国家集成电路投资基金减持!市场慌什么?

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$兆易创新(SH603986)$ $汇顶科技(SH603160)$ $长电科技(SH600584)$

最大的利空就是涨多了,而不是某某要减持。

股价超出价值太多,无论是谁都应该给他卖的权力,这才是真正的市场,真正的价值发现。

今天,汇顶科技、国科微、兆易创新3家半导体公司晚间同时发布公告称,国家集成电路产业投资基金计划15个交易日后的3个月内减持公司股份不超过总股本的1%。

截至目前,国家集成电路产业投资基金持有汇顶科技6.63%股份,

持有国科微15.63%股份,

持有兆易创新9.72%股份。

而这三家公司年初至今的涨幅分别为161%、93%和214%。

这对这三家股价高高在上的三家股票来说毫无疑问是晴空霹雳,同时整个过热的半导体板块也是当头一棒。

这是国家集成电路投资基金的第一次在二级市场减持,一路买买买,不停歇的第一次减持,必然惊天动地。

其实也不过是正常操作。大基金一期已经完成全部投资,正在组织二期投资工作。

投资完成,自然进入回收期,这是没什么可以质疑的,根据大基金章程也是如此,从19年开始进入回收期。

胜研在这里大概分析一下减持的逻辑,和可能的影响,特别是对长电科技也会说说影响。

为什么减持这三家?

笔者做个大胆的推测。

首先,投资扶持目的已经达到,企业已经成长;

其次是股价适合减持,已经炒太高;

第三,减持出来的钱可以循环投资,促进产业链其他薄弱环节的成长。

汇顶科技和国科微都是设计公司,兆易创新做存储。

汇顶科技

屏下指纹渗透率的上升,产品竞争力已经达到国际先进水平。汇顶科技应该可以靠自己的实力在市场存活,发展,已经进入良性循环。产品也从指纹识别向其他生物识别,微处理器等方向拓展。

可以说,汇顶科技的扶持目的已经达到。

而且,今年12月5日,汇顶获得全球半导体联盟(GSA)年度“最佳财务管理半导体公司奖”,这意味着,汇顶科技的财务状况良好,大基金断奶条件成熟。

另外,高通本月宣布,进军指纹识别领域,主要与三星和苹果合作。这对汇顶科技是压力也是促进。

首先,意味着指纹识别成为全部手机的标配,这是整个行业的机会。

同时,巨头的进入加大了竞争的激烈程度,增加了企业经营的不确定性。

国家集成电路投资基金在这时候选择逐步退出汇顶科技,毫无疑问是最明智的选择。

国科微

2019年,国科微推出支持AVS2的超高清智能4K解码芯片,在解码芯片领域,确实也达到了世界领先水平。

在5G加持,大屏高清潮正式展开之际,国科微凭借超高清智能4K解码芯片,一定可以在市场获得非常不错的成绩,这点已经毋庸置疑。

而特朗普的助攻,让海康,大华等监控摄像头芯片市场让位给国内芯片厂商。国科微,在技术和市场的双击之下,实现自身良性循环应该不是什么难事。

而且,视频解码芯片的迭代速度并不如通用计算芯片那么快,因此,国科微的日子应该更加好过。

而,随着国内其他视频解码芯片厂商的崛起,例如海思半导体,富翰微等厂商的成熟,国内在行业内竞争即将展开。

国家大基金逐步从已经发展起来的行业里退出,是非常合理的选择。

兆易创新

兆易创新不仅仅在NOR FLASH上已经站稳脚跟,市值上千亿,同时,今年还花17亿收购了一个指纹识别厂商思利微。并且近期公告,增资3亿发展新项目。

这样一来,兆易创新和汇顶科技就有了同业竞争的嫌疑。同样的大股东,同业竞争,这是必须避免的。

那么国家集成电路基金退出这两家上市公司,不偏不倚的安排是最合理的。

无论是说财务投资也好,为了避嫌,退出董事会,放手这两家企业在国际市场上自由竞争是最合理的方式。

兆易创新也一样因为特朗普的助攻带来国产替代的机会,在存储领域进入国产替代市场,稳住是市场预期。

说说长电科技

长电科技,这次很可能被误伤。因为,三家市场龙头的核按钮,可能炸伤的是没有港资护体的长电。

由于长电科技被暂时移入沪港通特别名单,只能卖不能买。而且,MSCI等被动基金本来就在卖出,调整指数成分。

这时候,如果被误伤,很可能伤的最重,因为外资不能买,没了缓冲垫。《“长电科技”等当红炸子鸡惨遭"富斯罗素"剔除, 为什么?怎么看?

不过,其实,大基金是对长电科技另眼看待的。

大基金二期第一投?绍兴长电!》一文中提到,绍兴长电项目,大基金协同地方投资基金出钱,长电科技出技术入股,项目名称依然是长电科技。

这就意味着,有可能这个项目成熟后还是会注入长电科技,相当于大基金对长电科技的增资。

因此,问题都要辨证的理解,目光放长远一点,说不定又一个机会展现在眼前。

一方面,先进封测技术买回来后,要扩张应用空间,

另一方面,下一代封测技术可能主导摩尔定律,是中国半导体制程技术弯道缩短差距的良机。

封测的重要性,已经在大基金的投资体系中展现无遗。

大基金二期展望

减持一定为了投资,这点毫无疑问。

下一步的投资动向,令人猜测。短板才是方向,设备和材料,无疑是主题。不过,高高在上的股价,是不值得大基金去接盘的。

无论是光刻胶,气体,清洗液,还是各种设备厂商,跌一跌,非常有必要。

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我想吃掉你2019-12-23 08:25

写得好,这才是真正做研究的