追着市场走能否赚到alpha?

近日，复星医药接连公布一系列市场认为的好消息。然而大家眼里的利好公告后，股价更是一泻千里，给人感觉还不如不要这个所谓的合作，像是“有毒”一般。针对这个现象了，大家在雪球或各种投资群，引发了很激烈的大争论。作为复星的小散户之一，本人也参与了其中的一些讨论，并在讨论中获得一些新的感悟。前几天为此还写了个帖子《敬畏市场，远离市场，利用市场》，谈了点自己的看法。

帖子发表后，也受到了球友们比较多的关注跟相当激烈的讨论。在一来一往的交流中，也再次把之前的一些想法做了进一步的提炼。个人感觉还是受益良多，对投资的一些原则性的问题有了更进一步的思考与升华。

诸如有球友回复说，如何理解“敬畏市场，远离市场”这句话？当地也是一时兴起，回了这么一句话“not be part of the market,just stand by and wait,wait,wait, wait for your chance to deal”。今早起来，突然想到这句英文其实跟之前写过的一句感悟其实是异曲同工的。“你不可能一边追着市场情绪走，一边又想赚到alpha”。我当时写这句感悟是有“血的教训”的，非常痛的体会。

迄今为止，但凡每次追着市场情绪进行操作的时候，没有一次是成功的。2019年，当挖掘到阿里健康$阿里健康(00241)$ 具有投资价值的时候，心里始终犹豫不觉，当时股价一直喋喋不休，竟然没有人买？等到2020年年初股价一路上扬的时候，原来的犹豫不决变成了大手笔的坚定不移的看好的操作。

同样，2019年最后一天，自己当时还在雪球写了一篇关于恒瑞医药$恒瑞医药(SH600276)$ 的长文，自认为恒瑞医药要维持当时3600亿的估值，需要继续保持相当长时间的一个高增长。而在当前中国医药生态大变革的时期，这是很难的。尽管恒瑞医药老早就进入了我的观察名单，可一直觉得贵，一直未有行动。直到2020年年中，受到股价一路狂飙猛进的影响，恒瑞医药市值不断创新高的刺激，荷尔蒙大爆发，多年的忍耐一场空，在高估值时候进场“剁手”了。所幸占比不高，但也给自己造成了损失。

不得不感慨真的是知易行难，哪怕就算真的了解企业情况，在外在多重因素的干扰下，也是很难hold得住自己。

凡此种种，不一一列举，至少目前没有一次占到过市场的便宜，反而被割了韭菜。反倒是其他诸如五粮液等的逆向操作反而让自己赚到了真正意义上的alpha。

市场瞬息万变，参与者千千万万，受到的扰动因素极多，对于个人投资者来讲，在很多方面其实是处于劣势的，这个必须要有正确的认知。我们所能做到的就是化繁为简，牢牢守住一些基本的原则，不追随市场情绪而动。在企业基本面持续向好的情况下，敢于逆势买入并持有。借用山姆沃顿的话说“只有买得便宜，才能卖得便宜”。在股票市场来讲，只有买的便宜，才能拥有更大的安全边际，才能赚到想要的alpha。

最近复星医药股价也是喋喋不休，以至于部分长期看好者也是信心受到极大的动摇。那么我们要问自己，企业基本面持续向好吗？股价下跌对自己来说是好事还是坏事？如果暂时性的亏损都忍受不了，又怎么可能赚到alpha呢?抱着买入就赚钱，持仓永远是红的想法，这是极不现实的。昨晚，在与群友的对话中，冒着被复星粉骂的风险，忍不住说了大实话。在业绩持续向好的情况下，股价的大跌引发了内心的极度兴奋。

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