马喆

马喆

万科是我们打下的第一个孔,茅台是第二个孔,我们现在在打第三个孔。

马喆回复的提问

马总,我是您的粉丝,看了您的文章,感觉特别认同,学了很多东西,感谢您。我想请教一个关于中国平安的估值问题。中国平安是否适用于您说的估值公式?如果不适用,该如何估值? 如果适用,我有以下估计概算: 我假定中国平安2019年年底大概率至少有每股eps 7.5元的收益,以中国平...查看全文

他的全部讨论
兴业银行2019年半年报没有想象地那么差

今天兴业银行收盘暴跌4.93%收于17.37元,市值3608.48亿相对于账面资产4540亿(扣除优先股)后PB0.79倍。静态估值确实不高。因兴业银行也是标志性的股份制银行,我们谈谈对2019年半年报的看法 新增不良贷款+核销坏账 这个数值可以理解为动态产生的不良贷款,2018年上下半年和2019年上半年的数据分...查看全文

回复@旅者阿王: 我并没有误导别人。天下赚钱哪有那么容易。必须忍受常人不能忍受的事情,才可能成功。//@旅者阿王:回复@马喆:几天后突然想起这个问题。差点惊出一身冷汗。明显被这位马总忽悠了。这明明是两条极端之路,艰难之路,幸存者偏差之路。直白的说几乎是两条错误的道路。要说不是错误的,...查看全文

估值的艺术只是一把标尺,是一套估值工具。对企业的定性分析才是赚大钱的法宝。只有傻子才会认为那把尺子无所不能。它不过用来量量东西而已。查看全文

我的建议是两点,1:您需要思考那些公司在未来3~5年业绩是稳定的,最好是稳定增长的。2:需要比较当前的赔率。要回避不稳定的公司,回避您想不明白的公司。因为大多数优质公司,即使用目前较高的价格买入,持有5年是一定赚钱的。但5%的收益率和15%是不一样的。所以必须在赔率面前做出选择。比如说...查看全文

我们的愿意不是误导大家

我们前几天写过一篇文章《2006年腾讯的内在价值》,我们假设自己回到2006年末看,腾讯的内在价值高达1497.09亿人民币,但2006年末的收盘市值仅有491亿港币,是内在价值的0.29倍。腾讯给了我们2006年末以不足3折的价格买进腾讯股票的机会,其后持有12年,本金足足翻了65倍。 绝佳的一次机会!很少...查看全文

不管你买得什么股票,当面对别人指出问题时,首先要做的是分析那些问题是不是真地在?评估这些问题对估值的影响有多大?绝对不能用委屈和愤怒代替理性。要想一想,你投资的公司如果连别人写下几个问题都受不了,那风险得有多大啊!查看全文

两种在股票市场必然赚钱的方法

我觉得在股票上次行赚钱也难也不难,有两个办法一定能够保证您赚到钱,但对人性的挑战是极大的! 第一种方法当然是大家都知道的:买入优秀的公司长期持有。 我们这里没有强调“用合理的价格”买入的字样。对于非专业人士,即使优秀的公司买入价格不太合适,持有十年也不可能赚不到钱。 如下市值变...查看全文

我们为什么不再忍了?

1815年,亚历山大一世带领反法同盟战胜了科西嘉的小怪兽拿破仑。亚历山大一世在巴黎郊外检阅了十万俄国陆军。他对欧洲的政要说:“俄罗斯的军队就是欧洲的军队。”那是罗曼诺夫王朝最辉煌的时刻。 1848年,尼古拉一世的军队在欧洲到处扑火镇压革命。沙皇更是像教训孩子一样训斥普鲁士的国王。 185...查看全文

下一次,我们不想再忍了!

1860年被逐出意大利和1866年普奥战争战败后,哈布斯堡家族不得不将帝国的注意力收敛到巴尔干地区。同样将目光集中回巴尔干的还有俄罗斯。这个横跨欧亚大陆的庞大帝国也刚刚在1904年开始的日俄战争中遭受打击。本来寄希望向东亚扩张的尼古拉二世不得不听取大臣们的建议,将俄国的战略重心放回欧洲...查看全文

回复@重剑无锋771012: 恒大和融创股价在2017年暴涨一定和2017年业绩的腾飞有关系。但为什么这两家公司2017年盈利暴增呢?是因为2015年开始的去库存政策,而他们恰恰在此前拿了好多地。//@重剑无锋771012:回复@马喆:潮起投恒大融创,潮落投万科保利查看全文

中国恒大和保利地产数据比较

我们比较一下中国恒大(03333.HK)和保利地产(600048)数据, 营业利润 2018年,恒大所得税前营业利润1267.65亿,是保利地产355.93亿的3.56倍。 2014-2018近5年,恒大营业利润3037.36亿,是保利地产1259.48亿的2.41倍。 这显然不是一个数量级的公司。2018年末,中国恒大市值3087.96亿港币,是保...查看全文

腾讯的商业价值

我们昨天在喜马拉雅《马喆朋友圈》邀请北京格雷投资的杜可君总谈了谈腾讯的商业模式。按照我对估值的理解,腾讯控股需要在2019-2029年保持18%-19%的盈利增速才能支撑目前32000亿港币的估值水平。如果未来十年腾讯只能做到13%或15%,目前的股价就贵了。但如果腾讯可以做到22%-25%,目前就是不错的...查看全文

答复张宝良先生关于洋河的看法

张宝良先生微信发一篇洋河的文章,希望听我的看法。如下是粘贴给大家看看。 我有几个观点, 1:整个白酒行业日子过得非常舒服,所以白酒企业的市场推广和渠道组织能力比手机或者矿泉水洗发液厂商弱多了。但洋河是一个特例,它远远走在其它白酒厂家前面。 2:洋河目前面临的困境确实和高端白酒的格...查看全文

2006年腾讯的内在价值

2006年末腾讯控股的内在价值是1497.09亿人民币,这是因为这家公司用2006年后的10年为上市公司股东赚了1497.09亿人民币。那就是10倍动态市盈率。 但2006年的1497.09亿人民币对应的静态市盈率高达123.82倍。回到2006年末,这意味着腾讯需要在随后的2006-2016年保持44%的盈利复合增速。市场会想:“...查看全文

回复@在路上q5q: 不论是哪一种模式,都是变着花样的拿地卖住宅。那些地产商很难变成迪士尼。所以说,谁能赚钱我看好谁。//@在路上q5q:回复@马喆:马总好,今年以来一直听马总发喜马拉雅节目,马总观点引导我认识了真正的价投。想请教马总,房地产公司模式有不同,如万科保利的纯地产,新城的商业加...查看全文

回复@鲁小雨: 1:每一家房企都有利息资本化进入存货。保利的余额100亿出头并不高,你去看看融创有多少?2:保利物业占总营收很少,根本不值得讨论。投资要抓主要矛盾。//@鲁小雨:回复@诗与星空:建议 @马喆 看看这篇文章查看全文

有些人挺有意思的,买了金风科技A股就侃侃而谈风电的发展前景。他们忘了H股金风科技的卖价只有A股的62%。他们更不愿意去分析金风科技复杂的资产负债表。查看全文

保利地产2019年半年报

2019年1-6月份保利地产真实净利润率7.39% 2019年1-6月份报表净利润率13.99%,同比2018年同期10.93%增长3.06个百分点。这是一个非常重要的数字。 2019年6月末,保利地产预收款从年初2997.95亿增长623.11亿至3621.06亿。 预收款增幅623.11亿+报表收入711.41亿=1334.52亿,占2019年1-6月份销售金额25...查看全文

回复@郭大侠01: 确实如此,2017年卖的房子可能是2016年的拿地,也可能是2015年的地。我们只是想用数据找一下逻辑。说明前一年的地价增幅如何影响当年净利润率的变化。//@郭大侠01:回复@马喆:那也不一定吧。17年卖的房,不一定都是16年拿的地吧。也可能是之前15 14 年的老地。查看全文

影响房企净利润率的因素?

拿地后建设并销售的滞后效应,我们发现房地产企业的净利润率与当年售价和前一年的拿地楼面价有紧密联系。 2016年保利地产真实净利润率从9.26%暴跌至6.79%? 这里面的逻辑是:2015年的楼面价从2014年的3485元/平方米上涨48.32%至5169元/平方米。而2016年的平均售价仅从2015年12651.89元/平方米增长...查看全文

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