翻车翻的触目惊心!

先更新下昨天的数据,

黄海稳坐钓鱼台,包揽前3名。

倒数排行榜上,蔡团长最后时刻扳回一局,诺安成长跑赢万家行业优选0.02个百分点,险胜!

大部分明星基金经理排名都排到了1000名开外,也就是昨天小伙伴留言说的“翻车翻的触目惊心”。

只有丘栋荣、林英睿、施成、杜洋实现了正收益。

去年的冠军基金经理崔宸龙亏了4.52%,排名也落到1000名左右了。

冯明远、袁芳、朱少醒、谢治宇、张清华、傅鹏博,虽然4月27日以来回血不少,但上半年还是亏了10%+。

董理、蔡嵩松、黄兴亮,则亏了20%+...

大型翻车现场!

这也不难理解,市场上一直有“冠军魔咒”的说法。

意思是,今年表现好的基金经理,明年可能表现一般。

懒猫以前也总结过,

过去10年,夺冠后,短期业绩依然优秀的基金经理只有3位:余广、任泽松、赵诣。

(PS:选的是普通股票型基金+混合型基金)

新能源今年表现一般,农银汇理工业4.0排名也排到2000名左右,

看连续3年业绩的话,赵诣已经被pass(赵诣实际上已经在3月份离职)。

任泽松,也不用多说了。

2013-2015年,连续3年,市场风口都在小盘股那边,任泽松也辉煌了3年。

2016年之后,市场风口从小盘往大盘切,中邮战略新兴产业连续2年业绩不佳,任泽松也于2018年6月黯然离场。

算来算去,就剩余广这一根独苗了。

但他管的景顺长城核心竞争力在夺冠后也不是一帆风顺,

2015、2018年都曾表现一般,同类排名后50%。

并且除了2017年,再也没排进过前100名。

这就是基金市场的真相:花无百日好、人无千日红,没有谁能一直优秀下去。

至于不能一直优秀下去的原因,

大部分人都接受的一个答案是:市场风格是轮动的,没有哪个基金经理能够连续踩中市场风口。

话没有错,但基金经理自身就没有原因了吗?

懒猫复盘了冠军基金经理夺冠前后的年报,还真找出了几个原因。

PS:

十位冠军基金经理其实可以分为三派:

第一派:押注派

任泽松、宋昆、刘格菘、赵诣、崔宸龙,都是押准了当年的市场风格,然后成为冠军基金经理的。

第二派:运气派

国泰浓益C、长安鑫益增强A,

重仓金融地产的王君正、鄢耀也能归到运力里面,重仓金融地产这么久,突然就等来了风口。

第三派:实力派

余广、林鹏,不押注、靠均衡配置也能拿下冠军(当然也有运气成分在里面)。

运气派没多大复盘价值,就主要复盘实力派和押注派了。

01

实力派

林鹏和余广都是实力派的冠军基金经理,但余广年报中有用的信息比较少,就主要复盘林鹏了。

这是林鹏对2017年的判断,

主基调:谨慎但不悲观;

风险点:人民币贬值预期、特朗普贸易政策的变数;

好现象:消费升级趋势、工程师红利、龙头公司估值合理,具备长期配置价值。

应该说林鹏对市场的认识还是挺深的,

2017年,人民币贬值了6.6%,

不过他担心的特朗普贸易政策直到2018年才出现变数,所以2017年市场表现还是不错的,全年的主线也是消费升级。

这是林鹏在2017年初的持仓,

海康威视伊利股份美的集团吉利汽车,都是当年的大牛股,这也是2017年林鹏夺冠的秘密武器。

然后是2017年年报,

林鹏是这样判断2018年的,

主基调:市场虽然乐观了许多,但他更谨慎了;

风险点:原油价格持续走高导致的恶性通胀、经济降杠杆、蓝筹股大涨后估值已经很高;

行动:一是加大周期股、成长股的挖掘;二是对行业龙头依然有信心。

林鹏对市场的判断依然很有价值,

国际油价从2017年6月的45美元/桶最高涨到2018年10月的86.7美元/桶,接近翻倍,不过林鹏担心的恶性通胀并没有出现。

经济去杠杆、蓝筹股估值偏高,还有林鹏2016年年报中担心,但2017年年报中却没提的特朗普贸易政策,三箭齐发,最终导致了2018年的大熊市,估计这点是林鹏没想到的。

持仓上,林鹏也言行合一,坚守行业龙头,成长股里挖掘了苹果产业链的立讯精密,这是2019年的大牛股,当年涨了244.6%。

再有是2018年的年报,

林鹏进行了深刻反思:严重低估了经济去杠杆和贸易摩擦,以及因为这两个事件导致的市场情绪极度悲观。

也说了行业大实话:正常情况下,行业均衡配置、公司估值合理能够降低波动,但碰到市场极端情况,这种策略根本无能为力。

还有2019年的年报,这是他奔私前的最后一份年报,但没那么精彩了。

他是这样说的:

行动上,国际局势动荡、经济增长趋缓,这些无解,可能会演变成长期问题,解决方法就是坚守龙头,相信它们有穿越周期的能力。

还有对疫情的判断,现在来看错的离谱。

他认为,疫情对很多行业和公司都是一次性损失,不会造成长远风险。但疫情对市场情绪的影响难以估量,有可能造成市场风格切换和投资者风险偏好降低。

02

押注派

押注派就比较简单了,一条道走到黑。

这是任泽松2013夺冠后对市场的判断:

(1)2014年是改革元年;

(2)宏观经济见底预期将支撑市场不会出现系统性风险;

(3)IPO开闸为市场注入新鲜血液,符合经济发展和改革方向的行业会有好的表现,主要是消费、TMT、环保、生物医药等行业。

2014、甚至是股灾后的2015年及之后的几年,任泽松看好的依然是战略新兴产业。

几只后来被退市的妖股(乐视网、东方网力)他也坚守到2017年。

还有我们比较熟悉的赵诣、崔宸龙,已经被打上“新能源基金经理”的标签了,新能源表现好,他们业绩就好,新能源表现不好,他们业绩就一般。

03

总结

真正有价值的其实就是对林鹏的复盘。

懒猫总结出这么几点:

(1)基金经理对未来的判断可能不准;

(2)即使某几个点判断准了,但其他点可能有遗漏或错误,最终导致结果大超预期。

这两点是废话,但也真真切切出现过,并且会一直出现下去。

接下来这两点就比较有价值了,

(3)路径依赖

基金经理也是人,也是学习、吸取经验教训后成长起来的,有严重的路径依赖。

比如林鹏,2017年年报中他就说,持续上涨后蓝筹股估值有点高了,但实际操作中却依旧重仓蓝筹股,原因是他对蓝筹股有信心。

还有任泽松,基本上是一条道走到黑了。

(4)仓位配置

第四个就是仓位了,

2018年,林鹏就重仓立讯精密了,2019年一季度更是买成了第一大重仓股,仓位也打满,占到基金净值的10.53%。

但他更大的仓位还是在蓝筹股上,所以2019年的业绩就没那么好了。

再者,如他所说,正常情况下,行业均衡配置、公司估值合理能够降低波动,但碰到市场极端情况,这种策略根本无能为力。

而这也是过去一年多明星基金经理,不管老将,还是中生代纷纷翻车的原因。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。

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北海之心07-01 19:47

请教下,那个公募基金经理排名,一共有多少名?
有没有平均收益,中位数收益率之类的统计?