恒生电子的投资简直就是专业级的

恒生电子是我国金融IT龙头公司,除了金融IT业务,他们的投资收益常年占据净利润很大的比例。2018年恒生电子净利润6.45亿元,其中投资收益是2.57亿元,占了净利润39.8%。恒生电子2018年的金融资产是24.18亿元(公允价值计量的金融资产且变动计入损益表1.76亿+可供出售金融资产12.6亿+长期股权投资9.82亿),掐指一算,恒生电子2018年的投资收益是10.63%。在去年二级市场持续下跌,各种雷暴的环境下,这样的成绩可以说是不错的了。

实际上,恒生电子的投资已经形成非常成熟的体系,先是通过投资,参股或者控制了在业务上与公司有来往的企业。再是用空闲资金投资各种金融产品,这些金融产品有公募基金、货币基金、银行的理财计划、信托产品,还有就是股票。

恒生电子投资股票非常有一手,今天我们来看看恒生电子投资股票的情况。

恒生最早投资的股票是长江证券,不过并不是二级市场买入的,而是在2006年通过股权投资进入的,当时持有长江证券0.24%的股份。2007年,长江证券借壳上市,恒生的这笔投资自然也产生超额收益。

(来源:根据恒生电子历年财报整理)

2007年长江证券上市的时候,恒生并没有马上卖出,在2008年,长江证券遭到77.1%的下跌,恒生依然持有。在2009年股市大反弹的时候,长江证券也涨了185%,这一年恒生大幅减仓,获得了823万元的收益。要说明一下表格中的当期损益,这是恒生年报中披露出来的,主要包括了长江证券的分红、卖出长江证券获得的收益和未卖出部分股价波动产生的收益(如果下跌就是亏损)。

恒生的投资中,像长江证券这样一级市场股权投资进入,二级市场卖出的例子还有中威电子和青岛银行。

恒生在2009年投资中威电子,这家公司是做数字视频通讯产品的。于2011年10月在创业板上市,然后在2012年,恒生电子分了四次卖出中威电子股份,投资净收益4282万元,着实让恒生电子过了一把风投瘾。

(来源:恒生电子2012年财报)

关于青岛银行,恒生电子是在2007年6月投资的,然后就一直持有,包括2015年青岛银行在港股上市后,恒生电子也一直没有卖出。而且恒生电子还把对青岛银行的投资记入了“按成本计量的可供出售金融资产”,意思是青岛银行的股价波动,不会影响这笔投资的账面利润,只有分红会影响。一般上市公司要对另外一家上市公司长期投资才会这样记账。恒生电子至今依然持有青岛银行大概0.4%的股权。

恒生电子这么多股票投资中,我认为最经典的是投资金证股份。

(来源:根据恒生电子历年财报整理)

恒生和金证,这两家公司是长期的竞争对手。虽然现在恒生无论是业务还是市值都远超金证,不过在10年前,金证和恒生是旗鼓相当的。

多说一点,恒生和金证的发迹主要是给券商做集中交易系统。当时的系统主要给买国外的,但是实在太贵了,国产化需求很急切。金证是首个成功研制出国产化集中交易系统的,并且大大降低了整个系统成本。在那一段时候,在券商的集中交易系统市场份额上,金证一度领先恒生。

金证在2003年上市后,股价短暂上扬之后一路下跌,现在看来在底部盘整了10年之久,同是金融IT公司的恒生电子估计是认为市场低估了金融IT企业的价值。在2010年开始建仓,2011~2012年大幅增持。最多的时候,恒生持有金证3.16%的股份,相当于现在的第五大股东。在2013年金证走出翻倍行情的时候,恒生开始减仓,这一年,恒生在金证这只股票上赚取的投资收益达3200万元。在2014年,金证股价继续大涨,而且比2013年更猛,涨幅超200%,恒生大幅减仓,当年赚取2982万元投资收益。恒生至今依然持有金证0.12%左右的股份。

无论是投资证券公司还有银行,亦或是同行,都在恒生电子的能力圈之内。虽然投资中威电子不是在恒生电子的能力圈内,不过A股向来估值高,一级市场进入,二级市场出清,一直都是妥妥的盈利套路。

恒生的投资里面还看到一笔奇怪的投资——远方信息,这家公司是做LED和照明设备的,完全不在恒生的能力圈里面。这笔投资最初是出现在2017年的财报中,而现在远方信息的股价早已腰斩。

其实并不是恒生踏出了能力圈投资了远方信息,而是在2016年的时候,恒生把子公司卖给了远方信息,远方信息以现金和股票与恒生成交,所以恒生获取了远方信息大概3%的股权,在2018年又卖了一点。

纵观恒生的投资,他们在2016年增加了很多投资标的,在他们能力圈内的两家龙头券商公司——中金公司和中信证券是少不了的了。其中中金公司在2017年上涨超过150%,恒生减仓了一半。

在2018年,A股非常低迷的时候,恒生又再一次投资了同行,这次是科蓝软件。这家公司是给银行做系统的,我国的金融IT在银行领域一直比较弱,银行的核心系统基本都是用国外的,国内企业只能做些核心系统的周边系统,例如:电子银行系统、网银安全系统。

恒生对科蓝的投资超过了5%的举牌线,在2019年又再次增持至8.2%,现在是科蓝的第二大流通股股东。有报道说,恒生系统借该投资,扩展自己的银行业务。无论投资目的是什么,今年以来,科蓝软件上涨超过200%,恒生这笔投资又是赚得盆满钵满。

我有个抄作业的想法,关注券商板块和金融IT板块的投资者,每年可以跟踪恒生电子在二级市场的投资情况。有这样一个“行业资深人士”(恒生对券商和金融IT的理解肯定是完虐各路分析师)把好的标的选出来,我们可以省心不少。

$恒生电子(SH600570)$ $金证股份(SH600446)$

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精彩评论

胡说八道31308-12 23:36

这货摇摇欲坠,记住了

嘻哈股王子08-12 23:42

只有行业真龙头才会四处投资同行

全部评论

大Q-bq09-12 15:23

ok010109-12 15:19

详细!谢谢

大Q-bq08-21 12:36

哈哈,29号出中报的时候看看,感觉应该没新买二级市场的股票,现在他们的风格似乎看好一家公司就会买到举牌。如果是这样,新闻会报道。

白瑞德88808-21 11:53

出了中报看看又新投了哪个?

诗织08-15 17:47

科蓝软件是他另一个成功案例