一、商业模式
我们经常在社区或者街边都会碰到药店，初看起来是一个门槛相对其他零售店高一点点，利润率也比较一般，毛利率40%左右，净利润率7%左右，但是连锁药店因为具备规模优势和品牌优势在飞速发展，业绩也没有收到电商的影响，最近10年有些连锁药店上市公司的收入和利润年复利增长20%，roe15%以上。
二、机会点
1、短期：疫情防控放松，药品需求量增加
疫情防控放松后，部分免疫力比较低的人，会经常感冒症状，需要常备药及调理身体，药品需求量增加。
2、中期：连锁集中度上升以及医药分离
连锁药店具备规模优势和品牌优势，美cr4市占率80%，日本cr10市占率70%，我国cr10为25%，虽然最近10年我国连锁药店在快速发展，但离美日的集中度还比较低。药品集采、医药分家和处方药外流等政策实施，零售药店的份额会逐步增加。
3、长期：老龄化上升，对药品需求增加
老龄化日益严重，对医药的需求的增长会超越gdp的增长
三、风险点
1、电商份额提升替代线下
阿里健康、京东健康等电商平台日益增长，对线下零售药店部分替代。
2、政策风险
$益丰药房(SH603939)$ $老百姓(SH603883)$ $大参林(SH603233)$