聊聊猪,聊聊新标的

今天上车了光环新网。不是说不看好猪肉了。只是想做一个配置。

首先聊聊养猪。我个人对猪肉相关的逻辑参见我上一篇长文(网页链接)。今天最新看到的消息是,东北的疫情继续南下,并且河南地区已经发现新疫情了。牧原股份今天反常大跌也许与这个消息有关,毕竟牧原曾表示有一半的旧猪场没有进行改造。市场有所担心也是情有可原的。另外,由于短期内疫苗无指望,因此超长周期可期。今天看到汇丰的研报(网页链接)对2019-2022年的生猪产业预测为:

1. 出栏量分别为5.47亿、4.26亿、4.69亿和6.1亿

2. 每公斤加权平均价格分别为19元、22元、20元及17元

3. 市场规模为人民币1.143万亿、1.032万亿、1.032万亿和1.141万亿

4. 年增长率分别为19%、-10%、0%和10%

注意,2020年的年增长预测-10%。至少印证了超长猪周期(3-5年)的逻辑。

另外,这次疫情复发,以及情况之严重,也许会导致后续几个月的能繁数据继续下滑。

总结一下还是,短期猪价会因为疫情抛售承压,但是长期来看会导致更加缺猪,敢养猪的人会越来越少。短空长好

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接下来聊一下我选择的新标的。大方向其实就是云计算。这方面其实我算是抄作业的。我关注的一个大V推荐的一系列题材里面,只有这个还没有爆发,预计明年开始爆发。这个大V叫《一叶孤城2006 @一叶孤城2006》。是我目前为止最佩服的价值投资者。没有之一。年初的时候分别推荐了白酒、TWS,重点推荐过立讯精密。据他自称,他的能力圈也主要是消费和科技。我自己没有深入研究,立讯精密还亏钱跑了。惭愧呀。后来就一直持有养猪股了。但是他的公众号我一直在关注的。他现在管理一家私募,正在做路演。

我个人建议大家关注他的公众号而不是雪球账户,因为他的精华是留言板。看过你们就明白了。简直就是一座金矿。

(为他宣传这么多的原因是,以下所有内容均是copy自他的公众号的。我心中有愧。不过我想他既然愿意写在公众号上,应该也是愿意分享的。因此我把云计算相关的内容摘抄出来,供大家参考。)

首先是云计算的逻辑

云计算和流量爆发,是科技股明年高确定性的方向之一。除了“设备-终端-应用”的投资顺序,其实在5G建设之始,两大投资机会就已清晰:以基站为代表的网络基建,和基站建设初步完成后的流量基建。而流量基建,因为更弱的周期性、更强的业绩和估值弹性,其实更适合普通投资者。

接下来主要摘抄了他最近一个月留言中涉及云计算的内容


1、城哥,云计算用友网络和广联达pe都高的可怕,如何评估什么时候是上车机会

国内的云SAAS公司,这几年都是转型期。所以会看到,收入是大幅增加的,但因为研发投入快速增加和收入确认方式改变,比如很多收入被记为预收账款,而非收入。但如果你看现金流的话,龙头基本是逐季环比增长的。而海外龙头,在转型初期,也是利润锐减和现金流大幅改善,甚至长期不盈利,逻辑一样的。

2、城哥,云计算最好的公司是不是阿里、腾讯?宝信能与阿里、腾讯竞争吗?宝信的优势和逻辑是什么?请指点。

这个普及过很多次呀,这些企业做的都不是一回事儿,为什么要竞争呀。比如宝信刚交付不久的“宝之云四期”第一部分,就是提供给腾讯的。腾讯是它的下游客户,它们没什么好竞争的。IDC行业的壁垒,在于一线城市的资源,成长性来自进一步获取资源的能力。流量爆发逻辑下的公司非常多,大家多挖掘就好。

3、能明白5G和流量爆发的关系,但5G和广联达这种云计算是什么关系呢,求城哥指教

5G和云计算,并不是割裂的。5G投资的第三阶段,主要就是投资计算机行业的5G应用股。而5G应用的爆发,会带来流量爆发,这会导致云计算中IDC需求的爆发。而建设IDC,就涉及到服务器、光模块、交换机、路由器等。这是5G和云IAAS层的关系。此外,云化本身跟5G一样,也是行业大趋势。

4、城哥你好,可以简单聊聊星网锐捷这个公司么?以目前的价格来说,明年是否有大的机会?

星网锐捷,也属于流量爆发逻辑下的公司。这个逻辑下的公司,除了浪潮信息,还有星网锐捷、紫光股份、中际旭创等。毕竟流量爆发后,要建设数据中心,不能光有服务器,还需要有交换机、路由器、光模块等。此外,星网锐捷有一些云桌面等的业务,也算是给了一些想象力。科技股投资,就是紧跟产业大趋势吧。

5、杭钢转型IDC,城哥你怎么看。

IDC行业的护城河,是在一线城市拥有核心机柜等;它的成长性,是在一线城市获得资源的能力。至于二三线城市,土地、能耗等都不稀缺,企业自建IDC就可以了。其实不管看中国还是美国,龙头云计算厂商在非一线城市,基本都是自建IDC,所以这些地方IDC企业的业务量,甚至因为企业上云而减少。

6、城哥,流量爆发的个股有哪些

截图里有呀,IDC、服务器、光模块和网络可视化等。标的就是宝信软件、光环新网、浪潮信息、中新赛克等龙头。逻辑也简单,5G第一阶段是建设,对应通信行业和5G设备股,第二阶段对应电子行业和5G终端,第三阶段对应计算机行业和5G应用。不管在明年,什么应用率先爆发,流量都会爆发式增长。

7、城哥,云计算、消费电子、服务器等,股价也都到了年度高点,散户还有入场机会吗?

其实在科技股投资中,重要的是产业趋势,其次是估值。至于你说的股价到了年内高点,跟是否买卖,没任何关系呀。在任何市场,最常见的现象不都是,新高的公司还有新高,新低的公司不断新低嘛。你看近期,每周都有百支个股新高,同时还有千支个股新低。云计算长期逻辑很顺,流量爆发明年容易被反复炒作。

8、问题有点多,望城哥翻牌 1宝信软件。纪要说,太保四期不关注上架情况,按投资额收费,这是什么模式?说明宝信有一些业务不用跟踪上架率吗?这部分业务比例是多少? 2光环新网。请教个问题,商誉较高的公司,是否过了业绩承诺期之后,风险就不大了?还是仍然有减值风险,有的话减值空间有多大?有没有相关例子?(源自有财务专业的同学对城哥的“光环商誉即将过承诺期所以风险不大”的不认同) 3春秋航空。春秋的日本航线业绩占比是多少?年报查不到。根据城哥之前的描述“春秋最赚钱的日本航线,供给架次增长60%、整体座位明年增长17%,从这个角度出发,公司明年业绩增长25%的概率挺大的。”我倒推出日本航线对业绩的共献占比是28.4%,不知道是否正确,感觉有点高

尽量别问这么长。1、宝信软件,是批发型IDC,相比零售型IDC的光环新网,受经济周期的影响更小。光环三季报一般,就跟上架率略低有关。2、高商誉收购的公司,过了业绩承诺期,依然有减值的可能,但概率确实会低很多;3、春秋日本航线,是少见的高毛利航线,占公司业绩比重跟你说的差不多。

9、诚哥,所以同样是云计算公司,今年东方国信的表现远逊于用友网络的原因是,东方是项目类公司,而用友是产品类公司?

首先,用友网络今年的几次财报,整体还是小幅超预期的,而东方国信的财报,是很一般的。其次,今年的市场风格,是偏白马和价值投资的,是给确定性增长以溢价的,而用友是从产品转云的公司,而东方国信是项目型公司。等于是,业绩增速、估值提升、商业模式赋予的估值溢价,两家公司都截然不同吧。

10、城主好,目前有哪些有潜力布局的标的,今天宝信软件强于用友网络为什么?

整个“流量爆发”逻辑下的科技股,近期走势都还可以。虽然比不上消费电子龙头,但比其他科技子行业好太多了。而大逻辑上,随着5G商用,不管最终是哪个5G应用崛起,最后都会带来流量爆发。至于宝信强于用友,比较短期走势意义不大,从我在小密圈计算的估值看,宝信大跌时估值已合理,而用友仍略贵。(11.11)

11、城哥,用友和广联达长期来看哪个更好,现在的回调是机会么,会不会估值还是偏高,如果等的话是不是可能没有机会了?

从“好生意”角度看,广联达稍好,因为它在国内,基本没竞争对手。而未来依靠品类扩张、提供更多的增值服务、部分盗版转正版,还有不错的发展。广联达,这次回调是跌入了我计算的合理估值的。用友也不错,就是估值略贵,但看市值的话,作为国内最大的上市软件公司,市值才百亿美金,仍有较大空间。

12、城哥,外资出了蓝筹股会买用友这类型的云计算科技股吗?

看科技股持仓,外资真是践行价值投资。比如今年电子股走势不错,但除了立讯等一些偏元件类和价值投资的方向,外资对偏组装和重资产的电子股,买的非常少。此外,外资对IDC和云计算龙头,今年整体布局比较多。我理解有两个原因,这些方向在美股诞生了很多牛股,老外容易看懂,其次是更符合价值投资。

13、城哥像光环新网都是应收款,应该不会跟当升科技一样有收不回来吧

周四夜报,有读者留言说,三一的工程机械,多数都被企业买走,不能算To C企业。这是个误解,To C指的是直接或间接面向下游分散的客户。因为分散,所以单客户没议价能力,导致现金流好。至于该客户是企业还是个人,并不是重点,重点是分散。类似当升,它下游的客户家数很少,所以才出这种问题。

14、城哥,云计算龙头股之一光环新网股价持续下探,除了解禁,还有什么原因呢?值得中长期持有吗?

光环新网近期的下跌,主要是三季报虽符合预期、但很平淡,其次才是3%的股份解禁。公司的商业模式,是一线城市自建IDC,然后零售。在目前的经济环境下,上架率会被经济周期所影响,导致盈利不算特别好。但公司的发展路径很清晰,而流量爆发和云计算的产业趋势,也都是确定的,所以长期逻辑是在的。

15、城老师,能翻一下广联达的下杀除了与业绩有关是否与定增也有关系?

广联达定增,不算大利空,投的项目都很实在。公司在历史上,没做过再融资。这些年,分红分了十几亿,股东的减持也就今年才有一些。杀跌,更多还是因为太贵了,我多次讲过,公司近几年将预收账款还原后的盈利增速也就20%多,但你看今年股价涨了多少。所以,关键还是太贵,预期太高,逻辑没什么变化。

16、城哥,宝信软件罕见跌停,是什么原因呢?周五进货的机构是假机构还是真机构?(10.27)

从同比数据、市场预期看,三季报都低于预期,所以下跌正常。我测算,三季报低于预期5%,大逻辑没变化,就是高估值高预期,引发的下跌。三季报看起来很差,是因为去年三季度,因为结算的关系,有一个突兀的高增长。IDC行业,经营壁垒是一线城市的资源,成长依靠资源获取能力,所以宝信依然是龙头。

17、城哥,对于用友和光环明天会借着区块链走一波吗?

区块链技术,多在软件企业,炒作的更多是软件公司。它也需要很多场景落地,所以版权、税务、ATM机等企业,也会有相应的炒作可能。至于硬件企业,炒作概率不大,跟云计算也没什么关系。对于云计算,SAAS应用软件要关注,其次5G确定的一条逻辑是流量爆发,这方面的企业估值迟早会被提起来。

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最后说一下我自己选择光环新网的原因

1、三季报符合预期,但是由于11.11号的解禁预期,挖出了一个坑。从双十一当天的分时来看,并没有发生大规模的减持;

2、按照我的理解,IDC主要是重资产。那么可以参考PB。而IDC龙头企业里面,光环的PB最低。我理解为,最低估。

3、基本面方面城主已经说得非常详细了。尤其是其中一条:IDC行业的壁垒,在于一线城市的资源,成长性来自进一步获取资源的能力。至于二三线城市,土地、能耗等都不稀缺,企业自建IDC就可以了。其实不管看中国还是美国,龙头云计算厂商在非一线城市,基本都是自建IDC,所以这些地方IDC企业的业务量,甚至因为企业上云而减少。


以上非荐股。逻辑都罗列出来了,供各位参考。盈亏自负


最后我要申明一下:

请转载我文章的朋友告知我一下。最少也写一个转自我,并at我一下吧。被我发现随便转不申明的,我只能拉黑了。多的暂时我也做不了什么。上一个拉黑的是种子一号。

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精彩评论

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黄山-飞扬投资2019-11-27 23:12

兄弟细节分析到位,但宏观逻辑不十分清楚

不鸣bm2019-11-27 17:22

在城哥的小密圈跟了一年了,强烈支持城哥,是他带我走上了价值投资的路

凌香寒梅2019-11-21 17:14

感谢宋飞凡老师分享

凌香寒梅2019-11-21 17:13

学习,转发

江左潜水工2019-11-21 12:54

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