我对安道全的三条线策略的思考

我通过长期实践,我的结论是这个策略基本上都是在垃圾堆里找吃的。时间成本太大,极大地反人性。只有在极端绝望的时候,黄金钻石才会跌到这三条线里,麻烦的是那个时候你极有可能已经深陷垃圾堆了。垃圾都埋到脖子了,只能看看这些黄金钻石了。

在极端的行情下,也应该配置转债的正股,而不是配置转债。当然也可以按一定比例同时配置转债和正股。后者主要是考虑有可能下调转股价。

转债真正赚钱的部分,我实践下来反而是中高价位的转债品种。

我的主要经验包括:

1)买转债必须建立在你看好正股的基础上,退一万步也是你看不出正股垃圾的地方。一句话总结,买转债就是买正股。

2)转债和正股,必须选择折价大的。如果转债相对于正股折价,就选转债;如果正股相对于转债折价大,那就选正股(为了防止下调转股价也可以适当配置一定比例转债,没有经验的时候可以1:1市值配置转债)

3)安道全写书的时候转债还是比较稀缺的,证监会帮着优中选优。现在似乎是定增的替代品。我判断未来也许会看到转债违约,尽管概率很低,但是已经不再为0了。

4)有人认为安道全的三条线策略是不败的,问题就出在你认为不败,你的仓位控制就会放松。但是商业市场,便宜没好货,好货不便宜。在垃圾堆里混一定会有一次被埋的。价廉物美是不存在的美好幻想,合理的价格买好的投资品才是关键。如果要画线,我觉得不应该画在价格上,而应该画在转债的折价率上。比如折价-10%,-3%,0%,也可以画在正股的溢价率上,比如5%,10%,15%。

5)安道全写书的时候,转债的回售是和转股期同步的。现在的转债回售期都放在最后两年,甚至没有回售条款。转债发行人通过抬高最后到期赎回价格来规避回售。实际的例子就看现在航信转债,回售价格100.23元,到期107,还有第五年的利息1.5%拿,转债价格无法跌破回售价格,直接导致回售公告发了之后,转债价格无法跌破回售价格。最终使得回售条款变相失效。

6)看书的时候很难体会每个交易日的度过,永远不要高估自己对抗煎熬的能力,永远不要高估自己对抗波动的心态。投资不是因为心态好才赚钱,其实只有赚钱了才会心态好。


待续

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精彩评论

Lovi07-25 23:17

安属于很保守的,高价接转债也要注意风险,这个文章很好,因为转债做多了,可能考虑正股就少了。转债是通房丫头,要看正股的小姐的脸色的。做转债多了容易把自己当小姐

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天涯海岛08-01 10:58

luckzpz07-29 11:14

现在熬时间也不安全了。

老李飞刀00707-29 11:08

安道全写书时候情况和现在的确不同了 他的策略是极度简化 熬时间 就看投资者自己的目标和心态

贺兰山07-28 21:58

想想转债承担的风险

三花上将鱼07-27 10:23

我也认真学习了安道全的书,也使用过他的三线服务。
我认为他并没有讲到可转债的本质,但实际上能躲过一些中高风险的投资。他大 大简化了大家的思考,按他的操作能得70分,你想更好一些,就必须更深入一些,例如富投的理解,
核心是当中几个期权的估值。