问小伙伴一个问题，
情景一：2018年1月，市场顶部时，开始定投沪深300，每月1日定投一次，一直持续到现在。
情景二：2019年1月，市场底部时，开始定投沪深300，还是每月1日定投一次，一直持续到现在。
情景一、情景二，哪个收益更高？
先凭直觉给出你的答案，然后再看回测结果。
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结果在这里，
2018年1月，市场顶部时开始定投，总收益是-0.03%，年化收益是-0.01%。
2019年1月，市场底部时开始定投，总收益是-4.94%，年化收益是-2.91%。
-0.01%（市场顶部开始定投的年化收益） > -2.91%（市场底部开始定投的年化收益）
是的，你没看错， 市场顶部开始定投的收益，竟然比市场底部开始定投的收益还要高。
有点反常识！
是不是数据计算错了呢？
懒猫又换了个平台回测了下数据，
回测结果一毛一样！
2018年1月，市场顶部开始定投，总收益是-0.03%；2019年1月，市场底部开始定投，总收益是-4.94%。
市场底部开始定投的收益没有市场顶部开始定投的收益高！
为什么会这样，我们放到文中第三部分说。
今天从头开始聊聊定投的正确姿势！
01
日定投、周定投和月定投，有区别吗？
有没有区别，回测下数据就知道了。
受软件影响，日定投只能回测过去3年的数据。
这是2019年6月以来，日定投、周定投、月定投沪深300指数基金的收益。
日定投，年化收益-5.78%；
周定投，年化收益-5.71%；
月定投，年化收益-5.67%。
似乎有点区别，定投间隔时间越长，收益会高一些。但这个收益差距微乎其微，基本可以忽略不计。
是不是这样呢？
我们往前推，回测2015年6月以来的数据。
周定投，年化收益2.4%；
月定投，年化收益2.41%。
月定投比周定投年化收益高了0.01%。
拉长定投间隔周期，确实能增加收益，但增加的收益微乎其微，连牙缝的牙缝都不够塞！
02
大跌当日定投，可行吗？
可不可行，还是回测数据。
跌多大算大跌呢？
暂定3%吧，
2015年6月以来，1700个交易日中，沪深300指数跌幅超过3%的日子只有51天，占比3%。
如果在这51天当天都有买入沪深300指数基金，并一直持有到现在，
年化收益是-1.43%。
虽然没有赚钱，但还是跑赢了沪深300指数，看蓝色阴影部分，那就是超额收益，一直在增加。
不知道小伙伴还记不记得，
我们刚刚也回测了个数据，从2015年6月，市场顶部开始按月定投，
年化收益是多少呢？
2.41%！
2.41%（老老实实按月定投） > -1.63%（大跌当天定投）
再次被惊到了，
大跌不常见，2015年6月以来，跌幅超过3%的交易日只有51天。
本以为躲过这51天，能多赚些，没想到还没老老实实按月定投赚的多。
这次是哪里出问题了呢？
可能是2015年的那波大跌中买的太多了。
51个跌幅超过3%的交易日中，有19天都集中在2015年下半年，占比超过1/3。
我们换个时间点重新回测，从2019年开始回测。
2019年，第一个跌幅超过3%的日期是3月8日。
2019年3月8日以来，每当跌幅超过3%时，就在当天买入沪深300指数基金，一直持有到现在。
年化收益是多少？
4.24%。
如果老老实实按月定投呢？
2019年3月8日以来，按月定投的年化收益是-4.42%。
这就对了，
大跌当天定投是有超额收益的。毕竟大跌不常见，躲过一次，就少挨一次刀。
但不能忘了大前提，市场高位的那几天，即使有大跌，你也要忍住，不能定投。
03
定投什么时候开始比较合适？
说说文章开头的问题——为什么市场顶部开始定投，比市场底部开始定投收益高？
答案就在这张图里，
红框圈出的是2018年下跌过程中的定投，
蓝框圈出的是2019年以来的定投。
你说是红框的平均持仓成本低呢？
还是蓝框的平均持仓成本低呢？
答案不言而喻，
红框的平均持仓成本更低。所以，从2018年底部开始定投，收益竟然比2019年底部开始定投收益更高。
这就要说到定投的内涵了——拉低持仓成本。
在下跌过程中，或者当你的账户是亏损时，你每定投一次，账户平均持仓成本就被拉低一次。
相反，
在上涨过程中，或者账户已经盈利后，每定投一次，就会把账户的平均持仓成本抬高一次。
所以，
你非要等到最低点出现了才开始定投吗？
这只会让你的持仓成本越来越高，也会拉低定投收益。
当然，不是说一定要从市场顶部开始定投。大跌当天定投中也回测过了，如果躲过了顶部的那几次大跌，定投收益会大大提高。
定投的内涵是拉低持仓成本，在一个估值、市场点位不太高，或者合理偏低的地方开始定投，越跌越买，加大定投比，等到定投账户收益翻红后，减少定投比例或者暂停定投。这或许是一个比较好的选择。
04
拉长时间，定投什么时候开始重要吗？
懒猫还想到了另一件事，
拉长时间，在顶部，还是底部开始定投，影响大吗？
2015年6月，市场顶部，开始按月定投沪深300，年化收益是2.41%；
2016年2月，市场底部，开始按月定投沪深300，年化收益是2.39%。
有影响，但已经不是很大。
还往前翻，
从2007年那一轮牛熊开始呢？
由于没有成立那么久的沪深300指数基金，我们用上证50ETF代替。
2007年10月，市场顶部开始定投，年化收益是4.32%，
2008年11月，市场底部开始定投，年化收益是4.81%。
差了0.5%，也不是特别大。
拉长时间来看，
市场顶部开始，还是市场底部开始，或者任何时候开始定投，年化收益或许有差距，但并不会很大。
这点也很好理解，
就像在杯子里滴几滴墨水，杯子里的水肯定会被染黑。
但如果是滴到湖里，或者海里呢？
那影响就微乎其微了。
05
定投的2大难题
最后说说定投的两大难题，
在小品《不差钱》中，
小沈阳说：“人最痛苦的是什么，人死了，钱没有花了”。
赵本山说：“最最痛苦的是人活着，钱没了”。
定投也面临着这两大难题：
有人是“钱投完了，行情还在跌，没钱补仓了！”
有人是“钱还没投完，行情已经涨上来了，收益会少很多。”
这两个难题有办法解决吗？
就短期来说，无解。
你不知道最低点在哪，也不知道最低点何时到来。
真正在最低点的那一刻把子弹打光，这概率像你去掷硬币，硬币刚好竖起来了一样。
不排除硬币会竖起来，但那绝对是运气大于技巧。
退一步说，你都猜到最低点了，还定投干嘛呢？最好的选择不是最低点一把梭吗？
至于长期，
但拉长时间来看，这两个难题就是伪命题了。
记住这几个结论：
（1）日定投、周定投、月定投基本没啥区别。投个一段时间，年化收益就趋于一致了。
（2）拉长时间看，市场顶部开始，还是市场底部开始，或者任何时候开始定投，会影响到收益，但影响并不大。
（3）就短期来说，定投是一个退而求其次，不预测市场最低点的选择。
在市场估值合理偏低，同时点位也不是特别高的时候开始定投，越跌定投的越多。等到市场回到合理估值水平，或者你账户收益翻红时，减少定投，或者暂停定投。
大道至简，这是最朴素，也是最简单，或许也是事前看最有效的定投方法。
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。
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