持有华夏幸福5年是怎样的体验

@今日话题 作为产业新城的龙头华夏幸福,在房地产板块的人气一直很高。华夏幸福从固安到京津冀再到全国布局,近5年来一直保持着超高roe的发展。18年迎来了平安的入股,目前平安为华夏第二大股东,更是强强联合。目前,华夏幸福从“以房养园”到“以园促房”,未来的看点主要为产业发展的服务收入。但产业新城的发展模式需要公司去垫付大量资金,一直也是投资者顾忌的地方。前不久,发行了最高12%利率的永续债,更是引发人对其高成本融资的担心。采用分红立即买入,来看看持有5年的华夏幸福带给我们带来怎样的体验!

我们从14年开始观察,13年的年报公布时间是14年4月17日,当天华夏幸福的价格为28.89元,分红是0.15元/股,股息率为0.52%,roe为44.30%,pb为5.7.假设我们买入10000股,成本为288900元;分红除权时间为14年5月21日,除权日华夏幸福收盘价格为23.95,分红的钱收盘价买入,此时我们有10000股+1500元。

到了15年3月21日,华夏幸福公布了14年的年报,此时华夏幸福价格为50.77,股息率为1.58%,roe为42.83%,pb为6.9,此时我们的价值为10000*50.77+1500=509200元,年化值为76.25%。分红除权日为5月4日,此时华夏幸福收盘价为23.95元,分红买入,此时我们有20200股+2762元。按照此方法类推,我们可以看到2014年4月到2019年4月的收益情况及各指标的变化,详情见表格。

从表格我们可以看出,华夏幸福14-19年相关指标的变化为:

roe从44.30%-42.83%-42.07%-29.54%-31.40%-35.19%;

pb从5.7 -6.9 -4.7 -3.3 -3.5 -2.8;

PE从14.1 -19.0 -13.3 -12.3 -11.6 -8.4;

股息率从0.52%-1.58%-2.24%-2.42%-2.74%-3.76%;

年化值为76.25%-30.26%-25.22%-24.50%-19.24%;

从上面华夏幸福roe与年化值的对比图可以看出,在2014年pb=5,PE=14,持有5年到2019年年化值为19%。虽然华夏幸福这5年来保持着超高roe发展,但由于买入时估值高,导致年收益低于roe。

有人会说2014年大盘是低点,算出的收益可能偏高。那么假设我们不是从2014年(发布13年报)当天买入,而是从2015年(发布14年报)、2016年、2017年或2018年买入,持有到2019年(发布18年年报)当天的收益是怎样的呢,具体见下面表格

启示:$华夏幸福(SH600340)$

1.回测过去,只要分红再投,从14年开始投,持有的收益非常不错,不同年份卖出平均25%的年化收益,持有5年的话年化收益19%。虽然保持高ROE的发展,但人们对其估值越来越低,PE从14降到8,PB从5降到3,导致收益赶不上远远赶不上ROE。

2.回测过去,从不同年份买入的话,即使是从15年大牛市买入,持有到19年总共4年的时间,年化收益有8%,好于大部分同期的股票。假如从16年、17年、18年买入,年化值有8个点以上,人们对其模式需高融资的怀疑,导致估值越来越低。

3.总的来说,受制于信贷政策适度收紧,房地产市场或将持续转冷,且华夏幸福的模式需要大支出,回款又难,融资的利率也较高,相对于其他房地产龙头风险较高,因而要等其估值较低时才具有投资价值。以上分析不作为投资建议!本人公众号:胆小股析,专注高股息低估值股票分析研究,有兴趣欢迎关注!

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精彩评论

不要难过啦抱抱10-07 18:14

不用这么复杂,实际大部分人的心情都是这样的。

全部评论

husty10-08 00:38

五年了,年化19%,非常好了(●°u°●) 」。

雪上阳光10-08 00:20

京津冀本来以为是利好,现在变成利空

刀疤操盘手10-07 20:23

关注我就对了

胆小投资者10-07 19:32