短期风险是发出商品的确认收入时间可能变长。中报中已发出商品的成本是5.38亿元,对应10+亿的营收,收入确实周期一般是一年左右,但现在看起来似乎有变长的趋势,如果变长,势必会影响当期业绩增长速度。
长期风险是目前所在行业空间不大。帝尔主打的PERC激光消融设备和SE激光掺杂设备,加起来不超过一年20亿的市场空间,再加上近年新进入的MWT、LID/R、半片、叠瓦、扩硼环节,预计全部也不过30亿空间。如果帝尔要做大,势必要在2、3年内开发新市场。不过如果能保证份额,舍得分红和回购,做小而美也不错。
我第一目标价是120亿市值,对应今年4亿利润30PE。
$帝尔激光(SZ300776)$