牧原股份的飞天梦

作者简介:从事财务十余年,财务分析8年,为某大型电商财务负责人。

牧原食品股份有限公司主营业务为生猪的养殖与销售。是生猪养殖业为数不多能做到“全自养、全链条、智能化”模式,是中国生猪养殖龙头,公司高速发展,前景良好。



目 录

第一部分:企业分析 3

1.1 企业概览 3

1.2 行业市场规模 4

1.3 行业发展阶段 4

1.4 行业竞争格局 4

1.5 企业护城河 4

1.6 企业管理团队及企业文化 5

第二部分:财务报表分析 5

2.1 资产负债表分析 5

2.2 利润表分析 8

2.3 现金流量表分析 10

第三部分:数据分析及同行对比 12

3.1 货币资金与财务费用 12

3.2 库存 15

3.3 固定资产 16

3.3.1 固定资产 16

3.3.2 在建工程 17

3.3.3 资产折旧 18

3.4 应付账款-关联方 20

3.5成本 22

3.6 毛利率 25

3.7 最新数据对比 25

第四部分:企业估值 24

4.1 合理市盈率 25

4.2 净利润增速分析 25

4.3 估值 25

第五部分:分析总结 25

5.1 优势总结 25

5.2 风险总结 25

第一部分:企业分析

1.1 企业概览

牧原食品股份有限公司主营业务为生猪的养殖与销售。公司地址:河南省南阳市,公司主要产品为种商品猪、仔猪及种猪;公司拥有一条集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养等多个环节于一体的完整生猪产业链,凭借生猪育种优势,2010年,公司核心场被列为第一批国家生猪核心育种场,公司研制的“早期断奶的乳猪用饲料组合”,具有适口性好、易消化吸收、成本低、转化率高等优点,目前公司该项技术已获得国家发明专利。

牧原股份成立于2000年7月13日,2014-01-28在A股深圳证券市场上市,是行业中市值最高、收入最高的龙头企业。

1.2 行业市场规模

2020年中国市场商品猪销售市场规模达到12000亿元,市场规模庞大。

1.3 行业发展阶段

养猪行业在中国有悠久的历史,行业处于较为稳定成熟阶段,受猪周期的影响,生猪出栏量会出现一定的波动,总体而言相对稳定。

1.4 行业竞争格局

在畜牧业排名第一,是生猪养殖业的行业龙头。

我国生猪养殖业长期以散养为主,行业集中度较低,散养户、中小规模养殖场数量众多。 

根据中国畜牧兽医年鉴统计,2017年,年出栏生猪5万头以上的养殖户为407家,仅占总养殖户数的0.0011%,占比非常低。近年来,由于受环保投入增加、养殖用地稀缺、非洲猪瘟等疫情频发、食品安全加速推进等因素的影响,生猪养殖行业散养户退出明显,进一步加快了我国生猪养殖标准化、规模化的进程。据公开数据整理,2020年A股上市企业生猪出栏量居前的五家企业(牧原股份正邦科技温氏股份新希望、天邦股份)合计出栏4,859.05万头,占全国生猪总出栏量的份额为9.22%。生猪养殖行业集中度近年来呈现持续上升趋势,行业整体规模化程度仍处于较低水平。

2020年,牧原股份接替温氏股份坐上“养猪一哥”的位置,年出栏1811.5万头生猪,市场占用率为3.44%;正邦科技年出栏955.97万头,出栏量位居行业第二,市场占用率为1.82%;温氏年出栏954.55万头,出栏量位居行业第三,市场占用率为1.82%;新希望年出栏829.25万头,出栏量位居行业第四,市场占用率为1.58%;天邦股份年出栏307.78万头,出栏量位居行业第四地位,市场占用率为0.59%。

1.5 企业护城河

 借助财报,第三节公司业务概要,三核心竞争力,结合护城河模型分析

牧原有品牌优势,毛利率净利率行业第一;牧原全自养模式下,有更好的产能调控和成本控制优势;牧原股份在猪养殖中行业收入第一,毛利率行业第一,“全自养、全链条、智能化”模式下,使牧原有其他同行不具有的成本、规模、技术、效率优势;文化优势,公司秉持“品性纯正,高度社会责任感”的选人理念与“内方外正、坚守原则,体现了真善美,是良好的企业文化”;形成了行业全链条模式,从自养、自产饲料、养殖、屠宰产业一体化,标准化、智能化、规模化的现代管理让牧原股份领先于其他同行。

1.6 企业经营情况分析

公司主营业务为生猪的养殖销售,报告期内,公司销售生猪1,811.5万头,其中商品猪 

1,152.4万头(其中向全资子公司牧原肉食品有限公司销售23.9万头),仔猪594.8万头,种猪 64.3万头。实现营业收入562.77亿元,同比增长178.31%,实现净利润303.75亿元,同比增长379.37%。截止2020年末,公司投产屠宰产能200万头/年,2020年共计屠宰生猪23.9万头。

公司实现营业收入562.77亿元,同比增长178.31%,实现净利润303.75亿元,同比增长379.37%,影响业绩变动的主要因素如下:1、价格维持高位,数量显著增长;2、智能化、标准化管理提升。

1.7 企业管理团队及企业文化

1.7.1 企业管理团队

公司创始人秦英林先生,毕业于河南农业大学畜牧专业,与杨瑞华、褚柯、李彦朋、张 

玉良等一批行业经验丰富、理论功底扎实的技术骨干构成了公司核心研发团队。 

    公司具有丰富行业经验的管理团队,能带领公司走向正确的发展道路,有利益公司的进一步发展,同时核心人员,具有一定的股份,有较大的工作动力努力工作,创始人秦英林股份占比39.64%,股份占比合理。

1.7.2 企业文化

公司秉持“品性纯正,高度社会责任感”的选人理念与“内方外正、坚守原则;诚实守信、 勇担责任;乐于分享、甘于奉献”的用人理念,广纳贤能;积极引进各学科专业人才,储备优秀后备干部,致力于打造年轻化、梯队化及国际化的人才团队,推动公司快速发展。

1.8 股权架构

十大股东持股情况表

公司创始人兼实际控制人秦英林个人持股39.64%,间接持股11.06%,总股权比例接近50.7%,外加其妻子钱瑛3.17%,总持股约53.87%,股权比例合理,创始团队牢牢控制着公司控制权,截止2021.11.19日,股权质押比例10.31%,有股权质押风险。

第二部分:财务报表分析

资产负债表分析

总资产

牧原股份2016年-2020年总资产增长率高于77%(除2018年只有24.11%外),总资产高速增长,说明公司处于扩张之中,发展性良好,总资产行业第一,说明牧原在行业中是老大;但是由于过于扩张,可能有产能过剩的风险,遇到猪周期底部的时候有较大的亏损的可能性。

资产负债率

牧原股份资产负债率在2016年-2020年均低于60%,偿债风险较小,但是在特定情况下,也可能发现偿债风险,如在猪周期底部时间或发生其他事件。

有息负债和货币资金

牧原股份在2016年-2020年期间,除2019年,其他年份准货币资金与有息负债之差均远远小于0,准货币资金和短期借款、一年内到期的非流动负责、长期借款、应付债券金额很高,说明公司没钱,目前运营的钱是借来的,有较大的风险,同时2020年准货币资金小于短期有息负债,有很大的偿债风险。

应收预付与应付预收

2016年-2020年应付预收减应收预付的差额越来越大,2020差额达146亿,其中2018年增加近19亿,2019年增加近50亿,2020年增加近55亿;应付账款,2018年增加近12亿,2019年增加近24亿,2020年增加近80亿;预付账款,2019年增加近4亿,2020年增加近20亿,说明上下游资金被牧原公司无偿占用,公司竞争力较强,行业地位较高。

(应收账款+合同资产)占总资产的比率几乎为零,说明商品很畅销。

固定资产占比(金额:亿元)

2016年-2020年,固定资产工程占总资产比率均超过50%,且2020年超过60%,说明牧原公司是重资产型公司,维持竞争力成本很高,后期可能存在大额资产折旧和计提大额资产减值损失的风险。

投资类资产分析

投资类资产占总资产的比率在1%左右,可以忽略不计,远远小于10%,说明公司非常专注主业。

存货商誉爆雷分析

2016年-2020年存货在占总资产的比率在13.5%-20.25%范围浮动,考虑到牧原股份的存货为饲料、种猪、猪仔、商品猪,存在一定的成长周期,且应付预收减应收预付大于零,几乎无应收账款,故暂时无存货暴雷风险,需要进一步分析。

牧原公司在2016年-2020年没有商誉,不存在商誉暴雷风险。

利润表分析

营业收入增长率

2016年-2020年,营业收入高速增长,除2018年外,其他年份均高于50%,2020年达到178.31%,说明牧原股份处于高速成长阶段,前景很好。

毛利率

2016年-2020年,毛利率变化浮动非常大,主要受到猪周期的影响,导致公司盈利非常不稳定。

期间费用率/销售费用率

2016年-2020年,期间费用率占毛利率的比例在13%-26.9%之间(除2018年,主要跟2018年毛利率低有关,毛利低跟2018年发生猪瘟疫有直接关系,为行业利空,无参考价值),说明公司的成本管控能力非常优秀。

2016年-2020年,销售费用率均低于0.6%,说明产品非常畅销,几乎无销售风险。

主营利润率

2016年-2020年,主营利润占营业利润的比率除2018年外(2018年发生猪瘟疫,导致猪肉价格降低,形成行业利空,不具参考意义)均高于90%,说明公司利润质量非常高。

净利润现金比率

2016年-2020年平均净利润现金比率为124%,但是过去五年总净利润现金比率为93%,略小于100%,说明整体净利润现金不够高,且从2018年开始有下降趋势,后期需要留意变动情况,防范净利润现金质量变低。

2.2.6 ROE净资产收益率

2016年-2020年净资产收益率除2018年外(2018年发生猪疫情收益降低),其他年份均高于15%,说明牧原股份是优秀的公司;除2017年-2018年外,其他年份归属于母公司所有者的净利润增长率均远远高于10%,说明公司处于非常快速的发展中。

现金流量表分析

经营活动现金流分析


2016年-2020年,除2018年,其他年份均经营活动产生的现金流量净额大于零且增长,2018年后大额增加,年增加额超过100亿,较为异常,需要防范风险。

投资活动现金流分析


2016年-2020年投资活动产生的现金流量净额除2018年外,其他年份均为负数,且2019年增长了77亿,2020年增长了256亿,达到了326亿,需要注意投资活动带来的现金流风险。

2016年-2020年构建支付的现金与经营活动生产的现金流净额远远超过100%,常年净额超过40亿,且2019年增加近80亿,2020年增加近330亿,说明公司构建支付的现金主要由融资或借款得来,而不是自身造血能力带来的现金,风险很大,需要格外注意公司现金流和固定资产、在建工程问题。

筹资活动现金流分析


2016年-2020年筹资活动产生的现金流量净额除2018年外,其他年份均为正数,其中2019年增加121亿,2020年增加81亿,达到158亿,需要格外注意防范因公司不能再融资或借款导致的现金流断裂风险。

2016年-2020年筹资活动主要来源是吸收投资,借款及发行债券。

发展类型

    牧原股份处理高速发展阶段

企业分红(直接看股利支付率即可)

2016年-2020年,平均分配股利支付率为30%,总分配股利支付率为23%,说明公司管理层较为慷慨且分红可持续。

第三部分:数据分析及同行对比

3.1货币资金与财务费用

2016年-2019年利息收入收益率均小于1%,收益率是非常低的;其中2016年年底理财金额为零,占利息收入514万,扣除理财部分影响,收益率为0.28%(计算公式为年初年末准货币平均金额除以非理财部分利息收入,下同),而正常的利息收入收益率约1%-2%;2017年年底理财金额1.2亿,约占准货币资金2.8%,占利息收入792万,扣除理财部分影响,收益率为0.23%;2018年年底理财金额9亿,利息收入4661万,扣除理财部分影响,收益率为-0.58%,需要倒贴给银行2000万,2019年年底理财金额是30亿,约占准货币资金28%,理财收益1937万,扣除理财部分影响,收益率为0.29%;2020年年底理财金额是零,理财收益1356万,扣除理财部分影响,收益率为1.85%,2020年跟2016年-2019年收益率相差1%以上,同比增长达495%;2016年-2020年年平均准货币资金余额57亿,年平均收益5000万,年平均收益率0.88%,扣除理财部分影响,收益率为0.86%,如剔除2020年,其余年利息收入8952万,理财利息收入7866万,则收益率仅为0.07%。

根据统计表数据,2020年年度财务费用占比收入比率比其他年份都低,且降低了1%以上,年度利息收益率比2019年提高了40%多,且比2021年前三季度高一倍有余,季度利息收入收益率比非常稳定且相对较高,2019年之后,年度财务费用率比2018年大幅降低,降低1%以上,到2021年前三季度,降幅达33%;

同时,各项数据,变动非常大,那我尝试解释一下,2018年是因为猪瘟,导致猪价低,资金压力大,借的钱多,所以财务费用高,可2020年借的钱更多,是2018年的4.7倍,收入是2018年的4.2倍,收入增长和借款增长速度几乎相等,但是财务费用只增长了1.6倍。

再看一下最新的数据:

牧原股份利息费用占净利润比率每年的波动非常大,统计区间内,除了2020年,其他年份均超过7%,那为什么2020年就能达到3%呢?扣除2018年因猪瘟影响导致毛利急剧减少影响净利润,进而导致牧原股份利息费用占净利润比率在当年超高,那么2021年前三季度就突然拉升至16.16%,超过了一般的极限15%,在这,完全有理由怀疑资金真实性,按正常的存款收益率1.5%计算,货币资金余额数据如下表

如果按照最高的收益率2%的标准,那么差异金额和差异率将会更高,在这,对资金问题深感疑惑。

为了验证,找同行对比一下,发现整体收益率均远远高于牧原股份


牧原股份财务报表中的货币资金与财务费用的不匹配,且大存大贷,这是否代表着资金的异常?作为股民,我深表疑惑;

3.2存货


牧原股份近5年的存货占总资产的比率在13.5%-20.3%间浮动,浮动率为7%;新希望的比率则在11.2%-14.5%间浮动,浮动率为2.2%;正邦科技在16.5%-22.7%间浮动,浮动率为6%;考虑新希望和正邦科技的主营业务占比与牧原股份有差异,差异可能是由主营业务范围和占比不一致,导致库存商品类型和占比不一致,造成比率差异。

牧原股份近5年存货占收入的比率,跟新希望正邦科技的比率相差较远,亦无参考价值。

3.3固定资产

3.3.1固定资产


牧原股份的固定资产工程金额遥遥领先于新希望正邦科技,截至2020年,是分别新希望、正邦科技的2.54倍、4.93倍。


牧原股份的固定资产工程增速遥遥领先于新希望正邦科技,年度增速超过42%,尤其2020年,达到惊人的167%,如果说固定资产工程的高速增长是业绩增长的前提,那么也给管理层如何高效利用固定资产带来巨大的挑战,如此扩张也可能是一个惊天的雷。


牧原股份的固定资产工程占总资产比率接近60%,超过40%即为重资产公司,目前的牧原股份已跟重工业企业一样重资产,后期折旧费和可能因技术更新或其他情况导致资产减值损失对公司而言是非常大的负担,尤其是遇到猪周期低谷的时候,会严重拖累公司盈利能力,而总体而言,新希望正邦科技的比率较小,与20%的轻型资产公司较为接近。

3.3.2在建工程


牧原股份的在建工程金额于2019年开始遥遥领先于新希望正邦科技,截至2020年,是分别新希望、正邦科技的1.35倍、12.44倍。


2018年开始,牧原股份的在建工程占总资产比率就超过12%,且2019年超过16%,在2019年开始,比率远超新希望正邦科技


牧原股份2016年至2020年,固定资产工程金额增长近9倍,新希望正邦科技同期增长分别为2.85倍、2倍。

3.3.3 固定资产折旧

 牧原股份2020年期初固定资产的本年折旧范围为22.65亿-36.63亿;

牧原股份2020年在建工程转入固定资产后本年折旧范围为13.18亿-32.66亿;保守测算按半年的5折计算则为6.24亿-16.33亿;

此推测,牧原股份2020年固定资产折旧应为35.84亿-69.29亿,再保守估计,则为29.24亿-52.96亿,预计牧原股份2020年固定资产折旧少计提6.66亿-43.71亿。

作为固定资产超过585亿的企业,竟然没有任何的固定资产减值准备,如遇技术更新或环保要求等因素造成固定资产减值损失,那么后期严重影响公司的盈利水平。

3.4 应付账款-关联方

3.4.1应付账款-关联方-牧原建筑

根据企查查资料,企业年报统计表如下:

营业额数据(仅计算牧原股份,不含其他客户,下同);

2017年,13名员工是如何能做1.33亿的工程(仅计算牧原股份,不含其他客户,下同),人年均做了1000万工程项目营业额,而且实际出资是本年年底,那么之前是如何空手接上亿的工程?

截至18年底,实缴资本2000万,却撬动了10亿的生意,整整50倍的杠杆,人均做了近5000万工程项目营业额;19年人年均做了近1亿工程项目营业额;

20年企业年报显示,认缴出资额34亿,认缴出资时间20年06月,实缴出资额34亿,实缴出资时间19年07月30日,这个时间点和金额略有点奇怪,金额不大,不予细查,115名员工缴纳社保,做了170.38亿的工程,人年均做了近1.5亿工程项目营业额;其019年、20年,同类交易金额中,作为关联方的牧原建设比例超过了40%,交易是否合理合规,无从核实。


根据企查查资料显示,牧原建设中标项目绝大部分在内乡县,中标时间绝大部分在2020年后,作为一个主业为猪舍建设的公司,难得可贵的是能中标学校和办公楼建设,也许这就是能力吧;在司法案件中,提供劳务者受害责任纠纷达19例,工程合同纠纷23例,劳务纠纷30例,买卖合同纠纷13例,一共119例各类司法案件,那是否说明公司在法律法规方面还有待完善,在企业管理上有待加强呢?

3.4.2应付账款-关联方-牧原物流

根据企查查资料,牧原物流成立于2017年11月,2017年企业年报显示,认缴出资额2000万,认缴出资时间17年11月,2017年12月实缴500万,无员工缴纳社保;

18年企业年报显示,12员工缴纳社保,实缴资本500万,却撬动了0.25亿的生意(仅计算牧原股份,不含其他客户,下同),整整50倍的杠杆,人年均赚了207.57万物流费,一个刚成立的公司,公司效率如此之高,说明牧原物流企业管理水平天赋异禀,但是成立两个月就因超限超载运被交警处罚;

19年企业年报显示,认缴出资额9000万,认缴出资时间2024年12月31日,19年12月26日实缴5200万,66员工缴纳社保,实缴资本500万(剔除本年底实缴金额),却撬动了1.13亿的生意,整整22.6倍的杠杆,人年均赚了170.58万物流费(不包括公开资料中本年10月中标物流园建设37.7亿,如计算上更是高得吓人,同时也惊奇只有500万的注册资本是如何能拿到37.7亿的项目,深表仰慕敬佩);

20年企业年报显示,认缴出资额3亿,认缴出资时间21年12月31日,20年09月29日实缴3亿,435员工缴纳社保,实缴资本5200万(剔除本年9月实缴金额),却撬动了9.68亿的生意,整整18.5倍的杠杆,人年均赚了222.62万物流费,同类交易金额升至75%,也就是牧原股份的物流业务有3/4都是交给了牧原物流,在9月未实缴之前,5200万的注册资金是如何把年收入近10亿生意运转起来,现金流管理水平之高深表佩服;

3.5 成本

牧原一直在年报上提及无人化管理、智能化,但是生猪成本构成中的比例,职工薪酬却快速增加,2019年的比例比2018年翻了一倍有余,2020年的比例比2019年再增加了20.54%,显得如此反常;固定资产的折旧比例在2016年-2018年,在9%浮动,但2019年后速度曾增加为10.5%左右,是否说明固定资产利用率不高,还是固定资产有其他问题。

截图了20年年报和19年年报,却发现两年中关于生猪成本构成不一致,这不仅仅是明细项目划分导致的变动就可以解释,至于变动原因,不可得知。

考虑作者非猪养专业及从业人员,对其中专业的逻辑和行业不熟悉,不予分析,但为了更好让大家理解,特引用网友的截图来说明相关情况(来源雪球作者:万润股份花开时分
链接:网页链接),仅代表认同说明的问题的分析及逻辑,不包含对数据完全准确性的肯定。

与2020年6月季度比,饲料上涨30%,而牧原成本下降12%(2021Q1猪价对应202009饲料价,2021Q3对应202106饲料),牧原降成本比母猪生崽还容易!正常的猪,即使饲料不涨价,成本想降低1毛钱都很难,而牧原半年至少降低了3元(含饲料涨价因素)!牧原的猪,每天都在进化。

20211113调研主要内容

①投资50%以下猪圈全部停建50%以上一事一议,圈的钱烧光了还是退还?如烧光要不要计提巨额损失?

②育肥成本比10天前足足下降了3毛钱,这效率继续下去完全可以降到5元/公斤!③2021年5月接待调研承诺的6156万产能2021就能出栏并贡献利润如今变成了仅出栏4000万!

④曾经无数次强调的14.2万职工确保8000万出栏,短短60天变成13.5万保4000万出栏,莫名其妙消失7000人,有猪圈破产吗?

⑤唯一亮点就是这次承认是电话调研,不再像前几次明明是电话调研却写“公司会议室”!注销几年的公司却出现在调研名单上!但是攒了三天合并发布,调研鸡狗这么抢手吗?给误餐补助不?

⑥两位老基友招商证券中信证券如约坐镇并参与组织。

⑦仔猪跌破200元后公司仔猪成本又下降了,肥猪暂时反弹公司母猪从减少又变成增加了,全部是出乎意料的利好。


小结:牧原股份存在较大的造假可能性,主要方面表现在货币资金、固定资产、应付账款-关联方、成本、物流费用;可能涉及大股东的秦英林先生利用牧原股份向同为其控制下的公司输送利益;

第四部分:企业估值

3.1 合理市盈率

3.2 归母净利润增速分析

3.3 估值

用三年后合理市值作为当前的投资好机会,打5折后的价格为79.89元,因牧原股份有一定的造假嫌疑,为了有更大的安全边际,建议远离。

第四部分:分析总结

4.1 优势总结

1.牧原股份的固定资产行业内第一,在建工程、固定资产、总资产、营业收入增速均远远超过其他同行,拥有良好的领先和龙头优势,规模优势、技术优势,能给企业带来更好的效益;

2.牧原股份“全自养、全链条、智能化”模式,能够最大程度的降低成本,提高企业的盈利能力和抗风险能力;

3.牧原股份全国布局,能最大程度的降低运输成本,分布在沿海经济发达地区,售价也相对较高,有利于提高毛利率,增加盈利能力。

4.2 风险总结

1.牧原股份的财务报表中,各项数据有各种疑问,增速过快,关联交易过多,有较大的造假风险;

2.球友(雪球股民)与董秘的互动中,各项数据相互矛盾,相互冲突,这是否能进一步说明造假的可能性,另外非洲猪瘟中,在行业中,为何牧原股份的生猪病死率最低,是什么能力让公司对瘟疫管理如此优秀出色;

3.关联交易中,牧原建设和牧原物流的各项数据尤为特别,是否涉及造假,让牧原股份披上了一层纱布,清晰而又朦胧,无法保证作为大股东的秦英林先生是否利用牧原股份向同为其控制下的子公司输送利益,如果认真分析一下,发展大部分数据异常,都是从关联交易开始的,时间是从2018年开始的,完全与关联公司的时间一致,这是巧合还是另有原因;

4.由于固定资产增速过快,给公司管理层带来较大的管理挑战,公司是否有能力应对固定资产急速夸张,是否能合理、有效利用各项资产,管理能力是否跟上固定资产的扩张,化规模为优势,降低各项成本;

5.在与公司董秘的互动中,董秘表示成本会越来越接近14元/公斤,各项成本是在增长的,人工工资是递年增加的,饲料价格会逐年上涨,各项养猪设施设备建筑和材料是逐年上涨,公司是如果保证养猪成本逆势而降呢;

6.在中国市场,生猪是有较为明显的猪周期,公司很难做到保障在猪周期低谷的时间保持盈利或者减少亏损,在猪周期低谷时期,公司的规模和固定资产很可能是公司的负担;

7.养殖业有天然的瘟疫风险,同时也有各种自然灾害风险,这也是牧原股份很难避免的经营风险;

8.各大互联网及房地产企业,如华为、阿里、百度、腾讯、网易、万科、复星、碧桂园、恒大,均开始涉及养猪行业,对养猪行业来说,又是一场狂风暴雨,对民生来说可能是雨滴,对于各原猪养殖企业来说,可能是一次渡劫,九死一生;

9.接近平仓线的被质押股票占总股本5.2%,警惕股权质押风险。

风险提示:投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 $新希望(SZ000876)$   $温氏股份(SZ300498)$   $牧原转债(SZ127045)$  

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精彩评论

炒股小麦苗2021-12-06 11:46

做的不错。有点读财报技术就能知道里面有些问题。
这公司在当地名声太差………………。   今年已经经历了一轮大跌了。  不知道以前的拜猪教还剩多少。   反正看多的水军一直都不少。

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OK是我啊03-19 13:42

厉害的分析

无名之股01-26 14:58

看评论

序乾01-05 18:04

牧原是一条龙生产销售,虽然经历了违约事件,但公司是有前景的。邹大师写的条理清晰,分析入木,值得点赞!

我的岁月静好2021-12-20 21:27

写得很好,感谢分享!

过河小马--henry李2021-12-15 12:41

先去弄明白非瘟前成本多少再说