银河磁体:公司综合毛利率为35.77%,较去年同期下降3个百分点左右,是拖累公司业绩的主要因素。公司2018年上半年毛利率的下降主要缘于稀土原材料成本的上升,考虑到二季度以来国内稀土价格较为稳定,且处于相对低位,公司后续原料成本的压力将显着缓解。
热压钕铁硼项目进展顺利,降本和市场拓展是当前主要任务:2017年,公司热压钕铁硼磁体和钐钴磁体产品营收的增速分别为27.29%和108.73%。本报告期内,公司继续大力开拓热压钕铁硼磁体和钐钴磁体市场,并取得显着成效,热压钕铁硼磁体和钐钴磁体营收同比分别显着增长207%和182%。另外,随着规模的提升,热压钕铁硼磁体和钐钴磁体的毛利率也显着提升,分别达到了58%和62%。目前,针对热压钕铁硼项目,公司主要致力于降低热压钕铁硼产品的生产成本,以使其能对烧结钕铁硼形成替代优势,未来一旦技术降本的瓶颈被打破,热压钕铁硼产品有望成为公司重要业绩增长点。
定制化生产方式下,客户粘性高,现金流稳定:公司在手现金和经营性现金流均十分充裕,而且没有银行借款,在当前去杠杆背景下,公司的低杆杆运营的优势较为明显;粘结钕铁硼磁体产品的生产具有定制化的特点,客户转换成本较高,因此客户具有较高的粘性,这一方面降低了市场竞争的风险,使得公司能够保持行业的龙头地位,并以此获得稳定的经营性现金流,另一方面使得公司对所销售的产品具有一定的定价权,能顺利将上游成本的上升传导至下游,增强了公司抵抗原材料价格波动的能力。
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主营收入稳步增长,收入结构优化:公司销售收入较去年同期增长28%,并带动公司毛利同比增长,是驱动公司的扣非归母净利润增长的主要原因。近年来针对硬盘用磁体等传统需求萎缩的局面,公司积极调整产品结构,一方面发挥了公司产能的弹性空间,另一方面契合了市场需求结构的变化,而上半年公司汽车...