预警,这个高景气行业失速!

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创新低了!

国家能源局统计数据显示,截至2019年9月底,光伏发电装机1.90亿千瓦,三季度光伏新增仅4.6GW,全年新增装机量累计15.99GW,创四年内新低。

11月15日,中国光伏行业协会秘书长王勃华在演讲中称,2019年10月国内光伏新增装机仅1.5GW左右,甚至低于三季度平均速度。期待中的年底并网热潮并未到来!

这就是说,截至10月底,全国,全年新增装机累计不过17.5GW, 距离2019年底,已经只有2个月的空间,国内全年光伏装机总量腰斩已成定局!

按照现在的速度,全年装机量应该在21GW上下,即使有年底交接高峰期,增加幅度也有限,给个2GW缓冲,最高不过23GW,对比2018年国内装机总量44.26GW,最好预期也不过是腰斩!

原因分析

造成这个局面的原因是多方面的。

1,去年531新政的递延效应2018年“531”新政后,价格暴跌!

由于需求和预期双双下滑,光伏产业链价格暴跌:多晶硅降幅超30%;多晶硅片、单晶硅片降幅分别为54.1%、41.9%;多晶电池片、单晶电池片的降幅分别为44.3%、41.8%;多晶组件、单晶组件的降幅则分别为29.8%、27.8%。

降价出货,以价换量,再加上政策辟谣说不会一刀切,各家电场低价抢装是导致去年531新政后装机量意外增长的原因之一。

2,去年欧洲双反胜诉

去年,欧洲对华光伏组件双反解除,出口井喷,是去年光伏出货爆发的另一个原因。欧洲光伏爆发性需求持续了一年多,逐渐恢复平静,过去一年的高基数,对今年业绩造成压力。

3,国内规划影响

2019年,国内光伏新增装机主要包括:

23GW竞价项目、2019年并网约4.5GW的平价项目、1.5GW技术领跑基地、户用项目、1.67GW“十三五”第二批光伏扶贫项目以及部分存量项目。

对于平价项目,即使光伏单晶组建价格下降到1.77元/瓦左右,但是具体实施依然有一定的困难,导致投资积极性下滑。

竞价项目名单确立较晚,一直到今年7月才落地,这部分项目并网已经大概率推迟到明年,而这部分恰恰是大头。

还有个很严重的问题,由于去年投建标准的提高,导致一部分项目不符合要求,拿不到补贴,找不到买家,无法完成并网。

(有部分投资者要倒霉了!)

4,风电的影响

大型国企在集中火力主攻风电。由于风电处于抢装期,加速获批项目在未来两年并网,导致大型国企集中优势资金主攻风电,从而光伏被暂时搁置。

以华能为例:

根据今年的2018年年报,2019年全年风电投资达到239.54亿元 同比增240%,而光伏只有0.74亿元,是小数点后面的零头。

国家电投:

国电投集团电力总装机容量1.43亿千瓦,其中光伏1595万千瓦,风电1741万千瓦。

2018年12月29日,国家电投和内蒙古合作,发布全球最大的单一陆上风电项目---乌兰察布项目,项目总投资为425.44亿元。

2019年4月初,国家电投又祭出0.4GW的海上风电项目。

光伏在等待

国资,基本上都聚焦风电,有点无暇顾及光伏的感觉。

国内业主们,正在等待光伏组件价格的进一步下滑,才能启动平价项目。

而竞价项目,收购门槛的提高,也会打击部分业主的积极性。

监管部门也意识到了这个问题,尝试发布新的政策平抑新能源投资的波动。

11月22日,国家发改委发布了“关于《电网企业全额保障性收购可再生能源电量监管办法(修订)(征求意见稿)》。

也许,这个监管办法的落地,会对再生能源的开发起到积极的推动作用,但是中间的空档期,肯定要熬一熬。

谨防暴雷谨防2019年光伏企业暴雷!

根据统计,光伏行业上市公司前三季度是很不错的。

根据东方财富网统计,光伏板块前三季度整体营业总收入为1,135.68亿元,同比增长19.01%,取得净利润99.58亿元,同比增长61.06%。

板块业绩可以说是相当的靓丽,但是为什么业绩发布后,板块股价却整体下挫呢?

以隆基股份为例:

隆基股份从9月以来一路下跌,跌幅已经超过20%,这和靓丽的三季报形成鲜明对比。

这到底为什么?

报表结合行业特征,也许可以看出端倪。

存货上涨到60亿元,而应收账款下降到38.5亿元,对应的是待结算项目下降,而待发货项目增加!

这和行业特征相互印证,光伏投资正处于观望期,已经并网结算的项目逐渐结算,但是下一轮投资还没开始。

通威股份的财报中,应收已经上升到52.33亿,去年同期只有29.33亿,不过存货基本持平,股价走势和隆基股份类似。

另一个光伏明星企业,阳光电源,今年前三季度业绩下滑8.69%,是继去年业绩下滑后的再次下滑,已经跟不上行业龙头的步伐。

行业可能快速冷却,产业链小企业的境遇可能会很难过!

文中所有上市公司都只是用来佐证光伏行业景气度的推理,而不是交易的依据,请注意风险。

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胜研集2019-11-25 08:19

$东方日升(SZ300118)$ $中来股份(SZ300393)$ $中环股份(SZ002129)$ 关注国内低迷时刻的出口失速风险。