$海南橡胶(SH601118)$ 2025年-未来10年橡胶行业是否进入下个周期。
橡胶树寿命25年-30 年，种植8年后开始产胶。前一轮橡胶种植周期2000年，2025年左右橡胶总体产量开始逐步下降。
第一 问题海南橡胶（基本商业模式）
海南橡胶为目前全球最大的天然橡胶种植、加工、贸易企业，主要生产指标稳居全球首位，在全球经营管理土地面积 500 万亩，胶园 400 万亩，中国境内自营橡胶种植面积 314 万亩，约占全国天然橡胶种植面积的20%，天然橡胶加工量 115 万吨，其中中国境内天然橡胶加工量 38 万吨，占国内天然橡胶加工量的 47%，橡胶贸易量 245 万吨，在天然橡胶行业拥有较强的行业影响力和市场竞争力。
海南橡胶=橡胶（生产和加工企业）+利润来源规模（生产成本）+行业周期（商品价格波动）
全球最大但还一个基础农产品企业（生产和加工企业）
第二 行业基本情况（全球消费量和生产量）
橡胶2018年1400万吨（基本维持不变）
第三 行业周期
国际橡胶研究组织(IRSG)发布预测，以目前东南亚种植情况来看，可以种植橡胶的资源殆尽，认为2020年全球橡胶将会出现供不应求的局面。以现有的产能1250万吨来看，届时全球天然橡胶消费量将到达1360万吨，需求大大超过产能。
而近期市场也热衷于讨论未来几年ANRPC的供应能力，那就看看东南亚主产国种植状况。从总种植面积来看，2016年ANRPC的总面积达到1154万公顷，一直有增无减。但是增速却是逐年递减，从2010年的4%滑落至今年的1.8%。可见IRSG预测橡胶种植面积资源殆尽还是有据可依。
第四 公司利润
海南橡胶生产成本基本都维持1.2-1.3万/吨左右成本，从2013-2014年市场后平均成本都在1.3万/吨左右，就是生产成本左右。-公司没有成为st-依靠非经常性损益。
2024-2025年橡胶（平均价格上移）1.5-1.6万/吨，每吨毛利利润2000-3000元/吨。国内38万/吨*0.2-0.3万/吨=7.6亿-11.4亿毛利利润。国际115万吨如果 利润0.1万左右=11.5亿 每吨利润 500元 对应利润=5.75亿左右。
可能、可能、可能 贡献利润 12亿-23亿毛利润。如果对应净利润50%-60%=6亿-13.8亿。
如果非经常损益1-10亿，我们选择1亿利润
理想情况=2024年 利润 7亿-14亿。（乱猜、乱猜、乱猜）
第五 估值
2024年 7亿-14亿（猜测利润） 2025年 7-20亿 2026年 7-25亿
如果 12.5pe 买入合理价格
2024 买入合理市值（87.5-175亿）
2024年6月11日 （市值210亿）2024年最低市值160亿左右。
第六 未来
1.经济危机（石油价格暴跌）-橡胶需求暴跌
2.橡胶价格还是维持1.3万左右周期。
3.橡胶上涨但未来（3-5年）都维持1.4-1.6区间，企业长期利润都还是维持低位。
第七 投资方案
1.200亿左右网格交易，（轻仓） 未来不知道但 现在橡胶价格进入特别大波动区间。
2.等待120亿 市值以下买入机会。