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讨论

有位科技播主如此评价黄仁勋：
他是任职时间最长的一位上市公司CEO。
很多人20年之间的关注点会脱离原来的轨道。
但他没有，他一直在谈论算力加速。他一直在谈论相关的科技革命。事实也是如此发生着的。
他的愿景是正确的。很少有领导者能够准确看见5-10年的未来，黄仁勋做到了。<...

市场记录：美元利率大周期反转

1、外部宏观变量的核心是利率、通胀和地缘，最终都可以归因到利率这个最核心的因子去观察和分析。美联储作为世界央行，是全球美元流动性的总开关。
中美的脱钩会依次沿着货的脱钩（贸易战、科技战）、货与币的脱钩（人民币贸易结算）到最终完成币与币的脱钩（人民币与美元解绑），但在此之前，...

投资札记：对宏大叙事的思考

讨论一个问题，宏大叙事对投资是否有指导意义？
两个案例：
1、去年YCZ在易方达基金的演讲中，挑战白酒的投资逻辑：白酒投资到底跟中国式现代化有什么关系？与中华民族伟大复兴怎么联系起来？
2、半夏投资李蓓在《美元黄昏：人民币资产崛起》中类比了日本和美国的历史后，得出结论：人...

讨论

2009年Google Chrome诞生，第一年只占浏览器市场5%的份额。2012年成为最受欢迎的浏览器，现在则占了64%。Chrome最初不算是谷歌的核心业务，但每年节省了数十亿美元。如果谷歌没有自己的浏览器，就要与其他浏览器分享广告收入。

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丹麦制药公司诺和诺德 (Novo Nordisk) 凭两款热门减肥药Ozempic和Wegovy，市值突破了4000亿美元，超过了丹麦的年度GDP。它一跃成为欧洲最有价值的上市公司，仅次于LVMH。另一角度来看，Novo市值超过了麦当劳和网飞的总和。
人口不足600万的丹麦正在考虑发布单独的经济数据，以消除它过大的新增...

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基于日股90年代的历史经验来看，对于消费股第四时代核心定价逻辑在于消费的平替。消费平替与消费降级是两个并不一致的概念， 消费平替指的是在不明显牺牲幸福感/获得感前提下的高性价比理性消费 。随着大众消费时代逐渐消解，90年代日本消费的核心认知围绕 “圈层消费”展开，投资消费必须锁定对应...

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就国内市场来说，消费类结构的变化趋势是：低端稳定，大众降量，高端升级。 低端是刚需，当然稳定。大众降量，是从2013年开始的。2013年，多数快消品企业达到销量顶峰。2013―2015年，很多快消品企业都陷入增长瓶颈，直到2016年后，一些大企业开始做产品升级，开启质量增长模式，才渐渐有了方向。 ...

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比较喜欢“数字鸿沟”这个概念。
推动社会进步、财富增长的力量，是高科技。
Nvidia和Chegg近期的涨落，是数字鸿沟的体现。
前者成为推动AI的“铲子铁锨”，一飞冲天。
后者作为在线教育平台没有做好布局被抛弃。
数字鸿沟很残酷，生死浮沉一线间。
要确保自己及时站在历...

人口负增长对生意的影响

先看美国的情况：在2019年以前，美国每年的人口净增加在200万以上，占总人口比0.7%。美国人口的平均年龄变化较慢，从2000年到2020年，美国人口的平均年龄增长增长了3岁，而中国是增长了8岁多。
所有的财务模型都建立在永续增长的假设之上，就是这个行业过去每年增长10%，未来可能做个假设就是8...

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增量资金（负债端）来自中国加速去美元化的三支箭：鼓动跨国贸易本币结算、建立金砖经济体货币稳定支持机制、鼓励对华顺差新兴经济体以人⺠币直接投资人⺠币资产。资产端对应中特估，一是国有资本增强汰弱，支持科技创新和战路优势行业，退出非重点竞争性行业，从考核国有资产原值增⻓转变到考核国...

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中国高质量发展的三个次级经济体浙江与广东、江苏的定位参考差异：
浙江的定位参考是本土经济力量比重更高的欧洲制造强国德国和瑞士。
广东的定位参考是科技、制造、贸易并重的、 同样是本国参与全球竞争领头羊的美国加州。
江苏的定位参考是外资经济比重相对高的欧洲制造强国爱尔兰。

讨论

很长时间以来，市场对医药股的投资都是经典的成长股投资范式，即选定未来几年高增长的细分子行业，重仓并高举高打，这种模式在历史上也确实获得过很好的收益，从当年的医疗服务，到器械，到CXO等等。
但这两年似乎不太奏效了， 其实本质的原因并不是投资范式的失效，而是医药内部可以实现持续...