我持有万科仓位16%，重仓持有。今天万科公告配售H股，今天聊一下这个事情到底是怎么理解。
先说说背景，万科H的前身是万科B，这就造成一个结果，万科H的市值一直很小，只占万科总市值的10%左右。而其他的如平安H占平安总市值的30%多，招商H占总市值18%。
2019年4月份，万科就进行了一次H股的配售，当时配售的比例和今天差不多，都是总股本的2.%多，当时万科的说法，第一条就是万科H的比例太小，市值太小，以至于在港股的流动性受限，这个说法我的理解就是其权重受限，外资配置不足。
当时第二个说法是增发H股获得港币，可以直接兑换为美元进行偿还美元债。
今天的公告意思是一样的，也是融资进行偿还美元债。
配售是什么意思，就是原有股东可以申购新股。可以简单的理解为增发。
到底此次配售对原股东是好事，还是坏事，我按照万科当前的状态，主要是市净率1.4几，进行了一个简单的模型推算（为了清楚就简化了数字）：
假设一家公司
当前股本100股，每股净资产1元，净资产100元
当前股价2元
100股*2元=市值200元
现在配售100股，配售价2元（类似万科，高于净资产进行配售）
配售后，获得200元的资金
股本200股，股价2元
市值400元
净资产=原有净资产100元+200元新获得融资=300元
每股净资产=300/200股=每股1.5元净资产
经过2倍市净率增发后，这家公司的每股净资产从原始的1元变为1.5元。
从这个角度看，高于净资产增发，使其市净率下降，估值降低。
净资产增加，并不代表一定可以增加利润，估值降低是可以算出来的，但净利润增长是未来的事，谁也无法准确预测。但万科管理层的激励制度是建立在维持roe上，所以净资产增加后，管理层是有动力去增加净利润的。
上面的计算是理想状态下，增发了1倍的股票。而万科的增发是总股本的2.7%，影响非常有限。
所以我认为此次对股价的影响应该是可以忽略不计的。如果你无法接受不断增发的企业，那还是找机会放弃万科，因为按照万科的说法，它想将万科H的比例增加到25%，估计这样的配售，还要来3,4次。以后每年来恶心你一下，也是挺难受的。