京东Q3解读:新业务亏3亿 将出售金融业务部分股份

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$京东(JD)$ 第三季度净营收607亿元人民币,同比增38%;

公司预计第四季度净营收将在750-775亿元人民币,增速37-42%;

GMV (除去拍拍网)1580亿元人民币,同比增43%;除去虚拟物品销售,GMV 1556亿元人民币,同比增47%;

年活跃用户数1.987亿,同比增57%(除去拍拍网);

订单量4.012亿,同比增55%,其中移动端占比79.7%;

截止9月30日,京东仓储面积总计550万平方米;

平台商家数量达11万;

全职员工数11.6万。


此外,在公布季报同时,京东还宣布,集团将出让其持有的所有京东金融的股份。交易后,京东集团将不再拥有京东金融的法律所有权或有效控制权。同时,京东集团和京东金融计划签署一系列关于出售,经营许可以及业务合作协议,由此京东集团将从参与交易的投资人获得按市场公允价值计算的现金对价,并在京东金融未来实现累积税前盈利后,获得京东金融税前利润的40%;如果中国相关监管法规许可,京东集团有权将其在京东金融的权利转换为京东金融40%的股权。重组如能顺利完成,京东金融的财务数据将不再纳入京东集团的合并财务报表。


原本,金融业务是提升自营电商平台利润水平的重要措施,曾经,金融业务一直被视为京东未来盈利能力提升的潜在因素,但是京东金融的野心很大,布局太广,不愿仅局限于电商相关的供应链金融和消费金融,投入非常大,亏损局面短期内很难扭转,市场对京东金融的信心也逐渐丧失,有部分市场观点甚至认为京东金融的投入过大,对集团长期处于亏损状态表示不满。金融业务的出售,将使集团业务重心重新回到电商上来,这未必是一个好消息,并且,中国电商市场巨大,规模效应下,电商业务本身就具备盈利能力,与其被不确定性极高的金融业务拖累长期亏损,不如专注巩固电商领域的市场地位。

京东第三季度自营业务GMV为868亿元人民币,相比去年同期增长42%;

第三方平台GMV为688亿元人民币(剔除虚拟物品交易),相比去年同期增长56%。

第三季度3C类GMV为773亿元人民币,同比增长36%;

日用商品及其他品类商品的GMV为783亿元人民币(剔除虚拟物品交易),相比去年同期增长61%,占比超过50%。


2016年前三季度京东GMV同比增长48%;直营部分GMV占比下降至59%;日百类占比上升至48%;自营部分占比下降、日百类占比上升,对京东毛利率提高起到正面作用。

运营数据方面:

年活跃用户数为1.987亿,同比增57%,活跃用户数还有很大提升空间;

订单量4.012亿,同比增55%,其中移动端占比79.7%;

前三季度订单量10.87亿,同比增61%;

平均每活跃用户购买频次逐年增加,2015年时为21.8次;

京东第三季度净营收607亿元人民币,同比增38%;

前三个季度净营收1799亿元人民币,同比增42%;


调整后第三季度毛利94亿元,毛利率15.5%;

前三季度毛利率14.7%,连续多年毛利水平不断提升;


调整后物流费用占营收比重为8.2%,上年同期为7.7%;


调整后市场费用占比3.1%,上年同期为3%;

需要注意的是,京东第三季度为了一号店的促销和推广活动,投入了3亿元人民币,管理层称第四季度对一号店的投入将继续加大,将为6亿元。今年6月,京东与沃尔玛宣布达成合作,京东将拥有 1号商城主要资产,包括“1号店”的品牌、网站、APP;沃尔玛将继续经营1号店自营业务,并入驻1号商城,“1号店”将继续保持其品牌名称和市场定位,此外沃尔玛将获得京东新发行股票,占京东总股本5%。今年10月,双方进步已宣布,山姆会员商店独家入驻京东,沃尔玛全球官方旗舰店入驻京东全球购,沃尔玛购物广场入驻“京东到家”平台。京东和沃尔玛的合作,部分原因可能是应对天猫超市近期的凶猛攻势,天猫超市近一年补贴加大,用户体验在菜鸟网络的支持下也不断提升。

第三季度京东调整后运营利润率为0.7%;除去新业务(主要是京东金融、O2O、海外业务及技术创新项目),京东电商业务运营利润率1.1%;

第三季度,新业务调整后的运营亏损为3亿元人民币;

京东调整后净利润为2.69亿元人民币,净利率0.4%。

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信息披露:

艾美谷资产管理/李妍 所在机构持有京东多仓。


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全部讨论

牛班长2016-11-16 21:35

很棒的分析,原本觉得奶茶老公比马云厚道些,不会分拆金融业务。$京东(JD)$ $阿里巴巴(BABA)$

投资从入门到精通2016-11-16 18:56

感谢李妍总结的京东数据。

红荔路2016-11-16 18:36

亏不起了

跨越海峡两岸2016-11-16 18:26

京东的购物体验确实做得最好,买正品只上京东。

CalvinWang2016-11-16 17:49

GAAP下的利润情况并没有太大改善啊

风影之歌2016-11-16 17:33

感觉没有实质性的业务分析。

蔡剑杰2016-11-16 17:14

一号店会不会是个坑?

马湾河畔的放牛娃2016-11-16 17:02

硬币的另一面是提高了用户粘性和重复购买率

对数资产2016-11-16 16:59

京东日用百货销售占比提升,在提高整体毛利率的同时也拉高了物流费用