相融合,为企业提供综合

融资服务,主要包括投贷联动、多元资本市场服务等方式。随着直接融资不断发展,“商行+投行”模式未来或成为银行对公业务模式升级的主要方向,兴业银行较早确立“商行+投

行”战略;南京银行投贷联动模式突出,服务科技文化领域客户。

兴业银行为“商行+投行”模式引领者,较早提出转型方向。经济转型过程中,兴业银行较

早确定发展投行业务的战略方向。2014 年兴业银行提出大投行的发展方向,2018 年起将

“商行+投行”作为公司战略的重要抓手,为商行+投行业务优势奠定基础。2020 年兴业银

行建设投资生态圈,为企业提供“股+债+贷+转”等综合金融服务。投行业务为兴业银行

传统优势,如非金融企业债券承销规模一直处于市场领先水平。兴业银行投行业务优势可

为对公表内业务提供优质企业客户资源,并可通过大企业客户拓展其供应链的中小企业、

零售客户资源,带动商行发展。2021 年 6 月末集团对公融资余额达到 6.53 万亿元,其中

表外对公融资占比达到 53%。

以投行业务为发起点,联合同业机构资源,为企业提供综合金融服务,提升客户粘性。

业银行通过投行生态圈,与券商、PE 机构、政府深度合作,挖掘优质资产,提升股权投资能力,为客户提供综合金融解决方案,同时为财富管理业务提供优质可投资产。如兴业银行参与发力设立了福建省技改资金,通过股权、债券、股债联动等市场化方式投资福建省内先进制造业企业,助力宁德时代傲农生物等优质企业上市。再如兴业银行推出“芝麻开户兴投资”线上平台,为私募股权投资机构与科创企业提供对接,兴业银行为平台用户提供一站式金融服务,并为通过平台成功引入投资的融资人,优先进行跟投跟贷。而对于与兴业银行有合作关系的 PE 机构投资的中小企业,兴业银行通过“投联贷”产品可为中小企业发放贷款、进行债权融资。截至 2021 年 6 月末,兴业银行“投联贷”合作机构超 70家,助力公司权益投资发展。

就整体来说,对兴业银行的经营方向和策略转变,充满信心,但想改变千年老二的身份,有点难度,只能祝它超越自己吧;

数据来源于同花顺-爱问财

兴业银行经营性现金流为负,企业入不敷出,需要筹钱度日,日子不好过,这也是银行业的特点;

行业地位

数据来源同花顺-财经

在股份制商业银行中,兴业银行在总收入、总资产、净利润、净资产收益率均排第二,也是被招商银行长期压制(也许招商银行就是一个悍妇,兴业银行就是个妻管严吧),人称千年老二,这里可能会有很多人有疑问,宇宙银行(工商银行)、建设银行中国银行、中国农业银行、交通银行、邮政银行哪里去了,不好意思,它们属于国有大型银行,不属于股份制商业银行哦;

表1:招商银行不良分析

表2:兴业银行不良分析

数据来源于雪球网友-躺赢投资客

不良贷款率、不良贷款余额双降,拨备覆盖率、拨贷比提升,资产质量向好,对比同行,显得较为优秀,尤其是财富管理业务、投行业务的增长令人惊喜,一切都预示着即将进入下一轮扩张周期。

虽然经常跟银行打交道,但对银行业的经营情况评判并不算特别深入了解,且不是用来对正股的投资分析,在这不做深入分析。

风险提示

1.经济下行持续时间超预期。我国经济依然稳中向好,但受外需和内需影响,企业融资需求情况值得关注。

2.资产质量恶化超预期。上市银行的不良贷款率仍相对稳定,但资产质量可能因疫情等外

部因素而出现波动。

3.国内财政政策即货币政策变动,可能造成银行业盈利能力变弱;

4.发行500亿可转债后,再发行1000亿金融债,融资不断,表明公司进入扩张期,但此种扩张也会带来一定的潜在风险,目前的经济环境,带来了某些不确定性。


数据来源于亿牛网

正股估值在中等偏下,持有的正股的朋友可以继续持仓,未持股的不建议入仓,如果想要获取稳定的股息,并博取一定的股价上涨的,可选取更有增长性的地方银行或者选细分老大招商银行(这里并不考虑估值哦,只基于潜力);

总体来说,公司质地较好,估值中等偏下,公司有一定增长性,相对其他同行,表现出色,但考虑银行整体的净利润质量不高,人称:“银行赚的钱都是假钱”,因为坏账率时刻影响着公司的盈利能力,也许赚钱10年不够抵亏损的一年,这也是银行股无法给予高估值的重要原因之一,当然,银行作为传统行业也不可能像新行业一样快速增长,投资更多是投资预期,没有巨大想象力和高成长性的银行业必然是无法高估值。

8、买卖参考,考虑正股估值合理,属于历史估值中等偏下位置,质地较好,如果高于115元我会选择坚决卖出,如果低于105元,会视情况买入,注意此情况未考虑正股大幅波动;

买卖理由:可转债如果高于115元,如果一直持有到强赎,大概率赚不了太多钱,但是如果低于105元,属于市场定价错位,可以持有到估值恢复,即等可转债上涨到115元卖出;

投资者最大的风险就是:他们不明白自己买入的到底是什么。我希望大家,都明白自己在买什么,投资什么,可能有哪些风险有哪些收益。

同时,入市有风险,投资有风险,请谨慎决策,凡事无绝对,诸事有例外,保障本金的安全是投资的第一要素,也是投资的核心,时刻保持一颗敬畏市场之心,切勿贪婪、切勿张狂、切勿过度自信自大。切记!切记!切记!

授之以鱼不如授之以渔,下面为可转债知识相关链接:

第一章可  转债基础知识

第一节链接:网页链接

第二节链接:网页链接

第三节链接:网页链接

第四节链接:网页链接

第五节链接:网页链接

第六节链接:网页链接

第七节链接:网页链接

第二章  可转债关键条款

第一节链接:网页链接

第二节链接:网页链接

建议按顺序观看,这样更容易理解,另外建议多次观看,掌握细节,关注不迷路,欢迎转发;

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历史可转债套利分析文章有如下:

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上市可转债价格预估文章有如下:

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潜伏配债分析文章:

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正股全面分析文章:

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可转债价格预测:

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文章所述的可转债,均为案例使用,不作为投资建议,投资有风险,入场需谨慎,请独立思考
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全部评论

数据搬运工-小邹01-15 11:43

很好呀   具体的到上市才有分析

小小乖和大大怪01-15 11:40

隆基发债怎么样啊

数据搬运工-小邹01-14 13:38

也许你看过我的文章  就不会不缴款了  也就会赚多240了

汤辉ya401-14 12:10

我中两签没交款

数据搬运工-小邹01-14 08:25

不太可能高于120哦,115就算高估了,120起就是严重高估