聊聊长电科技的官司和一季报.

$长电科技(SH600584)$ $紫光国微(SZ002049)$ $华天科技(SZ002185)$

@今日话题 @雪球达人秀

长电科技官司可能会输

有几个要点:

1,苦主有质量检测报告。

2,18年新加坡厂管理不善,人员流失,质量把关不严的可能很大,后来产能搬回一半。

3,长电转单星科没获得苦主书面同意,就是说苦主认证长电不等于认证星科 这点要看合同怎么签署的。

4,苦主无论注册在哪里,生意好不好,都不是判断诈骗的依据,产品质量到底如何,才是问题核心。

长电科技回避了关键点。所以,我判断,长电科技可能要负一定责任。生意纠纷就是生意纠纷,扯诈骗,是理亏的表现,如果大大方方直接接官司,反而让人放心。

长电科技一季报

完全体现去年各种财务神技。胜研去年评论过很多长电科技财务调整的文章比如:

亡羊补牢,长电科技开启市值管理!

更新版:大基金再次白送10亿,备受疼爱的长电科技!

大基金再出手,助力长电科技解决永续债

等等,描述了长电科技如何进行财务调整,摆脱负债制约的。

因此,今年的一季度才迎来踏踏实实的盈利。

一, 一季报综述

盈利来自财务 去年的财务神技,赎回高利息债务,以租代售,等等让长电科技负债率大幅度下降,今年一季度体现了威力。

二, 营收不及预期

一季度营收不过58亿。根本不算出色,和往年差不太多,甚至可以说不及预期的,因为消费电子一季度普遍很好。

利润1.3亿还行,最重要的贡献就是财务费用下降1.6亿。但是这也体现了,真正经营成本是上升的。

三, 未来依然可期

另外一个新闻, 就是,长电不再做上游材料的购买,都是随到随加工,避免了存货计提。因此,这么下来,长电就变成一个真正纯粹的封测代工企业。

靠技术和营收吃大肉的日子,也不远了。

明年,后年,如果全球晶圆规模因为疫情后的恢复而爆发,那么长电的利润就可能暴增。今年5亿利润是可以期待的(没计算官司赔偿),但是后年可能到达20~30亿,产能利用率上升后的顶峰,非常可观。

四,考虑近期景气度

一季度营收不及预期, 叠加二季度海外疫情,其实短期景气度的堪忧。

一季度,trendforce的数据,智能手机出货量下滑11%,5年来最低。

二季度,trendforce预期下滑16.5%,有史以来的最大单季度下滑。全年,下滑11.3%,连续第二年衰退。

长期逻辑

纠纷不改内在价值,最多依然是收购整合的后遗症,是过去的事情了,短期净利润承压而已。

18年募投的几个项目还没有看到产出,包括物联网芯片和5G,甚至滁州,绍兴都还在建设期。

从营收看,产能释放似乎还没来,那么固定资产折旧依然形成压力。

长电科技再次迎来18年的危机时刻,即将投产时刻迎来低潮期。

突然的纠纷,和近期大基金解禁,都可能加强这个景气度预期,但是中美之间的纠纷会加强短期逻辑。

股价波动,需要更多观察,情绪无法用文字描述,20元附近的长电,不贵,算是物有所值。

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全部评论

胜研集05-13 12:48

按照营收

胜研集05-13 12:47

我的结论是可能会输,你的意思是完全没可能输?
输多少?谁知道?
等法庭判。

轻风之舞05-13 01:49

而且18年已经计提了坏账损失,短期利润并不承压,索赔金额并不是你要多少就能给多少,何况芯动赢得概率并不高

轻风之舞05-13 01:47

老哥这次写的东西有点失水准了。。。。很多情况都不明朗,就下判断长电有问题确实有点太不谨慎了。。。。
毕竟同时服务国际顶级的企业,未见出过质量问题,长电本身能力技术都是一流的,一个矿机投机商,业内名声之差,说实话,我很难相信这个芯动公司

昆吾之南05-12 23:11

请教后年20-30亿元利润是如何测算出来的?