很简单的一个指标,所谓自由现金流根本一点都不自由。
再问了大湾汇的一些建筑行业从业人员,认为这些年建筑行业低价招标,利润单薄,中国建筑与其他几家大型建筑国企其实都是大而不强,尤其垫资严重,此处结合财报一起分析很重要。
当然中国建筑相对是不错的,有很多优点,旗下的$中国海外发展(00688)$是较优质的,现金流是我看到最近2年多财报中的一个缺点,结合分红率与安邦减持,本人就卖出了,也体现在我的A股组合中,我认为暂时没看清。
以上仅仅是对中国建筑优缺点的展示,用这几年的现金流可能只看到缺点,结合最近股价已经大幅下跌,是否买入或持有、卖出,相信研究更久的球友更有发言权,我不下结论,特此说明。
这只是举了个例子,巴菲特说用自由现金流折现为企业估值,结合贵州茅台与长江电力持续上涨,我在思考什么是好的生意:
现金流好,少的再次投入,确定性高,垄断性,可持续时间长等特征。
但是,我们投资股票,除了看“好不好,熟不熟”之外,还需看贵不贵,这里就不展开了。
银行roe高,中国建材roe高,但都pe很低,为什么呢?
挺值得思考。
我的粗浅看法:
银行业高杠杆、低成长、强监管、大部分银行多年在融资补充资本金,且利润中可能隐含或多或少坏账未爆露,还有未来得看金融科技+零售,大部分银行跟不上创新,只有招商银行、平安银行、宁波银行走出了差异化。
中国建筑高roe,签单与营收、利润成长性都较好,为什么还低pe呢?
可能正是本文评论中也有多人提到的这几年现金流问题、大量PPP项目担忧、国企一贯的问题等,待补充,但如果后面改善,又或许正是低估买入时机,对于我,还需再研究。
还是要回归到本质,中建的生意好不好。市场里三千多家公司,比中建生意简单赚钱的有的是,中建便宜归便宜,没必要非投中建,就算投也要看清楚它的生意,投资标的间对比的是生意,便宜是次要的
只是举了个例子,巴菲特说用自由现金流折现为企业估值,结合贵州茅台与长江电力持续上涨,我在思考什么是好的生意:
现金流好,少的再次投入,确定性高,垄断性,可持续时间长等特征
这么说银行ROE也可以算的上不错了你再看看估值难道投资机构都是傻瓜吗?这么低的回报率ROE其实并不真实,同样ROE15%的企业派息多增长高的有的是为什么要选中建?如果EPS中大部分都是往来应收,现金大部分被大股东占用那么多高的ROE都没意义,这个估价市场无非是在说“中建要么ROE会下滑要么EPS是假的”,如果你能证伪就大胆抄底买入获得丰厚回报,如果你只是因为低估就买入而不能证伪市场最后你只会亏钱收场。事实上中建上市这10年市场一直都是对的从一开始它就很垃圾现在仍然很垃圾.市场短期会失效但时间越长市场就越有效所以才会有价值回归,中建历史PE平均往多了说也就8倍去年EPS0.87X8=7.00上涨空间也就40%(当然消息炒作除外),给极值10倍PE涨幅也不到一倍这个赔率并不值得下注,除非中建未来增长逻辑发生了重大变化而你提前看到了。