区块链如何赋能传统金融

12月1日,《咬文嚼字》编辑部发布了2019年度十大流行语。“文明互鉴”“区块链”“硬核”“融梗”“××千万条,××第一条”“柠檬精”“996”“我太难/南了”“我不要你觉得,我要我觉得”“霸凌主义”十条流行语入选。

既然谈到区块链,今天我们就主要分享区块链对金融行业的影响,下面我们进入第一个话题:区块链是如何赋能传统金融的呢?

国际上金融企业在区块链方面的布局,一方面是投资区块链初创企业,2015 年起国际主流金融机构纷纷开始区块链相关的投资;另一方面是在开源架构或自建架构基础上的区块链业务实践。

国内金融机构(中行、招行、平安、微众银行、蚂蚁金服、京东金融、 港交所等)及国际金融机构(高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗、纳斯达克、澳交所等)在货币、跨境支付、清结算、贸易融资、ABS、风控等业务中,开始尝试运用区块链技术。

目前中国大部分金融机构的业务按照分业经营的原则设立而非“金融超市”式的混业经营(Universal Banking,即以商业银行为主要业务,但同时提供包括保险、投行 等各类型的金融服务,例如花旗银行、汇丰银行在海外的布局);

金融机构在非金融行业的股权投资受到严格监管,中资金融机构目前主要通过投入内部自研而非外包的方式进行区块链技术的储备和研究,并将重点放在解决现有业务的痛点。

就商业银行而言,目前区块链主要应用在跨境支付、清算结算、贸易融资和风控等领域。主要解决的痛点是原有业务交易确认和交割环节昂贵耗时、多参与主体交互认证效率低下、部分业务重复性强工作量大容易诱发操作风险等问题。但是,目前尚未有覆盖各主要商业银行的区块链技术协议或联盟,不同银行间开发的类似系统并不互认。

另外,中国的金融科技公司(Fintech)近年来发展快速,技术能力快速提高。头部金融科技公司的营收和利润规模在全球范围内都处于领先地位,保证了高强度的技术投入和迭代速度,并在部分领域(例如移动支付)达到全球领先水平。

和金融行业头部公司基本为国有企业不同,头部金融科技公司大部分是私营企业,且其业务通过内生增长和股权投资已拓展到全球多个国家。由这些头部金融科技公司开发的基于区块链的部分技术和产品,已逐渐应用于大陆地区以外的部分市场(例如蚂蚁金服的全球汇款业务、基于平安金融科技技术的香港金管局贸易融资平台)。

即使在中国大陆市场,由于金融科技公司和中小金融机构之间的合作关系大于竞争关系,我们判断其技术输出的速度也可能较快(例如目前微众银行的联合放贷技术)。

大家看一下这张图

这是金融服务机构首次进行区块链投资的时间轴,大家可以看见,目前已然有许多著名的金融服务机构踏入区块链投资领域了。而我国主要的金融机构在区块链领域的实践,大部分集中在跨境支付、清算结算、贸易融资、ABS和风控等板块。

好,这就是从金融企业的角度来阐述如何拥抱区块链技术,那么下面我们从科技企业的角度来阐述如何把握区块链发展机遇吧:

在过去的几年,国内主要科技企业相继建立了自己的区块链团队。主要通过“提高自身业务效率、外部赋能、云服务”等三条路径在不断发展。

这是国内主要区块链平台的发展历程。

那么刚刚提到的国内主要科技企业在区块链发展的三条路径具体表现在哪里呢?

► (1)提高企业自身运营效率:使用区块链优化业务流程,减少人力成本。例如京东全球购利用区块链技术实现供应链跨境全流程追溯;金融“京小租”信用租赁平台利用区块链解决租赁纠纷。

► (2)赋能政府与金融机构:与政府、金融机构深度合作,定制大型解决方案。例如蚂蚁区块链可信公证平台赋能杭州互联网法院司法实践;深圳市税务局与腾讯合作建立区块链发票系统;平安区块链技术支撑香港金管局跨境贸易融资平台。

► (3)提供快速上链BaaS服务:依托自身云服务的各类基础设施和功能组件,搭建面向中小企业的一站式区块链部署平台。例如华为云区块链服务,与华为云计算、数据库等传统云服务紧密结合,为互联网众筹保险提供全方位技术支持。

我们都知道,金融行业体量巨大而复杂,简单技术架构无法完全满足行业需求,所以需要联盟链架构来实现。那么,下面我们来了解一下,金融行业的联盟链是什么样的?

我们将联盟链产业分为基础层、服务层、应用层三个层次:

► 基础层提供底层区块链或分布式账本技术框架,主要包括以太坊、Hyperledger Fabric、R3 Corda、FISCO BCOS 等;

► 服务层是指 BaaS(Blockchain as a Service)平台,国内主要的 BaaS 平台有蚂蚁区块 链 BaaS 平台、腾讯云 TBaaS、平安壹账链 BaaS 平台等;

► 应用层是指区块链的终端使用者或服务供应商,现在区块链的主要应用场景有跨境支付、防伪溯源、供应链金融、贸易融资、电子票据、ABS 等。

大家看一下这张图:

这是联盟链的产业地图。

大型科技企业和金融机构区块链布局领先。根据《福布斯》2019/4 最新发布的全球区块链 50 强(Blockchain 50)榜单,我们看到,谷歌、亚马逊、Facebook、微软、IBM、三星 等大型科技企业,以及富达、花旗、摩根大通、Visa、MasterCard、安联保险、法国巴黎银行等金融机构,都在前 50 强之列。国内企业有蚂蚁金服、富士康、HTC 等。

相信大家都知道,技术再好,但是要能落地应用才算是真正的完成革新的使命。下面我们一起来看一下联盟链的主要应用场景:

联盟链技术企业主要利用区块链的分布式记账(DLT)、智能合约等技术,帮助金融行业提升服务的效率和透明性。目前,区块链在需要“多方共享”、“高频重复”、“交易链条长”的场景下最为适合:

► 多方共享。区块链的一个优势是通过数字签名等密码学技术,在保证数据唯一性和所有权不可篡改的前提下,实现多方之间的信息共享。这解决了不改变数据所有权的情况下,多方如何实现信息共享的问题。在调研中,我们看到,跨境支付、跨境贸易融资、供应链金融、资产证券化(ABS)、电子发票等应用场景,多需要相互独立金融机构之间互相协作,区块链能够明显降低各方的沟通成本。

► 高频重复。基于区块链的智能合约,能够通过实现业务自动化,取代简单的人工。对于交易后清算、监管风控等高频重复业务上取代人工非常适合,但对于 IPO、兼并收购等低频、定制程度高的业务不是很适合。

► 资产上链是难点。区块链的一个理想状态是所有的交易要素都在链上实现,这要求货币、资产、法律条文等都用区块链技术来实现。但在实践中,如何保证这些资产要素上链时候数据的准确性,以及链上信息与链下资产之间的 1-1 绑定关系,在法律和技术上都是重要挑战。我们认为这也是 ICO 失败的主要原因之一。

这是区块链在金融业务中的应用场景。

应用场景1:跨境支付

目 前 全 球 跨 境 支 付 主 要 通 过 SWIFT ( Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication,环球银行金融电信协会)进行,解决了付款行和收款行之间没有直接商业关系的问题,但中间环节多导致汇款时间长、 手续费高昂。

据埃森哲统计,全球每年通过银行进行的跨境支付规模达 25 万亿-30 万亿美元,全年总交易次数 100 亿-150 亿笔,每笔交易需缴纳费用 30-40 美元。

跨境支付的主要成本来自代理银行账户的流动性成本(34%,这些资金可以用于 收益更高的地方)、司库造作(27%)、外汇操作(15%)和合规(13%)。通过区块链技术,理论上可以大幅压缩 90-95%的成本。

我们认为,基于区块链的跨境汇款技术长期可能挑战目前 SWIFT 在此领域的垄断地位。通过利用分布式账簿技术,解决金融机构之间的互信问题,在满足各地监管要求的前提下,区块链有望大幅降低交易成本,实现几乎实时的跨境支付。目前,Ripple、蚂蚁金服等均已有较为成熟的区块链跨境支付解决方案,SWIFT 也在积极试验区块链跨境支付网 络。2017 年 4 月,SWIFT与多家银行合作利用 Hyperledger Fabric 1.0 测试了分布式跨境支付系统,2019 年 1 月,SWIFT 宣布了另一项测试计划,允许区块链软件公司 R3 接入 SWIFT 全球支付创新服务(GPI)。

应用场景2:交易后清算:区块链增加透明度、缩短清算时间

如这张图展示的,全球主要股票交易市场的清算流程涉及基金公司、证券公司、交易所、本地托管行、全球托管行等可能来自不同国家的主体。各个交易参与方所处时区不同,需要满足的监管要求也不同,造成整个清算流程复杂,交易成本高昂。

以香港为例,证券交易日和交割日需要 2 天时间。清算过程一旦出现错误,需要人工干预,在高频及大量交易时,人工效率较低,且人为操作失误可能会造成严重影响。中心化的系统容易遭受攻击,对安全性投入要求非常高。国际咨询公司 Oliver Wyman 估计清结算环节每年为市场增加了 650~800 亿美元的成本。

中国的清结算体系,采用客户直接在中证登开户,各家券商代理客户直接与中证登进行清/结算的中心化结算形式,大幅简化了交易流程,缩短交易指令配对时间,做到账户全面穿透,交易结算时间实现当日结算(T+0)。

参与沪深股通的国际投资者不论处在哪个时区,也需要满足当日完成清算的要求。这对券商、交易所、清算机构都提出巨大挑战。2018 年 3 月,港交所宣布与 Digital Asset 公司展开区块链领域合作,建立新的区块链结算系统,该平台将简化互联互通下内地股票的北向交易流程,实现 T+0 结算。

应用场景3:资产证券化(ABS):解决“看不清”、“管不住”的问题

资产证券化是指将流动性较差、但有预期稳定现金流的资产,通过结构化设计进行信用增级,以发行证券的方式出售,获得融资并提高资产流动性的过程。资产证券化服务机构需对市场上资产提供风控、定价、产品设计、发行、存续期管理等多项服务。

大家看一下图片左边是目前ABS场景(以房贷为例);右边是区块链对ABS的改变。

痛点:ABS 存在“看不清”、“管不住”等问题:

1)无法确保标的资产真实性;

2)若中介机构出现问题,账款偿还的后续问题无人处理;

3)ABS 产品复杂度不断加强,参与主体数量较多,数据流和现金流分配过程繁复,风险逐步累积。

解决方案:智能合约实现 ABS 底层资产实时监控,并简化管理流程。

1)可对底层资产动态实施实时监控,若触发加速清偿或违约事件,合约条款将被自动强制执行,解决“管 不住”的问题;

2)加速清偿或违约事件会及时通知各方,使底层资产实现透明化管理;

3)实现智能化管理,如自动对账等,简化投后管理工作,缩减管理成本。

再给大家举两个案例:

► 京东白条 ABS:

2018 年 6 月,“京东金融-华泰资管 19 号京东白条应收账款债权资产支持专项计划”设立,并在深交所挂牌转让。京东金融将 ABS 云平台开放给各方技术团队一同对区块链底层技术进行完善,与华泰资管和兴业银行共同建立了多方独立部署的联盟链,在基础资产上实现数据保真和实时共享,实现了信息的高效透明传输,降低了信用风险,并且在专项计划层面将逐步加入自动化管理流程,提高管理效率,最终实现 ABS 产品全链条上的技术升级。

► 招商银行 ABS 区块链平台:

招行目前牵头完成了以 Pre-ABS 功能为主的区块链平台,目前平台的主要功能是共享底层资产包数据并进行各类分析,完成各类 ABS 券发行前的各类报告等。后续招行计划创建一个在参与机构间实现 ABS(乃至同类产品比如 MBS,CDO,CLO,ABN 等)分层券的认购、转让、资金清算、存续期管理等功能的全方位区块链平台,实现 ABS 全生命周期管理。

应用场景3:电子票据:实现异地看病报销

税务发票和以医疗收费票据为代表的财政票据,可以利用区块链不可篡改、可追溯的特性,实现电子票据的防篡改、交易溯源、多方可信协作。

传统电子票据存在以下两个问题:收票信任问题、监管效率问题。

而区块链电子票据与传统电子票据的区别在于其具有分布式存放、可追溯的优势。每一个相关方都将接入分布式账本,税局、开票方、报销方多方参与共同记账。从领票、开票到流转、入账、报销、全环节流转状态完整可追溯,解决了各主体间的信任问题。

区块链票据系统由主节点和轻节点组成,只有税务机关、社保部门等主节点才有全量数据,其他节点只能查看与自身有关的信息。这样既保证了数据公开也保障了数据安全。

给大家举两个例子,腾讯和阿里:

腾讯的税务发票区块链。2018 年 8 月,由腾讯提供技术支持,深圳市税务局区块链电子发票系统开出全国首张区块链电子发票。截止 2019 年 8 月,深圳市已开出 超 600 万张区块链电子发票,累计开票金额达 39 亿元。

在深圳的朋友相信并不陌生,乘坐地铁可以开启区块链电子发票。

阿里的医疗收费票据区块链。浙江省财政厅和蚂蚁区块链合作,2018 年 8 月上线的电子票据平台目前已经接入近 100 家医疗机构,并已实现医保零星费用网上报销和异地报销;据蚂蚁区块链数据,该电子票据平台将原先 170 分钟的人均就诊时间降为 75 分钟,原先半个月的保险理赔时间降至几分钟。

这些应用场景确实落地实处,惠及社会。联盟链的应用场景还有:

贸易融资:可以实现减少交易处理时间及造假风险;

供应链金融:可以实现核心企业信用的多级穿透;

监管科技:可以实现共享数据,消除信息孤岛。

在这里就不一一展开阐述了。

小结

1. 区块链如何赋能传统金融?

我们从金融企业的角度来阐述如何拥抱区块链技术,从科技企业的角度来阐述如何把握区块链发展机遇。中国科技企业在区块链实践有三大路径:提高企业自身运营效率、赋能政府与金融机构、提供快速上链BaaS服务。

2. 什么是联盟链?

我们了解到联盟链产业分为基础层、服务层、应用层三个层次,以及了解了联盟链的产业地图。

3. 联盟链的应用场景

区块链在需要“多方共享”、“高频重复”、“交易链条长”的场景下最为适合;区块链在金融业务中的应用场景;应用场景有:跨境支付、交易后清算、电子票据、贸易融资、供应链金融和监管科技等。

资料来源:中金公司研究部、网络

责任编辑:liuyang

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