一季度减仓中信证券之后，一直等着中信跌回到低估区域，但是一直没有跌到预定位置。现在A股的中信一直处于估值较高的区域，在顶部停留的时间越长，未来再次上涨的时间也越晚。毛估估，从现在的股价下跌到低估区域（假设未来一个月就开始跌）要一个月时间，在底部盘6个月到9个月时间，再上涨也是7个月到10个月之后了，所以必须把仓位利用起来。
因为投资中信的模式是成功的，所以我打算继续沿用这个模式。选择周期股中的低PB，高股息率。这种投资标的的根本原理是公司持有的资产本身就能产生收益，所以这些资产拥有价值，投资这种公司除了投资公司的运营能力，还是投资公司的资产。例如中信证券，6530亿元的总资产，最大两块资产是现金（1197亿元）和中信投资的证券（2474亿元）。这2474亿的证券里面又有1492亿是债券，所以价值非常稳定，而且会产生利息收入，即使是股票也会产生股息收入。所以在投资中信的同时，还是投资他们的这块资产，非常稳健。
我按照这个标准，最后锁定了两个标的，一个是洛阳钼业，另一个是香格里拉。
洛阳钼业：
洛阳钼业是矿业公司，铜和钴的产量都在全球排名靠前，钴是全球产量最大。除了这两种矿，还有钼、钨、铌，钼和钨也是全球排名靠前的，很多行业材料或者特种材料都需要用着两种金属。PB去到2016年的水平附近，股息率是近五年的高点，5.29%的股息率。这非常吸引我，光持有股票就能获得5.29%的收益。如果他未来一年内能涨10%，这将轻轻松松跑赢指数。如果下跌，也有5.29%的收益作为缓冲垫。
香格里拉：
香格里拉的PB去到了08年的位置，不过略比2016年高。香格里拉是做高端酒店的，而且主战场是亚洲，之前快速发展就是靠中国大陆。底部估值变低，我认为是中国大陆高端酒店慢慢饱和，公司发展增速变低。现在的股息率是2010年以来最高，2.25%的股息率。这个股息率如果在A股的话，也是非常高了，不过可以看到和洛阳钼业差了很多。
最后我选择了洛阳钼业，从收入增速来看，洛阳钼业触底的概率要比香格里拉大。下面两张图分别是洛阳钼业和香格里拉的收入增速：
洛阳钼业的收入已经连续7个季度下跌，2019年一季度增速是-39.7%，已经和历史最低的2015年二季度-47.7%差不多了。但是香格里拉这一轮收入增速下跌，似乎才刚开始。
当然，股价和业绩增速并不是线性关系，不过业绩触底的安全垫要更大一些。
矿业股也几乎不用做什么深度的研究，特别像洛阳钼业这种，手上几种不同种类的矿，而且在全球范围名列前茅。
$洛阳钼业(SH603993)$ $中信证券(SH600030)$ $香格里拉(亚洲)(00069)$
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