1.2019年上半年，平安公司实现归母营运利润734.64亿元，同比增长23.8%；归母净利润976.76亿元，同比增长68.1%；
点评：平安集团利润主要由三方面构成：寿险及健康险业务、财产保险业务、银行业务。
其中寿险及健康险业务实现净利润710亿，较去年同比增长106.9%；
财产保险业务实现净利润118.95亿元，同比增长100.8%；
银行业务实现净利润154.03亿元，同比增长15.2%
接着我们来看寿险及健康险业务净利润的构成：
同比增长107%，比较夸张，我们要了解其构成，分析其可持续性
税后的营运利润为：484亿，同比增长36.1%；
短期投资收益：130亿；
一次性重大收益：85.9亿；（所得税减少）
之所以增长这么多，由以上多点原因导致。
710亿=税后营业利润484亿+短期投资收益130亿+折现率变动10亿+一次性收益85亿
2019年上半年，财产险业务实现净利润118.95亿元，同比增长100.8%。
主要是手续费及佣金税前扣除比例增加到18%的影响，这块增加的税后利润就占了18.56亿元。中国平安这次半年报合计因税改而增加的净利润为104亿=18亿（产险）+86亿（寿险），
因半年报中的一些近利润是不可持续的，所以我们更看重营业利润。营运利润除了扣除非经常性损益外，还扣除了短期投资波动及折现率等，营运利润更能反映公司的实际经营情况。
2019年上半年，平安公司实现归母营运利润734.64亿元，同比增长23.8%。其中寿险及健康险业务营运利润为484亿，同比增长36.1%；财产险业务营运利润为100.39亿元，同比增长69.5%
2. 公司向高价值业务转型，业务结构持续优化，新业务价值率44.7%，同比提升5.7个百分点，新业务价值同比增长4.7%；代理人渠道新业务价值同比增长2.5%，其中月均代理人数量同比下降5.5%，代理人人均新业务价值同比增长8.5%。
点评：4.7%不好也不差。新业务价值一季度为216亿，同比增长6.1%。根据半年报，得出二季度的新业务价值为195亿，同比增长3.7%。保险行业这几年一直高速增长，正所谓树不会长到天上去，增长总有一定的瓶颈，但从现在数据看起码还保持正增长。代理人的减少，侧面说明了规模保费的增长速度一定会慢下来，也表明了同其他保险企业竞争的压力还是很大。这就务必要求新业务的价值率提升来对冲规模的减少。好在人均新业务价值是同比增长，增长幅度大于人员较少幅度，但未来是否能持续提升还是有很大难度。
3. 中国平安内含价值11131.8亿，内含价值增速非年化11%，股东权益非年化增长12.4%。
点评：内含价值的增量主要由寿险贡献，增加了1000亿。其中内含价值的增速长期小于股东权益的增速，再一次说明了平安公司的假设是靠谱的而且是保守的。
综上所述：$中国平安(SH601318)$依靠前几年高速增长带来的剩余边际释放，营业利润保持20%的增长还是可期待的，但首次出现代理人的减少也是值得我们重视的，接下来就要看平安能否持续提高新业务价值率来提升公司发展的速率了。
个人公众号：胆小股析，欢迎关注，了解更多平安19年半年报分析。