被遗忘的金矿——封基

折价大的老封基在前几年就全部转为开放式基金了。因为种种原因,基金公司推出新的封基的积极性不高,封基只有寥寥无几,而且推出到期后又会转为开放式,这样的封基总是短期的。这几年基金公司结合开基和封基各自的优点,推出了一种定开基金,即基金募集结束后进入一定的封闭期,在封闭期内提供了场内交易,封闭期结束后可以申购或者赎回,然后再进入二次封闭期,这样周而复始,成为不死的封基。

我们选取了交易量最大的10只封基,除了兴全合宜和弘德丰泽是普通的封基外,其他8只都是定开封基,其中东证睿泽、南方瑞合东证睿玺中欧恒利是3年定开,中欧远见、嘉实瑞亨是2年定开,银华明择财通福鑫是18个月定开。大部分封基都成了定开封基,虽然数量和开基比还是少,但至少是可以好的开端。

定开封基和开基比有什么好处呢?在封闭期内,因为份额恒定,所以基金经理能更好的利用这些资源,比如说中欧恒利东证睿玺的股票仓位高达99%左右,在普通的开基中是不太可能的。普通的开基一定要准备相当多的现金来应付每天可能的赎回。而且由于基民的不理性,在熊市底部往往赎回的多,导致基金经理底部割肉;而在牛市顶部大量的新资金蜂拥而来逼着基金经理在高位买入股票。所以同样仓位同样持仓品种,一般来说定开封基的表现要好于普通开基。

我们再来看看这10只封基,今年表现最好的无疑是财通福鑫,今年的净值增长了63.86%,股票占比是89%,如果满仓股票,那么估算净增高达71.75%,其他如银华明泽今年净值增长了46.11%,东证睿玺今年净值增长了36.51%,嘉实瑞亨33.51%,兴全合宜30.53%,最差的中欧恒利因为持有仿制药和汽车等表现不佳的股票而只有16.75%的净值增长。

一般来说,随着时间的推移,市价的增长大于净值的增长,以折价率缩小为代价。如今年兴全合宜净值涨30.53%,市价涨32.83%。但也有相反的,如财通福鑫今年净值涨63.86%,而市价只有涨了60.32%,带来的结果是折价率反而扩大了。不过从长期来看,特别是随着开放期的临近,折价率一定会缩小,市价的涨幅一定会超过净值的涨幅。

本周指数普通,10只封基的净值也只有东证睿玺涨了0.29%,东证睿泽涨了0.08%,但市价只有兴全合宜跌了1.68%,财通福鑫跌了0.76%。其他8只封基均出现上涨的结果,这就是封基用折价率缩小的代价换来的结果,也是折价的封基的优势所在。

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作者:持有封基

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