实在对不起大家！早上写文章时，把恒瑞医药的2016年净利润25.89亿当成2017年基数了。2017年这家公司归属于市场公司股东税后净利润32.17亿，2018年应该在40亿左右。这样我们估算的内在价值（2019年-2028年的净利润）应该在1400亿-1650亿之间。目前2091.63亿的估值还是高了。不影响结论。
再次抱歉！
如下是包含错误数字的原文：
恒瑞医药2018年1-9月份营业收入124.59亿，同比增长23.77%，归属于上市公司股东净利润29.12亿，同比增长25.1%，扣除非经常性损益后净利润27.79亿，同比增长22.16%。
我们翻开恒瑞医药的历史数据，这家公司在过去的10年营收的复合增速22.68%，税前营业利润增速21.54%，归属于上市公司股东税后净利润增速28.87%，扣除非经常性损益后净利润增速27.79%。
我们判断，未来10年恒瑞医药的净利润增速大概率在22%-25%之间。虽然有一些重磅的抗癌药陆续上市，但恒瑞的基数越来越大，完成难度也是不小的。一家22%-25%增速的公司值多少钱呢？
我们认为2019年-2028年，恒瑞医药可能为上市公司股东创造1100-1350亿的税后净利润，这就应该是2018年恒瑞医药的内在价值。2018年10月25日恒瑞医药收盘56.8元/2091.63亿显然是太贵了。2018年高点2913.95亿就更离谱了。
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