不买白酒,不买新能源,过去7年收益最高的基金经理是他!

5月结束了,

总结下前5个月基金市场的表现。

涨的最好的依然是油气基金。

华宝油气涨了68.44%。

主动基金中,黄海管的万家宏观择时多策略涨了43.85%,排名第一。

垫底的依然是蔡团长的诺安创新驱动。这只基金重仓东数西算概念,今年以来跌了40.9%。

明星基金经理管理的基金中,

2016年之前任职,且今年正收益的仅有一只,那就是周海栋管的华商新趋势优选,今年前5个月涨了3.81%。

往前翻,

2015年5月14日,周海栋管理以来,华商新趋势优选涨了261.2%,同类441只基金中排名第1。

都说今年是明星基金经理跌倒的一年,但周海栋是为数不多还站着的那一位。

今天就来说说周海栋是怎么管理基金的。

01

周海栋的经历非常丰富。

2003年7月硕士毕业后,在上海慧旭药物研究所和上海拓引数码工作了几年,积累了一些实业经历。

2008年,他开始涉足金融行业,在中金公司做化工研究员。

2010年,他又跳到华商基金,从研究员一步步成长为基金经理。

现在已经是华商基金权益投资总监、权益投资部总经理、公司投资决策委员会委员。

周海栋是2014年5月开始管基金的,管的是华商策略精选。不过这只基金他和多人共管过,代表性不强。

我们看他更具代表性的基金,就是文章开头说的华商新趋势优选。

2015年5月14日,牛市顶点附近,周海栋开始管理这只基金。

前5个月是和别人共管的,2015年10月8日以来一直是自己独立管理。

从2015年5月14日管理以来开始算,华商新趋势优选涨了261.22%,全市场所有基金中收益排名第2,灵活配置型基金中排名第1。

从2015年10月8日独立管理以来开始算,华商新趋势优选涨了327.45%,全市场所有基金中排名第8。

管理这8只基金的基金经理中,只有杜洋任职时间比他早。

不过,杜洋直到2017年12月才开始独立管理工银战略转型

算下来,周海栋还是2015年10月,甚至5月以来,市场上收益最高的基金经理。

而且,周海栋的单年业绩也很好。

2015年以来,华商新趋势优选只在2017年跑输了沪深300,但2017年也排到了同类前20%。

今年以来,华商新趋势优选更是逆势涨了3.81%,同类排名前1%。

02

论长期业绩,周海栋是2015年5月以来,收益最高的公募基金经理。

论短期业绩,今年正收益,排名同类前1%。

他是怎么做到的呢?

看持仓,

周海栋会阶段性重仓某些行业。

2018年~2020年上半年,他重仓科技(计算机+电子元器件)

2020年下半年以来,有色的仓位一直在增加。

2021年以来,煤炭的仓位也一直在增加。

过去几年的几次大机会,周海栋基本都有把握住。

比较可惜的是医药,

2019年上半年之前,周海栋一直有重仓医药,还是后来大放异彩的疫苗、医疗器械、CXO等方向。

不过他在2019年下半年把医药仓位从17.82%砍到了6.3%,错过了2020年上半年因为疫情带来的医药股牛市。

当然,这是后视镜视角,站在当时,没有谁能预测到半年后疫情会爆发,医药股会有一波大牛市。

阶段性重仓某个行业,这是什么风格呢?

典型的“行业轮动”风格。

前面说过,周海栋研究员时期看的就是化工行业,这个行业周期属性比较重。

所以,管理基金后,周海栋也通常是从周期的视角切入,做行业的轮动。

首先,从中观行业角度出发,选择未来2年景气度大概率趋势向上的行业。

然后,从所选的行业中,找出未来2年业绩增速比较快的个股。

小伙伴应该记得,刘畅畅、张宇帆等交易型选手也具有周期视角,也会看行业景气度,

但她们交易属性更重,换手率能达到600%,甚至800%,平均持股周期只有1个月多一点。而且不会重仓某一行业。

周海栋和她们还是有较大区别的,

首先,他的交易属性没那么重。换手率在300%左右,高一点400%,平均持股周期3、4个月。

其次,他还敢重仓某一行业。当然这是他深思熟虑后做出的结果。

以顺周期为例,

他在2019年下半年就开始小幅加仓有色行业了。

2020年年报中,更是直言“顺周期将是贯穿 2021 年的主线”。

截至2021年底,有色 + 煤炭两个顺周期行业已经占到他总仓位的55.29%。

这就是周海栋的特色,会提前预判行业机会,对于看好的机会也敢于重仓。

至于为什么敢重仓顺周期,而且那么早就开始看好顺周期,接受媒体采访时他是这么说的:

“我从08年入行,就研究上游为主,但是我从12年开始到19年,我基本上都没有买过上游的股票。直到去年(2020年)年终,我开始向上游倾斜。本质的原因,是因为我判断上游这些行业,可能逐渐要进入长周期上行的时间段了。”

03

说完了收益,再来说说回撤。

爱轮动的基金经理都有一个特点,那就是“分散持仓”

分散持有多个行业、分散持有多只个股。这是他们用以控制回撤的方法。

分散持有多个行业,周海栋显然不符合。他看好一个行业就会重仓,最高能占到基金总仓位的一半。

但分散持有多只个股,周海栋却做到了。华商新趋势优选十大重仓股集中度只有32.49%,属于中低水平。

得益于个股仓位比较分散,周海栋回撤控制的还可以。

平时的小回撤中表现一般般,回撤幅度和沪深300差不多。但大回撤中,周海栋往往能大幅跑赢沪深300,2018年是这样,2021年春节以来也是这样。

当然,这和他看重估值保护也有关系。

他是这么说的,

“我比较看重性价比,假如公司目前处于历史估值高位,我还会对其未来估值进行风险折价。”

04

简单做个总结,

过去几年,有2个明显的主线行情:

一是以茅台等白酒股为首的白马股行情;二是以宁德时代等为首的新能源行情。

在资金助推下,这两个行业估值都达到过天际,也成就了一大批明星基金经理。

但周海栋没参与这两波行情中的任何一波。事后,有人曾问他,为什么不买白酒。

他给出了2个解释:

第一,做投资他有自己的坚守,不追热门行业,也不会去碰冷门行业,自然不会去抱团白酒;

第二、很多白酒公司估值比较高,很难赚到超越行业的阿尔法收益,这样的机会错过也不遗憾。

这就是周海栋的可贵之处,用他的话来说,就是“以我为主,不跟风”,在基金经理持仓越来越接近的当下,这还是比较难能可贵的。

当然,周海栋也有局限的地方。

轮动的敌人是规模。

所以虽然业绩很好,但周海栋的管理规模并不大,刚刚达到百亿级别。参考刘畅畅,如果规模再大下去,他也可能受到规模的制约。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。

@蛋卷                       @雪球创作者中心                       @今日话题                        #雪球星计划公募达人#                        #寻找热爱基金的你#

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全部评论

三年学会一件事06-02 10:44

能跑赢招商白酒算我输

大赢家也06-01 22:42

我今年收百分之三十,不算多呀。

蓝天000706-01 20:11

学习了