回复@爱因斯坦01: 这是很多问题的综合，我先反问一下，如果您在01年买入茅台，现在涨了300多倍、但股息收入也是初始投资的两到三倍，假如茅台业绩不再增长，会不会卖掉？另外讨论到的问题：1、我选择在价值成长期买入股权，估值相对低，成长加速；2、未来市值可能空间也很大；3、价值期内，高ROE是先决，才能保障现金收入；4、只要仍能维持高ROE，价值逻辑仍在，我不会卖掉股权；5、银行股的现象是，即便以工行为例，ROE从高峰的20%+降到10%，仍然是平均收益水平，长期指数复合收益率也不过10%，所以银行股仍是价值股，如果我已经退休，有几千万资金，大可以买入银行股，4-5%股息率已经比债券要好了，每年百万的股息收入，且市值加利息每年增加10%，没有更好的低风险投资了。6、所有的问题，其实都是假设立场的，我推荐年轻人专注成长、中年人专注价值成长、退休后专注价值。//@爱因斯坦01:回复@秦三河:您写得很认真，但逻辑上有一些地方我不大认同，所以提出来讨论一下，无所谓对错。您有没有想过“股权”也是一种筹码？如果您持有的股权无法带来资产价值增长，反而不断下跌，您还那么在乎它提供的“退休金”吗？举一个例子，比如这些年长持某些银行的股票一样，它的股息率一直不断增长，但股价却不断下跌或者长期横盘，您还认可这种股权吗？您要它的股息，它要您的本金，您更在乎哪个？不能按持有成本来计算股息率啊，举一个例子，比如当下牧原股份半年涨到10000元一股，然后接下来长期十年二十年持续下跌，二十年后跌到300元一股，而且在股价10000元到300元的过程中，股息率不断提高，那么您是愿意选择在10000元附近卖掉股权还是愿意选择长持吃股息？而如果您忽略股票涨跌，单单以企业盈利增长来评估股权价值，那么在企业业绩不再可能增长了之后，这份股权所能带来的价值也有限了，这时候它至多就是一个固定收益率的债券，而且这个收益率可能还不高。而如果仅以股价涨跌来论，那么几乎没有人能准确地预测股价高点在哪。对于一家公司，我个人更倾向于以其资产资质、盈利能力、成长空间、行业特点、股东回报等角度来评估其综合价值，如果一家公司的业绩不断增长，只要这家公司的管理层在乎股东回报，那么就算其股价长期不上涨，甚至下跌，公司也可以通过加大现金分红与回购股票并注销来提高股东的回报，从终局的角度看，这种情况下只要您不卖“股权”，最后您将可能成为唯一的一个外部股东，当然这是一种理想情况，但这才是所谓的“股权”思维。以十年视角论，牧原与茅台不是一个级别的，行业特点那些不是人所能轻易改变的。当然，股价涨跌我不知道，但以最终的盈利能力算，或者以资产的投入产出效益计算，没有几家公司比得上茅台。这个是什么意思呢？就比如招商银行，它的净利润远超茅台，但它经营的资产额度更是远超茅台，论单位资产（不管是净资产、总资产还是投入资产）产生的净利润，它却远不及茅台。当然，这些只是过去的结果，那么未来会不会存在变数？存在哪些变数？这些就需要投资人自己去理解了。当然，牧原在同行中无疑也是优秀的，但跨行比，那就差得远了，与腾讯茅台这种不是一个级别的。当然我不是说股价涨跌幅度，是说行业特点、资产质量、盈利能力、成长空间、终局格局等等，不过不同的人有不同的认知与结论，这个也很正常。