万科配售H股,股价如何走

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我持有万科仓位16%,重仓持有。今天万科公告配售H股,今天聊一下这个事情到底是怎么理解。

先说说背景,万科H的前身是万科B,这就造成一个结果,万科H的市值一直很小,只占万科总市值的10%左右。而其他的如平安H占平安总市值的30%多,招商H占总市值18%。

2019年4月份,万科就进行了一次H股的配售,当时配售的比例和今天差不多,都是总股本的2.%多,当时万科的说法,第一条就是万科H的比例太小,市值太小,以至于在港股的流动性受限,这个说法我的理解就是其权重受限,外资配置不足。

当时第二个说法是增发H股获得港币,可以直接兑换为美元进行偿还美元债。

今天的公告意思是一样的,也是融资进行偿还美元债。

配售是什么意思,就是原有股东可以申购新股。可以简单的理解为增发。

到底此次配售对原股东是好事,还是坏事,我按照万科当前的状态,主要是市净率1.4几,进行了一个简单的模型推算(为了清楚就简化了数字):

假设一家公司

当前股本100股,每股净资产1元,净资产100元

当前股价2元

100股*2元=市值200元

现在配售100股,配售价2元(类似万科,高于净资产进行配售)

配售后,获得200元的资金

股本200股,股价2元

市值400元

净资产=原有净资产100元+200元新获得融资=300元

每股净资产=300/200股=每股1.5元净资产

经过2倍市净率增发后,这家公司的每股净资产从原始的1元变为1.5元。

从这个角度看,高于净资产增发,使其市净率下降,估值降低。

净资产增加,并不代表一定可以增加利润,估值降低是可以算出来的,但净利润增长是未来的事,谁也无法准确预测。但万科管理层的激励制度是建立在维持roe上,所以净资产增加后,管理层是有动力去增加净利润的。

上面的计算是理想状态下,增发了1倍的股票。而万科的增发是总股本的2.7%,影响非常有限。

所以我认为此次对股价的影响应该是可以忽略不计的。如果你无法接受不断增发的企业,那还是找机会放弃万科,因为按照万科的说法,它想将万科H的比例增加到25%,估计这样的配售,还要来3,4次。以后每年来恶心你一下,也是挺难受的。

@今日话题 $万科A(SZ000002)$

精彩讨论

西西弗斯神话2020-06-04 23:42

港股现价26,折价到25,就这点折价散户们都觉得自己亏死了?
我所在的公司,股价27左右的时候配股的,配股价你猜是多少?
13.69元……
其实无论是前期管理层25元增持和回购计划,还是这次的配股,都等于明明白白告诉你,25左右就是底部区域了,这个价位买入风险非常小了。
考虑到万科现在的估值,以及未来三年利润的确定性,还有各种利空因素的逐渐释放,现在买入万科,就是稳赚不赔的买卖。
只不过投机者都希望今天买入明天就涨,不涨就跳脚骂娘,这副嘴脸实在可笑。
想玩刺激的,想搏一搏单车边摩托的散户,我劝你们,a股每天都有至少十几个涨停股,去追高就是了,行情好的时候,很容易抓到连板股。
说白了,这帮人就是有贼心没贼胆,想快速暴富,又怕追高被套,担心亏损。所以“抄底”万科这样的落难王子。买入之后跌了一个点就开始大呼后悔,抱怨被“套”住了,尤其是看着那些题材股都纷纷涨停,更是心痒难耐。这帮人还有个特点就是解套之后赶紧卖掉,临走还有吐口吐沫,骂一句“垃圾”。

纳履而去2020-06-05 06:47

管理层花花肠子太多了,三年时间一反多年常态不涨反跌,就是市场资金在持续用脚砸盘。

Hellorex劝卖师2020-06-04 22:43

非常好的文章。要是觉得难受的人,就卖了吧。别逼逼了。以后还有好几次呢。 $万科A(SZ000002)$

宋乒072020-06-04 22:31

我有10%仓位万科,持A可以参与H的增发吗

一颗平常心2020-06-04 22:24

每股净资产是增加了,但同时也会摊薄每股收益

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