年化20%的投资大法?

听说了吗?

中证1000的股指期货要来了!

受影响最大的是谁?

中证500的股指期货。

市场上流传着这么一个“年化20%的投资大法”:

(1)买入中证500的股指期货,也就是俗称的“滚IC”,吃贴水(中证500股指期货合约简称“IC”)。

过去几年,中证500股指期货的平均年化贴水率在10%左右。

也就是,“滚IC”在中证500指数不涨不跌的情况下,平均每年能赚10%。

原理是这样的,

中证500指数现在的收盘价是6345,

但6个月后到期的中证500股指期货(IC2212合约)收盘价是6119,差了3.6%。

股指期货有到期交割机制,所以,6个月以后,中证500股指期货的价格和中证500指数的价格会趋于一致。

假设6个月后,中证500指数不涨不跌,那中证500股指期货的价格会涨到6345点,3.6%的差价你赚到手了。

假设6个月后,中证500指数涨了10%,到6980点,那中证500股指期货的价格也会涨到6980点,你赚了14%。

假设6个月后,中证500指数跌了10%,到5711点,那中证500股指期货的价格也会跌到5711点,你亏了6.7%。

也就是说,6个月后不管涨还是跌,这3.6%的差价(贴水率)你都能赚到手。

半年赚3.6%,一年就是赚7.3%,

这个7.3%就是刚刚说的“中证500股指期货年化贴水率”,过去几年平均在10%左右,如果一直坚持“滚IC”的话,平均每年能吃10%的贴水。

(2)中证500的涨幅

平均每年10%的贴水,这还只是在中证500指数不涨不跌的情况下赚的。

如果中证500指数上涨,中证500股指期货也会跟着涨,这个涨幅也能算到收益里面。

成立以来,中证500指数的年化收益是11.45%,和大盘指数长期年化10%的收益比较接近。

这也是“滚IC”年化收益20%说法的来源,10%的贴水 + 10%的长期年化收益。

当然,时机也很重要,

如果从贴水开始稳定的2017年开始算,中证500指数年化收益只有0.11%,“滚IC”只能吃到贴水,赚不到指数上涨的收益。

换个时间点,从2019年初开始“滚IC”的话,中证500指数的年化收益是13.04%,“滚IC”平均每年能赚23%。

(3)杠杆

其实还有一个增厚收益。

中证500股指期货是可以杠杆交易的,目前保证金比例在14%左右。

也就是说,只需要14万就可以买价值100万的中证500股指期货。

剩下的86万干嘛呢?

肯定不可能躺在账户里晒太阳,买一些稳健理财,保守一些,按一年3%的收益算,

3% * 86% = 2.58%,

每年还可以增厚2.58%的收益。

这就是“滚IC”的总收益:

10%(贴水) + 10%(中证500指数长期年化收益) + 2.58%(稳健理财增厚收益) = 22.58%

年化22.58%,轻轻松松超过巴菲特,投资界最靓的崽就是你。

当然,这是建立在长期收益的基础上,如果指数短期内下跌,这个策略也可能亏损。

比如2015年下半年,年化贴水率都超过40%了,市场强烈看空,这个时候冲进去,短期亏损是不可避免的。

可能有小伙伴奇怪了,

中证500股指期货为什么有这么高的贴水?

期货是零和博弈,你吃到了年化10%的贴水,就肯定有人为你买单。

这个买单人主要就是那些做中性策略的基金。

简单来说,他们的策略是买入中证500成分股里质量比较好的股票,同时做空中证500股指期货。

比如这个指数,中证500质量成长指数(简称“500质量”)就是从中证500指数成分股中选取盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的100只股票组成的一个新指数

2017年以来,这个指数的年化收益是7.17%,每年比中证500指数多赚7%。

也就是说,

如果你在买入500质量指数的同时,卖空相同价值的中证500股指期货,那平均每年稳赚7%。

这是这个策略的收益曲线,基本没太大的回撤,轻轻松松跑赢市面上大部分“固收+”基金。

过去几年,中性策略的量化基金,特别是私募量化大行其道,不少策略瞄准的就是中证500,卖空中证500股指期货的资金非常多,这才有了年化10%的贴水率。

现在,中证1000股指期货(代码:IM)要来了,

中证1000是比中证500更纯粹的小盘指数,成分股数更多,也更容易获得超额收益。

所以,市场上做空中证1000的需求一直特别强烈,

中证1000ETF,仅仅20.23亿元的规模,融券做空的资金就达到了12.56亿元,占基金规模的62%。

可以预期,中证1000股指期货一旦上市,势必会从中证500股指期货那里分一块蛋糕。也就是说,中证500股指期货年化10%的贴水可能要下降,“滚IC”的收益没那么高了。

不过,换个角度想想,

如果资金大规模的从中证500向中证1000转移,不排除“滚IM(中证1000股指期货)”收益比“滚IC”更高的可能。

保证金“滚股指期货”,剩余资金买入稳健理财的方式还可以继续下去。

当然,这个策略是有门槛的。

中证500股指期货,每个点的价值是200元,按6119点的收盘价计算,价值122.38万,

14%的保证金比例,买1手中证500股指期货合约就需要17.13万。

剩下的100多万,可以买成稳健理财,方便随时变现,补充保证金。

中证1000的股指期货也一样,

每个点价值也是200元,按7000点左右的收盘价计算,价值140万,

1手合约的保证金是19.6万,剩下的100多万买成稳健理财,以便随时补充保证金。

也就是说,没有100多万资金,参与不了滚股指期货。

可能有人会说了,买一手合约也就十几万,我刚好有十几万,买一手不行吗?

不行的。

股指期货是有杠杆的。

比如你花17.13万买了价值122.38万的中证500股指期货,

当中证500指数跌20%时,你这手股指期货合约损失是24.48万元(122.38 * 20%),而不是3.43万元(17.13 * 20%)。

24.48 > 17.13

中证500指数还没跌20%,你就爆仓了。而20%,对于股票指数来说属于常规波动,资金量太小的话根本抵抗不住市场的波动,也滚不起来。

那小资金怎么办呢?

买指数增强基金也挺好,这个不带杠杆。

事实上,平均每年跑赢指数10个百分点的指数增强基金不在少数。

先说中证500的指数增强基金,

2019年之前成立的中证500指数基金有35只(不算联接基金,多份额合并计算),

其中,每年都跑赢中证500的有25只,

这25只基金中,2019年以来的超额收益超过40%,也就是年化超额收益超过10%的有7只。

这7只基金,2019年以来平均每年都跑赢指数10%以上。

中证1000指数增强基金表现更好,

2019年之前成立的中证1000指数基金有8只,其中有7只,每年都能跑赢中证1000指数。

7只中的5只指数增强基金,2019年以来最低超额收益最低是61.7%,年化超额收益14.95%,

也就是说,5只中证1000指数增强基金,2019年以来,每年都能跑赢中证1000指数至少14.95个百分点。

不得不说,市场竞争还没那么激烈,

指数增强基金,每年跑赢指数10个点也不是不可能,资金量小的话,没必要强上“滚股指期货”的策略。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。

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精彩评论

knife91106-25 10:13

拉拉杂杂写了一堆,自己数都没算明白,,闭眼瞎吹

"2017年以来,这个指数的年化收益是7.17%,每年比中证500指数多赚7%。........... 如果你在买入500质量指数的同时,卖空相同价值的中证500股指期货,那平均每年稳赚7%。"

前面自己刚说完期指比指数多10%的贴水,那么卖空期指不要多付10%的嘛?

多500质量空500期指的策略相对于500指数,是7%-10%=-3%的超额收益。所以所谓的这些"做中性策略的"是不是傻?放着贴主说的"年化23%"的方法不用,情愿每年净亏3%?活雷锋?

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马云字化腾06-25 20:31

一对A
要不起

w轻羽06-25 15:19

拿啥对冲来赚贴水?看不懂

趋势为金价值为银06-25 15:07

肯定是要受冲击的,替代危机

knife91106-25 10:13

拉拉杂杂写了一堆,自己数都没算明白,,闭眼瞎吹

"2017年以来,这个指数的年化收益是7.17%,每年比中证500指数多赚7%。........... 如果你在买入500质量指数的同时,卖空相同价值的中证500股指期货,那平均每年稳赚7%。"

前面自己刚说完期指比指数多10%的贴水,那么卖空期指不要多付10%的嘛?

多500质量空500期指的策略相对于500指数,是7%-10%=-3%的超额收益。所以所谓的这些"做中性策略的"是不是傻?放着贴主说的"年化23%"的方法不用,情愿每年净亏3%?活雷锋?

文武199906-25 06:52