阿里Q4:GMV增速放缓,货币化效率提升

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$阿里巴巴(BABA)$   集团第四季度收入345亿元人民币,同比增长32%;
NONGAAP净利润164亿元人民币,同比增长25%。 
nongaap自由现金流237亿元人民币。


a)GMV,增速放缓

第四季度中国零售平台交易额达9640亿元人民币,移动交易额占比68%,占第三季度社会消费品零售总量(84851亿元)的11.3%。
中国零售平台交易额达9640亿元人民币,同比增长23%;其中淘宝GMV 5630亿,同比增14%,天猫GMV 4010亿,同比增37%。
GMV增长主要是用户增长拉动。中国零售平台活跃用户数增至4.07亿,移动端月度活跃用户达3.93亿。但4亿的用户规模已经相当高了,持续获取新用户和提高每用户消费金额的难度也越来越大,GMV增长放缓在所难免,阿里目前试图通过覆盖更大的农村市场和提高用户体验来推动GMV的增长。
比外,管理层将该季度增长放缓部分原因归结为暖冬影响该季度服装销售,但今年年初气温骤降,服装销售有所恢复。


b)收入,变现效率提升
第四季度阿里集团收入345亿元人民币,同比增长32%;其中来自中国零售平台的收入规模为187亿元人民币,同比增长35%。

第四季度,中国零售平台综合变现效率提升至2.98%;高于上季度的2.42%和上年同期的2.7%;

此外,阿里首次公布了平均每用户收入,和月度移动端平均每用户收入的趋势,如上图,平均每用户为阿里贡献收入整体趋势为上涨,移动端用户贡献收入规模增长更为迅猛,体现了移动端变现效率的快速提升。管理层也在引导投资人更多的关注对用户的变现情况,电话会议表示公司对未来变现效率继续提升很有信心。

c)云计算业务高增长

第四季度,云计算业务收入8.19亿元人民币,同比增长126%,云计算平台聚集了超过2万名开发者。管理层称,“我们对云计算业务的发展非常自豪,云计算业务的增长来源主要由几个渠道构成,一是客户数量的增长,尤其是付费客户数量的增长;二是产品种类的增加,上个财季我们推出了19款新产;三是技术的提升和生态系统的开发”。

d)口碑
阿里该季度首次公布了O2O平台“口碑”的业绩,口碑是阿里集团和蚂蚁金融的合资公司,第四季度口碑GMV达到158亿元人民币,12月日均交易金额超过500万。据此大概可以推算出口碑的年交易额。而根据此前媒体流传的美团点评融资文件披露,美团点评合并后2015年预计收入为65亿元,GMV总额1848亿元。( 网页链接(14F1605)&version=11020201&pass_ticket=oKbDt5CVH%2BgBc7%2BfQYNKZpiOfKfLITyy7Rh8s%2B8Ig2sknXu%2FUbx0Z9MWbAHNqOUM )
对比上述数据,口碑与竞争对手的差距正在缩小,管理层表示会继续重视和投入该业务,并且看好O2O这个广阔的市场。针对集团对美团的投资,蔡崇信还表示,“阿里巴巴对美团的财务投资非常成功,但是,为了更好的配置公司的资本资源,我们相信增加对口碑的资源投入是更好的选择,退出美团只是时间问题。”

总之,进入成熟稳定发展阶段的阿里,核心电商业务的交易额增长将逐步趋于稳定,增长点短期将存在于货币化效率的持续提升。新业务,尤其是云计算和O2O都是规模较大的市场,阿里仍将继续加大投入,获取市场份额,但由于集团盘子太大,新业务目前对集团整体的增长拉动不明显。

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作者:i美股资产管理李妍
持仓披露:本文发表时所在机构持有$阿里巴巴(BABA)$   多仓。
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@梁剑 @Ricky

全部讨论

小氿氿2017-01-21 18:32

你不知道安卓吗?因为免费来源,一众厂商帮谷歌打天下,业务线跟百度根本没有在一个层次,谈何翻盘。现在百度就是在线广告公司,而不是搜索或者互联网公司(以后不知道)。

一路_向东2016-02-06 23:27

就是,百度就一私生子,见不得人!这么难用!

你大爷我不行了2016-02-02 07:55

基数效应下,还有这个增长我个人认为已经很不错。再看其他metric,PEG=0.99,5倍的市净率,35%的ROE,17倍的市盈(虽然有阿里健康和影业的水分),现价来说,股价应该是在相当合理的水平,如果中国不出现硬着陆的话。但老外看中国经济的逻辑还是比较简单的,总担心中国未来的经济状况。A股暴跌,人民币持续贬值,经济增速创1990年最低,只看标题也把老外吓跑。而阿里的业务太广泛,老外眼中阿里巴巴是中国消费的代名词,他们的担心是不难理解的。现在中国才刚开始转型,去产能,人口架构改变等等都会不断往前走,更难熬的日子恐怕还在后面。那么阿里其实很有机会跟随下跌,但也是做一个长线部署的时机。如果市净率在2~3之间是个不错的买入点。

我始终相信中国经济的问题是改革能否到位的问题,只要改革到位,将有巨大的需求会被释放。美国的消费贡献了GDP的7成,而美国的人口就3亿左右。中国人口比它多4到5倍,不要说中国完全转型成功,即便是在半途中,消费力都是空前的。所以,再等跌势延续一下,之后阿里巴巴是值得投资的。

步子不能大2016-02-01 14:24

电器类的还要看苏宁在天猫卖的如何,如果卖的不好,说明天猫电器城真的不行。

阳自东来2016-01-31 21:00

呵呵,PC时代谷歌还有点机会。手机时代,翻百度是一点机会没有了

期待182016-01-31 15:28

你个二货,假药假医院的受害者都中国人,美国人恨不得你死了才好!你要是美国人有这种思想我一点不奇怪,你是中国人!也许你身材朋友或者亲人同学曾经或者即将成为受害者!你是白痴还是脑残?有分辨是非能力没有?一个互联网公司不好好搞高科技引领社会进步搞这种丧尽天良的事赚钱还自豪得你不行了?你所谓的伟大公司能出得了国门竞争去吗?舔不要脸!新的一年刚开始你就捡骂!

期待182016-01-31 09:29

黑广告事件国内百度投资者可以委托美国律师告百度的,如果黑广告受害者是美国人早一堆律师告百度了,国内投资者法律意识不强,别以为可以胡作非为

moe90232016-01-31 00:09

2016年大战开始了:
京东开始强攻阿里巴巴的优势服装类、
阿里巴巴搞了天猫超市反击京东商城、
腾讯用快速增长的微信支付打压阿里巴巴的支付宝;

niushy62016-01-30 23:56

阿里的主要问题还是卖的东西不是唯一的,和京东大战愈演愈烈,你可以在分众楼宇广告上持续地看到他们做的广告; 之前阿里最牛逼的支付宝,现在也是压力愈来愈大,为了和微信支付宝厮杀,阿里花巨资拿下春晚广告。