最近看多市场的大佬真不少，
丘栋荣说：
“基本上不会留现金，现金反而就不够用，因为有太多的股票和资产可以买”。
邱国鹭说：
“市场的向下调整已经比较充分，十年新低的估值水平已经反映了大多数的悲观预期。这样的环境下，我们应该在保持谨慎的同时对资本市场更加乐观，不能让恐慌主导我们的情绪。”
他们说的都还比较委婉，有些基金经理就更直白、也更激进了。
成泉资本的胡继光说：
“2863点的重要性相当于1664，3个月内大A筑底成功，2年内上证指数将创出历史新高”。
还有前年奔私的公募大佬余海丰（奔私之前他是泰康资管的董事总经理、投资经理），
他说：
“整个市场的低点我们已经见到了。不管是港股还是A股的低点，我们都已经看到了。
港股的低点其实是今年的3月15号。
A股的低点，就是前不久前的2800多点”。
那问题来了，
如果市场真的见底了，哪些资产性价比高呢？
01
白酒 & 消费
先说基本面，消费股和白酒股基本面好到没话说。
业绩上，未来几年，中证白酒业绩增速还能保持在20%左右。
因为猪价大跌，去年牧原、温氏、正邦、新希望等几个养猪股业绩大跌，拖累了中证消费指数。不过未来几年，丢掉的业绩会一点点的追回来。
ROE上，白酒和消费更是一如既往的高。
中证白酒的ROE是26%，中证消费的ROE是23%，都两倍于沪深300指数。
所以，中证白酒的调整一直很艰难，下去了又上来，再下去再上来，就着今年这波大跌才勉勉强强跌回到2020年9月份的水平。
估值上，中证白酒的PE百分位是70.93%，估值比成立以来70.93%的时间都高。
所以，你说白酒未来有没有可能通过业绩增长消化高估值？
完全有可能。
但也不能忘了一个事实，
2015年6月，牛市顶点的时候，茅台、五粮液的估值也就20倍左右。
2014年初，最黑暗的时候，茅台的PE是8.83倍，五粮液的PE是6.16倍。
当时看茅台、五粮液，就和现在看银行、地产一样，“三傻”！
所以，哪有YYDS，不存在的！
对于白酒，何去何从，真的取决于自己的操作风格和认知了。
你认为白酒是中国最好的商业模式，茅台、五粮液也是伟大的公司，那它们可能真的不会辜负你。
但如果你看重估值，那白酒的估值也真的不低。
02
医药 & 科技
医药股、科技股的信仰就没那么坚挺了，回调也比较厉害。
全指医药，已经把疫情以来的涨幅全部吐出去了。再跌7.5%，就跌到疫情时挖的那个深坑里了。
全指信息，已经比疫情时的最低点还要再低10%。
估值上，
全指信息的PE是31.24倍，离过去10年最低估值（28.86倍）一步之遥。
PE百分位也只有3.52%，估值只比2018年底历史大底的那几天高。
全指医药也一样，PE百分位只有6.25%，估值也只比2018年底历史大底的那几天高。
甚至连过去几年高景气的中证医疗也不例外，估值也只比2018年历史大底的那几天高。
不管估值，还是回调幅度，医药、科技都回调的很充分了。
业绩上，
这几个行业的ROE都一般，医药股的ROE10%+，和沪深300指数差不多。
2020、2021年，因为疫情影响，中证医疗业绩大爆发，ROE可以媲美白酒，不过疫情结束后，ROE可能还会到原来的水平，10%+。
科技股ROE就更低了，长期低于沪深300。
不过，业绩增速上，这几个行业都挺好，特别是全指信息，20%+的增速，比白酒还要高。
这就是科技、医药两大赛道的基本情况：回调已经比较充分，估值也接近过去10年的最低水平，同时业绩还在中高速增长中。
不过，医药、科技赛道也不是没有隐忧。
过去，这两个赛道都是资金追逐的对象，估值打的非常高。
这不，已经回调这么充分了，医药、科技的估值竟然还和白酒差不多。
即使回调充分，但在赛道股整体未企稳的背景下也不能排除医药股、科技股继续杀估值的可能。
再者，政策上，医药股还有“集采”、“医保控费”两大持续性利空。
科技股好一些， 科技国产替代是持续性利好。
从这个角度来说，科技股的性价比会比医药股要高那么一丢丢。
03
沪深300 & 中证500 & 中证1000
对于沪深300、中证500、中证1000这类宽基指数，可以通过股债性价比判断估值高低，也可以通过PE、PB等判断估值高低。
股债性价比上，
沪深300位于正一倍标准差上方，估值合理偏低。
中证500位于正二倍标准差上方，已经是过去10年的最低估值。
中证1000也在快速向正二倍标准差靠拢，接近过去10年的最低估值。
PE百分位上，
沪深300的PE百分位是41.33%，估值合理偏低。
中证500的PE百分位是6.43%，刚刚跌破历史最低估值，现在反弹上来，估值百分位又涨了一些。
中证1000的PE百分位是10.28%，只有2018年底历史大底的那几天估值比现在低。
估值上已经很明显了，代表中小盘股的中证500、中证1000性价比要比代表大盘股的沪深300高得多。
业绩上，
小盘股的赚钱能力没大盘股高，中证500、中证1000的ROE要比沪深300低3个百分点左右。
不过，利润增速上，小盘股增速更高。过去是这样，未来几年还是这样。
这就是宽基的好处，单只股票、单个行业变化，对整体影响都有限，运行轨迹也更稳定。
总的来说，
和过去相比，沪深300、中证500、中证1000的基本面没有太大变化。但估值上，中证500、中证1000要比沪深300性价比高一些。
04
港股 & 互联网
这两个就不用多说了，
回撤上，两只互联网指数基金都跌了60%多，历史最大回撤。
受互联网拖累，恒生指数一举跌破30年来的长周期支撑线。
估值上，腾讯创出了2004年上市以来的历史最低估值。
不少大佬也喊出了“互联网处于估值底部，看好港股”的话，并拿出了真金白银加仓。
董承非是这么说的：
“至于互联网，从估值的角度来说是可以接受的，已经跌了这么多了。”
丘栋荣是这么说的：
“现在中国互联网的投资机会就有点接近于2003、2004年美国互联网。”
前年奔私的公募大佬余海丰是这么说的：
“对于港股和中概股我是乐观的，理由也很简单，估值跌到这个份上就不要拿放大镜去看问题了。他肯定是基本面有瑕疵的，没有瑕疵不会跌成这样，但是跌成这样的话，我觉得瑕疵就没那么重要了。”
甚至连前段时间唱空中概股的小摩（摩根大通）分析师也翻多了，上调了腾讯、阿里、美团、京东等互联网公司的评级。
高瓴、高毅、景林，三家国内顶级私募一季度则拿出了真金白银加仓中概股。
气氛都烘托得这么好了，但互联网还是起不来，其实就是在等政策的转折点。但政策转折点在哪，谁也不知道。
简单总结下，
（1）和大盘股相比，小盘股性价比更高。
（2）从回撤和估值百分位的角度看，科技 > 医药 > 白酒。但科技、医药的基本面没有白酒那么好，估值却和白酒差不多，在赛道股整体未企稳的背景下，如果继续杀跌，也不是不可能。
（3）和A股相比，这个位置的港股性价比更高。和科技、医药、白酒相比，这个位置的互联网性价比也不错。但这也是政策压力最大的地方，也是市场情绪最脆弱的地方。
（4）至于新能源，那是星辰大海，光伏、风电、新能源汽车都是能够改变时代的革命性产品。
举个不恰当的例子，你对新能源谈估值，有点像2000年互联网泡沫时你对互联网谈估值，谁也不知道终点在哪里，估值和历史回撤对新能源的约束力度一般。
但新能源前进的路上必然不会一帆风顺，行业技术路线选择、公司财务、政策等等都会影响到股价。
选择这个方向，一是考验眼光，必然有大量公司跟不上节奏，然后被淘汰。即使是买新能源基金，也是考验基金经理的眼光，也有基金经理选错股票额风险。另外就是做好承担大波动的心理准备。
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。
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