上半年，5只保险股表现不俗，截至7月30日，中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保、中国人保的涨幅分别为66.48%、37.4%、50%、44.08%、69.39%。昨日，新华保险、中国人寿曾接连发布中报业绩预告，新华保险预计在2019年半年度实现归母净利润预增46.39亿元左右，同比增加80%左右；扣非净利润预增26.24亿元左右，同比增加45%左右。中国人寿则预计2019年中期归母净利润预增188.86亿元到221.71亿元，增幅约为115%到 135%；扣非净利润预增140.59亿元到173.67亿元，增幅约为85%到105%。受业绩利好影响，保险股今日走强，新华保险高开2.73%，中国人寿高开1.24%，中国太平、中国平安小幅高开。为什么保险公司中报业绩大爆发？关注过保险公司的投资者应该都知道，今年一季度的小牛市使得保险公司的投资收益剧增，难道保险公司二季度的持仓公允价值又创新高？我们以中国人寿为例看一下投资收益，根据2018年半年报数据，中国人寿总投资收益为488亿，而2019年一季报中披露的总投资收益就已经达到了508亿。中国人寿2019年一季度报告2018年一季报中虽然没有披露总投资投资的具体金额，但根据利润表中的三个科目：投资收益 + 公允价值变动损益 – 资产减值损失，可以算出总投资收益大致为284亿。所以中国人寿在2019年一季度总投资收益同比增长大致为79.2%。也就是说，在今年上半年行情最好的一季度，中国人寿的总投资收益的增速也只有79.2%，还未达到其中报预告中归母净利润增长115%的下限，那为何中报预告的业绩增速还要比一季报增速还高出35.8%呢？首先我们可以看到，在保费端，随着转型持续深入，今年上半年上市险企推动保障型业务，为未来利润增长带来后劲。具体来看，沪港两地十家上市险企上半年共实现保费收入约15984亿元，同比增长8.48％。其次，中国人寿在中报预告中表示，报告期内公司的公开市场权益类投资收益同比大幅增加是业绩上升的一部分原因；而另一主要原因则在于二季度执行的《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，受益于该政策，公司2018年度应交企业所得税减少约51.54亿元，相应减少报告期所得税费用。来源：财政部该公告于2019年5月发布，其规定将保险企业手续费及佣金支出税前扣除的限额，提高到不超过当年保费的18%（此前寿险为10%、财险为15%），自2019年1月1日起执行。此外，还明确2018年度所得税汇算清缴按照该公告来执行。而在保险企业中，寿险的保费占保险公司总保费的比重非常大，并且保险行业是25%的所得税税率，所以这个政策的变化对所得税的影响可以说相当大。再按照文件中"2018年的所得税汇算清缴也按该文件规定来执行"的规定，可以说为险企带来了双重红利，一是会导致今年的所得税费用减少，二是会导致2018年有一笔所得税可以调整，这就使得2019年多了一笔非经常性收益。而由于文件是今年5月才下发，于是便带来了二季度的业绩大爆发。从新华保险和中国人寿的公告来看，这一政策对保险公司的减税效果明显。成为中国人寿及新华保险业绩超预期的主要原因。另经机构测算，税收新政下2018年中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险所得税将分别减少109亿、43亿、52亿、18亿，如这部分利好全部在中报释放，对于上半年利润增长的贡献分别为19%、52%、32%、31%。板块低估仍有空间市场投资方目前普遍看好保险板块。根据此前公布的2019年二季度公募前十大重仓股数据显示，非银板块基金重仓持股占比为7.42%，仅次于大消费板块，其中保险行业基金重仓持股占比为6.30%。中国平安则成为了公募基金第一大重仓股，排后的依次是新华保险、中国人保、中国太保和中国人寿，持仓市值分别为408.18亿元、40.37亿元、27.21亿元、34.62亿元、4.77亿元。关于保险板块后续的表现，从上文可以看出，保费、投资和政策是推动险企业绩增长的三大因素。而基于这些，近期已有包括光大证券、天风证券、国信证券、广发证券在内的十家券商发布策略坚定看好保险行业下半年的表现。机构研究者认为，当前时点保险股相比消费股更具性价比，第一是因为保险板块具备与消费板块相同的长期确定性，且成长性更好，而从估值角度来说，消费股中食品饮料板块当前的估值已接近历史顶部，保险板块当前估值还处于历史偏低位置。当前即将进入中报季，在权益市场同比大幅改善以及税收新政下，保险公司中报业绩会十分靓丽。同时，在准备金利率预期方面，短期内无下行压力，在今年年末才会释放。总结保险行业整体净利润的提升主要在于投资环境改善下的投资收益改善，以及相关政策为保险公司带来的减税利好。当前上市险企估值整体不高，加之上半年的利好会延续至下半年，且保险股具有非常明显的中长期投资价值，尤其是龙头险企，值得投资者关注。免责声明：页面内容不代表本平台观点，仅供您参考与学习观摩，您应自主投资决策，自行承担投资风险与损失！
上半年，5只保险股表现不俗，截至7月30日，中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保、中国人保的涨幅分别为66.48%、37.4%、50%、44.08%、69.39%。
昨日，新华保险、中国人寿曾接连发布中报业绩预告，新华保险预计在2019年半年度实现归母净利润预增46.39亿元左右，同比增加80%左右；扣非净利润预增26.24亿元左右，同比增加45%左右。
中国人寿则预计2019年中期归母净利润预增188.86亿元到221.71亿元，增幅约为115%到 135%；扣非净利润预增140.59亿元到173.67亿元，增幅约为85%到105%。
受业绩利好影响，保险股今日走强，新华保险高开2.73%，中国人寿高开1.24%，中国太平、中国平安小幅高开。
为什么保险公司中报业绩大爆发？
关注过保险公司的投资者应该都知道，今年一季度的小牛市使得保险公司的投资收益剧增，难道保险公司二季度的持仓公允价值又创新高？
我们以中国人寿为例看一下投资收益，根据2018年半年报数据，中国人寿总投资收益为488亿，而2019年一季报中披露的总投资收益就已经达到了508亿。
中国人寿2019年一季度报告
2018年一季报中虽然没有披露总投资投资的具体金额，但根据利润表中的三个科目：投资收益 + 公允价值变动损益 – 资产减值损失，可以算出总投资收益大致为284亿。所以中国人寿在2019年一季度总投资收益同比增长大致为79.2%。
也就是说，在今年上半年行情最好的一季度，中国人寿的总投资收益的增速也只有79.2%，还未达到其中报预告中归母净利润增长115%的下限，那为何中报预告的业绩增速还要比一季报增速还高出35.8%呢？
首先我们可以看到，在保费端，随着转型持续深入，今年上半年上市险企推动保障型业务，为未来利润增长带来后劲。具体来看，沪港两地十家上市险企上半年共实现保费收入约15984亿元，同比增长8.48％。
其次，中国人寿在中报预告中表示，报告期内公司的公开市场权益类投资收益同比大幅增加是业绩上升的一部分原因；而另一主要原因则在于二季度执行的《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，受益于该政策，公司2018年度应交企业所得税减少约51.54亿元，相应减少报告期所得税费用。
来源：财政部
该公告于2019年5月发布，其规定将保险企业手续费及佣金支出税前扣除的限额，提高到不超过当年保费的18%（此前寿险为10%、财险为15%），自2019年1月1日起执行。此外，还明确2018年度所得税汇算清缴按照该公告来执行。
而在保险企业中，寿险的保费占保险公司总保费的比重非常大，并且保险行业是25%的所得税税率，所以这个政策的变化对所得税的影响可以说相当大。
再按照文件中"2018年的所得税汇算清缴也按该文件规定来执行"的规定，可以说为险企带来了双重红利，一是会导致今年的所得税费用减少，二是会导致2018年有一笔所得税可以调整，这就使得2019年多了一笔非经常性收益。而由于文件是今年5月才下发，于是便带来了二季度的业绩大爆发。
从新华保险和中国人寿的公告来看，这一政策对保险公司的减税效果明显。成为中国人寿及新华保险业绩超预期的主要原因。
另经机构测算，税收新政下2018年中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险所得税将分别减少109亿、43亿、52亿、18亿，如这部分利好全部在中报释放，对于上半年利润增长的贡献分别为19%、52%、32%、31%。
板块低估仍有空间
市场投资方目前普遍看好保险板块。
根据此前公布的2019年二季度公募前十大重仓股数据显示，非银板块基金重仓持股占比为7.42%，仅次于大消费板块，其中保险行业基金重仓持股占比为6.30%。中国平安则成为了公募基金第一大重仓股，排后的依次是新华保险、中国人保、中国太保和中国人寿，持仓市值分别为408.18亿元、40.37亿元、27.21亿元、34.62亿元、4.77亿元。
关于保险板块后续的表现，从上文可以看出，保费、投资和政策是推动险企业绩增长的三大因素。而基于这些，近期已有包括光大证券、天风证券、国信证券、广发证券在内的十家券商发布策略坚定看好保险行业下半年的表现。
机构研究者认为，当前时点保险股相比消费股更具性价比，第一是因为保险板块具备与消费板块相同的长期确定性，且成长性更好，而从估值角度来说，消费股中食品饮料板块当前的估值已接近历史顶部，保险板块当前估值还处于历史偏低位置。
当前即将进入中报季，在权益市场同比大幅改善以及税收新政下，保险公司中报业绩会十分靓丽。
同时，在准备金利率预期方面，短期内无下行压力，在今年年末才会释放。
总结
保险行业整体净利润的提升主要在于投资环境改善下的投资收益改善，以及相关政策为保险公司带来的减税利好。
当前上市险企估值整体不高，加之上半年的利好会延续至下半年，且保险股具有非常明显的中长期投资价值，尤其是龙头险企，值得投资者关注。
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