因为一些原因,我还是认识一些外资的管理人。


外资的风格就是这样,买之前要做非常仔细的研究和逻辑推演,甚至前后都能折腾大陆的外部投顾好几个月;但是一旦决定买了,买完眼睛一闭,管它后面日内涨跌。


但是国内对此稍微有一点误解,基本都认为主要是外资的风格更价值而且考核周期更长。


是这样的,但是不够全面。


除了这些原因,还有一个理由是,外资对于纪律和规则的执行更为到位一些。


举一个例子可以说明,在2015年上半年的牛市期,A股已经如火如荼了,但是当时的港股基本上波澜不惊,一群人恨铁不成钢,港股表现在全球都算是最差的。


直到2015年3月底,一群大陆资金南下冲入港股,宣称要夺取港股市场定价权,把鬼子赶出这个市场,堪称《港股版战狼》,压我中华资产股价者,虽远必诛。


恒生指数仅用了半个月时间,就从24000跳涨至28000,许多个股3天涨幅50%,5天翻倍。惭愧的说一句,当时我也偷偷躲在人群里冲锋。


但是涨到4月10日和4月20日,市场纷纷出现了巨量的卖单(当天交易量均破2000亿),导致指数分别出现了明显的下影线和大阴线。

港股市场比较公开,稍微打听下,大致能知道谁在卖。随后得知,几乎所有的外资都在大量卖出,当然接盘的是南下资金。


我通过当时的香港资管公司,找到了几个外资管理人,华裔/港籍的那种,聊聊怎么回事。


他们给我的答案非常接近:这种涨幅,已经达到他们的止盈目标,他们在无条件的执行止盈纪律,大量卖出。


我非常困惑,当时全球市场走好,包括同股同权的A股也在持续走强,行情刚刚才启动半个月,你们为什么要卖。

一个帅小伙,我印象特别深,按照网络小说的说法,他邪魅一笑:Arthur,30%已经达到我们的止盈目标了,我们觉得涨得有点快;当然,最关键的原因是,如果我继续持有,今年的业绩做太高了,那么明年总部要求业绩加码我就没办法了啊。


然后,这批人纷纷把账户一关,全球各地旅游去了。


有意思的是,恒生指数在整个4-5月因为卖压过大,震荡反复,最后先于A股,调头创出了阶段新低。——这些“不贪心”的外资管理人,最后是少数全身而退的人。


所以,外资没那么傻,即使基金经理个人看起来可能傻点,但是他们资本市场几百年的经验和纪律总结,都是非常有效的。只要按照纪律和经验规律来,大概率是对的。


这有点像坐飞机的各种安全提醒,你可能无法理解为什么要这么做,起飞降落为什么要收起小桌板不能打开行李架,但是这些都是纪律,背后都有心泪甚至生命的教训。


不过A股无所谓,我们不讲究纪律,我们讲的是个人英雄主义。A股也看的更短线更感性一些,常说的牛市不言顶就是最好的例证。


有意思的是,10个喊牛市不言顶,我要吃完最后一口的人里,有8个人,最后老老实实起身买单了。


——扯回主题:那么在这样一个外资暂时占据优势力量的市场,我们要开始想明白,外资怎么看待我们的股票,它们坚持买入的个股,它们认为的合理价格区间在哪里,它们会在什么地方开始止盈,这会是一个2019年必考的知识点。


从这点上讲,A股今年还是更可能走一次N型,第一次上涨的结束,很可能在市场触及外资的止盈线以后。

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精彩评论

Wlqq 02-15 14:19

这个...美股的十年牛市怎么解释

一只熊 02-15 14:40

搁我就不会关心别人怎么想。一天到晚整小道消息有什么用?

Jie-W 02-15 14:22

楼主踏空了吧?

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Aj小曾 03-10 09:53

很对味的一篇。我暂时看出的:外资用几百年使出一个“定”,定好价格,值了买定,到了卖定;我们(韭菜)的绝大部分在“变”,随时变的变,想买(没到位)照买,想卖(吓到的割肉的多,盈利的少)就卖,没什么道理(没数据),靠的只剩一股“热血”(一鼓脑的热血)。大起大落,毫无章法。

Aj小曾 03-10 09:41

今天看到好几篇“满肉”文章,敬请围观。我还在“消化”中

hzzzz 02-15 22:29

如果没有最后一段话,可以打90分了

吉尔瓦伦丁 02-15 17:36

美股要是几个月涨30%你看调整不?

我等桃花也等你 02-15 16:24

我刚打赏了这篇帖子 ¥1.00,也推荐给你。好文,干货,意思一下