阿尔法工场
阿尔法工场旗下雪球号，每日发布覆盖A股、港股和美股上市公司的研究报告。 公众号ID：alpworks
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阿尔法工场回复的提问
@阿尔法工场[¥16.88] 去年底全仓了融创，请教一下，为什么去年股价涨的那么猛，今年完全不动呢？![[关灯吃面]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_19_noodles.png "[关灯吃面]"){kind=small}
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他的全部讨论
好未来：烧钱没有错，错在不会烧
作者孙嘉宝为阿尔法工场研究员 导语：好未来营销成本激增，归根到底还是因为其在线业务处于摸索期，战略战术都比较粗放。 创业之初喊出“不做广告，只靠口碑招生”的张邦鑫，不知当时是否会料到，16年后，自己公司一个季度的销售费用会达到1.55亿美元。 好未来(NYSE:TAL)7月下旬发布的财报显示，...查看全文
茅台五粮液都在秀，为何只有洋河在挨揍？
作者Marsfer为阿尔法工场特邀研究员 导语：洋河品牌力不如五粮液，预计调整周期长于五粮液。再考虑到去年三季度基数较高，且公司放缓了发货节奏，疏导渠道库存，不排除下半年业绩仍将承压。 先看一张图表： （点击看大图） 一目了然，A股市值最大的4家白酒公司里，洋河股份(SZ:002304) 增速最低，...查看全文
全球面板行业凛冬已至，如何成为穿越暴风雪的少数派？
作者为阿尔法工场研究员 导语： 纵观半导体显示产业过去20年，每次行业低谷，都伴随着产品技术迭代和商业模式创新的加速。要打破面板行业同质化竞争格局，引领行业穿越寒冬，除了领先同业的管理水平和资本实力，另一大秘诀在于产品与技术的持续创新能力。 制造业最残酷之处就在于难以逃脱周期的宿...查看全文
360金融科技业务暴涨10倍，来了解一下金融科技新时态
导语：当前仅14亿美元出头的360金融，其溢价空间和发展空间尚未被市场挖掘。而这也为精明的投资者创造出了一个好机会。 8月23日，360金融(NASDAQ:QFIN)发布了未经审计的2019年第二季度业绩报告。 暂且抛开营收与利润双双100%以上增长不谈，360金融科技服务业务量环比暴增10倍的事实再度证明，中国...查看全文
总市值超过1万亿！阿里巴巴10年助力54家新创公司上市
天猫今日披露的最新数据显示：从2008年以来，在淘宝天猫开店、获得高速发展，继而上市的企业达到54家，这些公司的总市值超过1万亿。其中，22家企业已成为当地的纳税百强。 有网友笑称，参与的阿里大项目又多了一个：买出了54个上市公司。 此前的8月23日，互联网家电品牌“小熊电器”正式登陆A股市...查看全文
中国乳业的 “千亿收入约定”，有人要爽约了？
作者：丁真军 导语：从发展质量、人的价值、对未来的投资方面，看2020年达成千亿俱乐部这个目标：伊利稳了，蒙牛难了。 3680家A股上市公司是中国庞大企业群体（民营企业就有2000多万家）中的巨人，而66个千亿俱乐部（收入超1000亿元）成员又是巨人掌上的明珠。 千亿俱乐部成员所在行业，集中在“...查看全文
基因检测从并购驱动进入数据驱动时代
导语：高端测序仪器和底层大数据积累，好比硬件和软件，硬件短期能够实现暴利，但软件未来才能定义一切。 基因测序公司期中成绩出来了，我对于“王者选手”Illumina(NASDAQ:ILMN)和“青铜选手”华大基因(SZ:300676)又有了新的认知逻辑。 本质上，基因测序是一门“突变”的生意，过几年一个大跳跃...查看全文
“内外”兼修：宝宝树搭建流量与营收蓄水池
作者：孙嘉宝 导语：2019年这半年，是宝宝树深修内功与搭桥铺路的半年。 8月27日，宝宝树（HK：01761）发布了2019年中报：上半年营收2.4亿，平均MAU（月活）1.56亿，其中App端相较2018年平均MAU增长了21.6%。 常规运营数据之外，这份中报的核心看点还在于——对互联网全行业共同面对的流量触顶难...查看全文
“恒驰”登场，恒大驶入新赛道
导语：新经济破局之路，已在2019年为恒大踩在脚下。直面未来，“恒大”二字，已有了不同内涵。 地产行业的调整仍在持续，但未阻中国恒大（HK：03333）疾驰的脚步。 8月28日盘后，恒大发布2019年度半年业绩：总资产20985亿，营业收入2269.8亿，毛利润772.6亿，核心利润303.5亿，净利润270.6亿，净...查看全文
看懂拼多多的“超预期”，得用道家这套方法论
作者杜冲为阿尔法工场研究员 导语：“所有的高手都是敢为天下后的，只是做的比别人更好。” 上周中，拼多多(NASDAQ:PDD)披露2019年Q2财报，引来一片赞誉。市场也因此反应强烈，股价两个交易日累计大涨17.5%。 对于这份财报，投资者及媒体一致评价为“超预期”。并据此对各个维度的财务数据极尽拆...查看全文
华兴资本的中报里，藏着新经济的希望与阵痛
导语：新经济正处于两个时代间的转换期，主流公司业绩短期承压，但放眼长远，技术进步终将抹平低谷，带来又一个轰轰烈烈增长的时代。 8月26日，华兴资本控股(HK:01911)发布2019年中报： 总收入及净投资收益1.07亿美元，净利润2610.5万美元。 “新经济之王”的这份财报该如何解读，目前估值水平如...查看全文
独特生态持续繁荣，机构投资者加码B站
导语： B站当前仍然处于以投入换取用户增长的阶段，从长期来看，其行业地位是很难被动摇的，具备深厚的护城河。 8月26日晚，哔哩哔哩(NASDAQ:BILI，下称B站)发布了2019年第二季度财报。 根据财报数据，B站二季度营收15.4亿元，同比增长50%，大幅超出华尔街预期。 作为聚焦于中国年轻人的新一代文...查看全文
任正非马云马化腾张一鸣李彦宏齐聚小程序，大佬又要下一盘大棋？
作者丁真军为阿尔法工场研究员 导语：“小程序承载了流量诸侯从APP到OS（操作系统）的野望，希望有一天APP+小程序的组合，能掀翻应用商店+APP的桌子，重塑移动互联网生态”。 小程序在这个夏天突然大热，五大流量诸侯都在较劲： 蚂蚁金服的支付宝小程序，就在上海垃圾分类实施后这段时间，长出了6...查看全文
点击领取一份啤酒行业未来三年投资手册
作者为阿尔法工场特邀研究员 导语：对于未来三年，甚至五年的投资框架，仍然是格局改善背景下的升级逻辑，行业需要跟踪的数据就是酒类的均价，公司要跟踪的数据就是产能利用率和毛利率数据。 01 半年报雷声阵阵中的意外惊喜 由于宏观经济下行，以及18年上半年的高基数影响，各行各业都开始感受了...查看全文
中国平安：“大道”催生大价值
作者：丁真军 8月18日，央视新闻报道《中共中央 国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》，这是继改革开放设立经济特区以后，深圳又一次的重大机遇。 立足于深圳，坚持高质量发展的中国平安(SH:601318)，也可能随着深圳新一轮的机遇而再次起飞。因为机会总是留给有准备的人，尤...查看全文
直击上海临港新片区，这些创新企业将筑梦未来
8月20日，中国(上海)自由贸易试验区临港新片区建设动员大会在临港办公中心举行。上海市委书记李强为临港新片区揭牌。商务部部长钟山，上海市委副书记、市长应勇分别致辞，并为临港新片区管理委员会揭牌。 上海市领导为上海临港新片区经济发展有限公司、上海米亚装备科技有限公司等首批入驻临港新...查看全文
百度“刷新”一下
导语： 百度正致力于对超级生态战略的布局，成为移动互联网一站式综合服务商。 百度（NASDAQ:BIDU）确实正在“刷新”。 先看业绩： 8月20日披露的Q2财报显示： 营收263亿元人民币，环比增长9%，核心业务营收环比增长12%。 ； 净利润24亿元。 超过华尔街之前预期的257.7亿元与7.4亿元。 Q2财报发布...查看全文
如何评价现阶段的瑞幸咖啡?
作者孙嘉宝为阿尔法工场研究员 导语：瑞幸的高增长，是建立在门店扩张、产品提价、人均消费增加、成本控制强化等全维度之上，而非简单的“烧钱”。 8月14日，瑞幸咖啡(NASDAQ:LK)披露了上市后首份财报。 这份2019Q2财报显示，其扩张之势一如既往地持续： 营收9.091亿元，同比增长648.2%； 净亏损6...查看全文
2019中国区块链出海记：资本与技术齐飞，互联网大厂领衔
一众互联网公司出海寻求新市场之际，区块链也正在走出国门向外落地。 不同于早期一些币圈公司的海外迁移，如今的区块链出海则是为了业务开疆拓土、扩展国际市场的增长之道。 其中，在国内链改市场占据中心力量的的互联网大厂是颇为突出的一支队伍。从迅雷网心科技联手泰国490+医疗机构，到万达合...查看全文
小熊电器将上市，广东“新制造”集体冲A股
又一家生长于淘宝天猫的互联网品牌要上市了。8月14日，广东品牌小熊电器正式开启上市申购。 和传统家电美的、格力不同，小熊电器从出生到上市，都带有深刻的互联网烙印：天猫起家，“网红”出道，线上销售占比9成以上。 这也是“广东制造”的一个新范本。数据显示，消费电子行业2019年以来天猫成...查看全文