Payoneer：付款SPAC赢家

Payoneer：付款SPAC赢家

2021年2月23日，美国东部时间FTAC奥林巴斯收购公司（FTOC），FTOCU 53评论6喜欢

概括

FTAC Olympus Acquisition Corp.同意与Payoneer在全球数字支付领域达成交易。该公司预测，随着数字支付量的激增，复合年增长率将达到25％。该股票的EV只有43亿美元，是22年5.4亿美元预测销售额的8倍。寻找像这样的更多投资想法吗？在Out Fox The Street独家购买。立即开始»

SPAC领域仍然比较热门，但并非每个SPAC在达成业务合并后都会飙升。最新的有希望的交易涉及FTAC Olympus Acquisition Corp.（FTOC，FTOCU）收购全球数字支付平台Payoneer。用于市场的数字支付系统具有吸引人的估值，尤其是考虑到其他支付股票在何处交易。

图片来源：Payoneer网站

忽略SPAC

FTAC Olympus同意与Payoneer进行业务合并，隐含的业务估值约为33亿美元。原始交易的企业价值仅为'21预期收入4.32亿美元的7.6倍。

这里的关键是，大多数SPAC的交易价值都是基于每股10美元。当其他SPAC交易，例如Social Capital Hedosophia Holdings Corp. V（IPOE）购买SoFi时，该股本周收盘价仅为12.50美元，目前的交易价格为22.68美元。1月初宣布企业合并时，即使这笔交易的交易价也接近12美元。

资料来源：Payoneer交易演示

基于3.72亿股流通股，该股票的市值为47亿美元，基于扣除费用后的5.25亿美元净现金余额，其EV为42亿美元。贝茨·科恩（Betsy Cohen）担任SPAC主席，管理团队给人留下了深刻的印象。

从本质上讲，投资者仍然有机会以接近机构投资者（如Dragoneer投资集团，Millennium Management，Fidelity Management和Franklin Templeton）的价格收购Payoneer的股票。散户投资者在机构和风险基金购买股票附近投资的机会很少。

付款增长

Payoneer将买家，卖家，自由职业者和零工的全球市场联系在一起，从而可以基于本地化功能和多种货币进行无缝付款。该公司在连接全球银行的190个国家/地区开展业务，并提供监管基础设施，合规性并管理风险，使企业和个人可以在全球范围内以各种方式进行付款和接收付款。

到2020年，Payoneer预计将处理440亿美元的支付量，是2018年的两倍。由于现有客户的自然增长，新服务的追加销售以及增加的收入，预计今年的支付额将跃升至640亿美元。新客户。

金融科技通过增加新客户而持续增长，而现有客户则在全球扩展。Payoneer预测与其他付款解决方案（例如PayPal（PYPL）或Square（SQ））相似的复合年增长率为25％。

资料来源：Payoneer演讲

尽管未来采用率较低，但金融科技仍在产生可观的交易利润增长。收益率预计将从去年的78个基点下降到今年的68个基点，但Payoneer预测，由于保持72％的利润率，交易利润将在2021年增长25％，达到3.11亿美元。

该公司的长期目标是使收入增长20％，从而使EBITDA利润率达到20％。尽管单位经济和付款模式吸引人，但SPAC宣布交易大约两周后，SPAC的交易价格仅为$ 12.50。

该股票目前的隐含股票估值为48亿美元。电动车降至43亿美元，是预测的22亿5.4亿美元销售额的8倍。故事的一个重要关键是能够以如此低的估值收购Payoneer，而在过去几年中，PayPal和Square的市值已飙升至超过1000亿美元。

YCharts数据

与诸如Fiverr（FVRR）和Upwork（UPWK）这样的市场合作的Payoneer建议，其增长能力远远超过内部估计的增长率。支付量正以更高的幅度扩展，只需将现有的平均采用率保持在68个基点左右，就可以提供果汁收入的机会。与2019年的110个基点的吸纳率相比，该公司已经看到了非常激进的下跌。

带走

投资者的主要收获是，FTAC Olympus Acquisition是由Betsy Cohen领导的支付领域颇具吸引力的SPAC。现在，Payoneer的品牌知名度不如PayPal或Square，但公司的增长率相近。预计该业务合并将在未来几个月内结束，投资者应在市场开始关注诱人的投资故事之前立即购买该股票。 $Ftac Olympus(FTOC)$   $dMY Technology(DMYD)$  

莫瑟：是的。那是个很好的观点。似乎无限的金钱或被扔掉的金钱似乎也正在这里枯竭。我不知道，随着整体经济的好转，我们一定会在这里看到闸门一样开放。说到SPAC，我只是说过一个数字，也许这将是一个很好的播客标题，在完成SPAC的讨论后，我们应该聚在一起。可以有一个表演，我们可以做一个这样的表演。我们稍后再讨论。但是谈到SPAC，不久前，我们有一个听众在Twitter上 @Jeffreyleaf提了一个问题。这是几个月前的事了。但是杰弗里问：“有关 Paysafe的任何想法？我很想听听大家的看法或想法。”这是一家通过SPAC进入公开市场的Paysafe公司。这是定义它的最好方法，描述它的最好方法是金融科技公司， 老实说，马特对我来说，如果我们对SPAC越来越满意，我将开始对FinTech产生相同的感觉。许多人说他们做同样的事情。Paysafe说，他们是领先的专业支付平台，拥有双向的消费者和商人网络，听起来像Square，其核心目的是使世界各地的企业和消费者建立联系并进行交易通过付款处理无缝衔接。

弗兰克尔：上一张幻灯片听起来很熟悉。我认为这是Payoneer不久前在演出中使用的确切字眼。

莫瑟：是的。那并不是要从他们身上夺走任何东西。我并不是说他们没有做到这一点，不是说他们做得不好，但是当您有很多这样的公司都在做同样的事情时，您必须设法弄清它们的含义。并找出哪些将是更好的机会。但是您已经有机会深入研究Paysafe。让我们看一下这家公司，了解它是一家金融科技公司（FinTech），这是一家付款处理公司。Paysafe有哪些外卖服务？您觉得听众应该对这项业务了解什么？

弗兰克尔（Frankel）：首先，在我在一分钟前对Payoneer发表一些负面评论之前，他们使用了这句话。

莫瑟：但是我认为您只是在比较两者。 

弗兰克尔（Frankel）：延续这一点是，您必须在各行之间阅读以弄清他们真正擅长的工作。在Payoneer的情况下，如果您记得那次采访，那就是跨境付款。他们比其他人做的国际支付要好得多。但是Paysafe，他们真正擅长的事情之一是游戏支付，在线游戏，它们是在线游戏支付的全球领导者。