安卓TWS拐点已至——光大电话会议

来源:公众号——EBSCN电子

各位投资者,大家晚上好!我是光大电子研究员耿正,非常感谢各位能参加我们的电话会议。今晚,主要由我和大家汇报一下tws行业的观点,大概需要半小时时间,就不设提问环节了,如有问题,欢迎结束后交流。

今晚的汇报主要分为五大部分

一是 两个前提

二是 两个奇怪的现象

三是 市场空间测算

四是 竞争格局演变

五是 相关标的

首先是 两个前提


1、解释下什么是真无线?有线大家都清楚。普通无线,包括头戴式的或者颈挂式,比如beats耳机,两个耳机中间有导线连接,只包含1颗蓝牙芯片。真无线,比如苹果airpods ,两个耳塞之间无导线连接,两个耳机各一颗蓝牙加上充电盒一颗,一共三颗。

2、airpods是个成功的产品,证明了tws是一个真实的需求,这里我就不展开了。

第二部分 两个奇怪的现象


第1个是奇怪的竞争格局: 16年9月发布第一代airpods到现在,已经是第三年了,2019Q1全球tws出货量中airpods占了一半。我们知道tws是要连接手机使用的,airpods主要也都是连接苹果手机。但是如果我们参考手机,一年手机出货量14亿部,安卓12亿,苹果2亿,安卓手机出货量是苹果的6倍。也就是说都第三年了,安卓苹果手机6:1、但是tws是1:1,我觉得这是很奇怪的现象。

可能大家觉得,tws卖的太贵了,苹果是高端用户,所以买得起。安卓手机用户买不起?

但是,根据我们从中关村上统计的235个tws报价来看,100-500元的tws数量占到了68%。

小米的tws价格有99、199、399;华为有399、599、799、1199;也就是,即便小米99、199一个,出货量也没有苹果的1200的airpods多。我觉得这是很奇怪的现象。

第2个是奇怪的时间点:最近华强北山寨tws非常火,售价也是在150-300元左右,但是,为什么2年前没有火,1年前没有火,偏偏是airpods发布第三年的现在突然火起来了?

为了探究这两个奇怪的现象,我们到知乎、天猫、或者华为的花粉俱乐部、小米的米油论坛上看看,发现用户对安卓tws耳机的连接稳定性、低延迟的问题反应特别多。比如蓝牙容易断掉,看视频口型和声音不同步,玩吃鸡游戏开枪1秒后才能听到枪声等。

作为一个无线耳机,我想蓝牙连接不断掉、低延迟这是最基础的要求,如果打电话的时候蓝牙容易断掉,我相信第2次就不会再使用了。

所以,过去,安卓手机一直找不到一个,连接稳定性、低延迟上可以做到和airpods一样好的安卓tws。

这是为什么呢?是因为蓝牙连接技术问题。

普通无线耳机是1颗蓝牙芯片,手机和耳机是1对1音频传输,而TWS耳机需要实现1对2音频传输。但是蓝牙标准是只能1对1连接的,苹果想了一个非常巧妙的办法。先让左耳机和手机1对1连接,连接的时候是需要一个配对密码的,左耳机则把密码偷偷告诉右耳机,右耳机有了这个密码之后就可以监听到空气中的蓝牙信号,但是不会给手机反馈。所以,对手机而言是1对1连接,而对用户来说,这是1对2连接。这个技术不难,但是非常巧妙,然后苹果对这个技术实施了专利封锁。

所以安卓厂商都不可以用这种方法。

安卓厂商只能采用转发方案,首先手机和左耳机1对1连接,先把声音传到左耳机,然后左耳机再把声音传给右耳机。

转发方案根据左耳传递给右耳的技术不同,又分为高通的2.4G转发,恩智浦的NFMI、恒玄的LBRT转发,但本质上都是转发。

相比于苹果的监听模式,转发模式存在以下劣势:

1)由于需要通过左耳再转发到右耳这样一个过程,两个耳机之间有人存在,转发模式连接的稳定性不好。

2)延迟很高,手机到左耳机,左耳机到右耳机,延迟必然比一次连接要多。

3)左耳机既要接受信号,又要发送信号,功耗要显著高于右耳机。

所以,这是从技术原理上就决定了,之前的安卓tws不可能做到和airpods一样的效果。

之前,有很多人说,蓝牙5.0支持1对多可以解决这个问题,但实际上,蓝牙5.0 2017年就出来了,并不能提升安卓tws转发模式的性能。

蓝牙发展经历了1.1、1.2、2.0、2.1、3.0、4.0、4.1、4.2、5.0版本的过程,其中蓝牙1.1、1.2、2.0、2.1、3.0版本属于传统蓝牙,4.0以后蓝牙标准包含两个蓝牙标准,传统蓝牙模块部分(BR/EDR)和低功耗蓝牙部分(Bluetooth Low Energy,BLE)。

传统蓝牙:主要用于传输音频、传输文件等场景,功耗较高;

低功耗蓝牙:主要用于设备匹配、数据同步、定位等场景,功耗和延迟极低,广受IoT物联网设备欢迎。

手机一般使用双模蓝牙,传统蓝牙传输音频,BLE用于匹配。

蓝牙5.0升级,其实是对低功耗蓝牙升级,比如电脑可以连接鼠标和键盘1对多连接。

但是传输音频的传统蓝牙并没有升级,还是传统蓝牙2.1时定下的A2DP1.2标准。

也就是说,传输音频,还是只能1对1。

所以,安卓tws耳机,最基础的连接体验,即便转发模式也一直在进步,但技术本质上的缺陷没法消除,就这样被苹果这个专利卡了三年,但是在今年,安卓阵营实现了技术的突破。

首先是,络达于2019年初推出MCSync技术,和苹果的方案有点类似,我们不知道有没有专利问题。但是7月份索尼用了这个技术,反向证明专利问题应该不大。而搭载这个技术成熟的芯片络达1536也是在7月份推出,每个月更新一代,基本上可以实现和苹果差不多的连接体验。而华强北反应的非常快速,这也就解释了为什么今年8月份开始,华强北白牌tws突然爆发了

十年前,让所有人都用上手机的是联发科;而现在,tws,同样还是联发科。

第2是,高通。2018年2月,高通推出了TWS+(TrueWireless Stereo Plus)技术,这个技术是左声道传给左耳,右声道传给右耳,这是突破了现有的蓝牙技术。

举个例子,就像4G手机时代,大家研发了5G的技术,但是这技术并没有成为标准。

所以,高通tws+技术是一个内部方案,只能是高通的蓝牙芯片和高通的手机平台才能连接。

高通TWS+技术已推出一年多时间,但推广速度较慢。因为蓝牙底层协议修改了,所以手机安卓操作系统也需要修改。这就导致OPPO O-Free、小鸟track air、漫步者TWS5等产品尽管采用了高通QCC30XX芯片,但都阉割了TWS+功能。

直到2019年9月,vivo 发布的999的 真无线蓝牙耳机,支持tws+功能。但在发布会ppt上有一行小字,(写的是,目前支持机型为NEX 3、NEX 3 5G、iQOO Pro、iQOOPro 5G、Z5)。这是因为这几款机型使用的是骁龙 855 以上芯片。

同时,1more双11正在预售的最新款tws也支持tws+技术,同样是要和骁龙855以上平台的手机才能实现。

虽然才刚刚开始,但是表明高通的这个内部方案已经成熟了,后面就是更新升级的问题了。

第3家是华为,过去,华为FreeBuds、FreeBuds2 Pro、荣耀FlyPods采用的都是恒玄的转发方案。

同样是在2019年9月,华为发布的FreeBuds 3则采用了华为自研的麒麟A1芯片,实现了和高通同样的方案,双路传输。就像5G技术一样,我相信两家的实现路径上肯定不同。同样是内部方案,必须要连接华为的手机才能实现双路传输的功能,而且暂时只有mate30 和30 5G,其他机型的还需要等OTA升级之后才能支持。

华为自研麒麟A1芯片与苹果自研H1芯片类似,表明华为对TWS耳机的定位上了一个新台阶。

通过内部方案,华为也将建立起FreeBuds 3耳机-华为手机连接生态,可以达到甚至超过AirPods-iPhone生态良好的体验效果。

所以,我们综合一下,络达7月份、高通9月份、华为9月份,也就是都在三季度实现了技术的突破,这是安卓tws行业技术的拐点。

现在,华强北的白牌tws非常火爆,我了解到,单个工厂的每天出货量甚至能达到5-6K,而这样的工厂有很多个。

华强北的tws有什么作用呢?他会让tws产品迅速普及起来。因为,对于三四线城市的人来说,苹果airpods的1200的试错成本非常高,但是150-300元的白牌tws,会让三四线城市的人也都用起来,所以华强北tws在拼多多上卖的非常好。华强北帮助培养了用户习惯,那么,白牌tws坏了后,用户会买谁的产品呢?我想,肯定是有品牌的。就像,10年前山寨手机起来,苹果手机的销量有下降么?

有了安卓阵营技术突破的基础,再加上华强北普及产品。

我们开始到第三部分,市场空间。


出货量角度

现在市场预期airpods今年销量5000万台左右,明年8000万-1亿台。苹果手机的销量每年是2亿台,也就是tws占手机销量的一半。所以,tws绝对不是替代高端的sony等耳机,而是替代了传统的有线耳机,不然不可能有这么大的销量。

如果算一个大数,安卓手机销量每年12亿部,虽然价格是从699-6999区间,但是tws价格也实现了99-1199的区间覆盖,那么安卓的tws出货量,我们认为2-3年内应该可以达到6亿,是苹果的6倍。

市场规模角度

airpods一个1200元,我们假设安卓一个平均卖400元,价格是苹果的三分之一,但是出货量是苹果的6倍,那么整体上安卓tws市场空间是苹果的2倍,即使再打个5折,平均一个卖200元,也存在翻倍空间。

当然,如果我们精细化一点计算。苹果是高端手机,airpods是高端tws。

三星s系列和note系列每年出货量6000万,那么三星高端tws可以达到3000万的级别。

而在上周四亿纬锂能调研时,公司预期明年出货5000万个金豆电池,主要客户是三星,则对应的是2500万tws。

而今年三星的tws出货量是在600-800万的级别,明年2500万意味着是3-4倍的增长,我想这个也是验证了安卓tws拐点已经到来的逻辑。

另外,三星还有2.3亿左右的中低端手机。

三星如此,我想HOVM也不会坐着不动,这是市场预期差和弹性最大的地方。

所以说,我们的基本判断是,安卓tws拐点已至,将为整个产业链带来翻倍空间。

接下来,我们开始第四部分,竞争格局会如何演变?

类比于智能手机,我们把tws行业发展划分为4个阶段

第1阶段是,苹果创造产品。高端用户开始使用。受益的是苹果产业链。

第2阶段是,山寨普及产品。所有人都用起来,但是这个阶段,很少上市公司可以赚钱,因为山寨的一般用的零部件都是一些小公司的。但是nor flash比较特殊,因为他是一个标准品。

第3阶段是,品牌提升品质。比如现在互联网品牌、传统音频厂商、电商品牌、手机品牌百家争鸣;这个时候上市公司中的品牌厂商、零部件厂商、代工厂商就都可以赚钱。

第4阶段是,手机构建生态。考虑到耳机毕竟还是作为手机的配件,需要和手机系统深度融合才能提供最优的交互体验。所以,我们认为TWS耳机行业会进一步向手机品牌厂商集中,而手机厂商tws及其产业链将成为最终赢家。

当下时间点,我们认为tws正处于行业发展的第2、3阶段,山寨与品牌野蛮生长阶段。

总结一下

苹果创造产品,1999的airpodspro也打开了价格的天花板,真贵但也真香;

华强北普及产品,打开了出货量的天花板,每月10KK级别超乎想象;

现在,高通、华为技术突破,可以媲美苹果体验,安卓tws迎来拐点。

相比于智能手机黄金十年,我相信,tws将会发展的更快更猛烈些。

最后,相关标的部分

制造厂商,建议关注立讯精密、歌尔股份、共达电声、闻泰科技、佳禾智能、瀛通通讯等。

零部件厂商,建议关注 nor flash:兆易创新;电池:亿纬锂能、欣旺达、鹏辉能源等;电源管理:圣邦股份、韦尔股份等;结构件:领益智造等。

品牌厂商,建议关注漫步者、万魔声学。

以上就是我们关于tws行业的一些研究与思考,谢谢各位投资者的聆听,下次再见!

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精彩评论

CJOD11-09 10:38

你们平时用手机都会用耳机吗?我感觉10个里面有两个用耳机就不错了,难道是我的错觉吗?

全部评论

擎啸天11-27 09:57

如果一个产业即将进入井喷状态,首先要选的是这个产业链中的最前端细分行业。因为这个行业中的企业会最先享受产业爆发带来的红利。

杨菁20411-13 16:17

了解了 谢谢

安安的小钱钱11-13 15:29

必须无线,有线哪能这么便宜,必须加钱买

风中追风fz11-13 15:15

欣旺达的电池是供给那个放耳机的盒子的,常规产品利润低,利润高的是耳机里面的电池,但是那玩意的某个德国供应商供的