昨日数据更正+段永平简单算术法

【1】

昨天文章误用了的美国十年国债收益率,现改成中国十年国债收益率重新计算。


【2】

昨天看到段永平的一段文字,涉及稳定成长公司的估值方法,他已经讲得很清楚了。

有网友引用了一段与段永平的问答

问:如何看待30倍PE的茅台?

答:就是看你怎么看待30倍PE买入30年利润每年增长10%的企业。

然后,段永平在此基础上又转发并补充了一段评论。

“对有稳定成长的公司而言,这几乎就是道简单的算术题。10%的年增长率,假设投之前的盈利是1的话,30pe就意味着投入30,第10年的回报总和就是17.5,第20年是63(如果我没算错的话)。而且,茅台10%的平均成长很可能低估了。假如你有一笔现金,长期没有使用计划,你觉得投在哪里最舒服(合算)?每个人的机会成本都不一样,自己看着办吧。”

关键词,首先,前提是这家公司必须是稳定成长。其中稳定是成长的基础,没有稳定,短期的不可持续的成长是空中楼阁。稳定性,持续性的生意,是长期投资的核心。其次,在解决了稳定的前提后,对成长公司的估值就变成了一道简单算术题。

假设一个年增长率,但要保守一点估计,茅台10%的年增速。搞一张表。

这道简单算术题,大家看懂了么。

如果我们悄悄改变一个参数,比如年增速到15%,则计算结果会变成如下:

如果年增速保持10%,而把买入的市盈率从30倍改成20倍。则计算结果会变成如下:


$贵州茅台(SH600519)$   

数据更正+段永平简单算术法

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精彩评论

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少年巴菲特00706-03 02:17

拿可口可乐比完全说明你不懂白酒,更不懂高端白酒,消费行业或许你都不懂。

九出十五归05-16 15:08

最官方的说法,投资自己是最可靠的,事实上了?
而且我认识几个新入市的股民,他们都不会想在股市赚10多年回本的钱,都是想着一个月翻倍

月半v8805-12 11:20

咱们试着从另一个角度来看看。
一、对标可口可乐的话,模式是有不同的,可口可乐可以长期保持价格的不变,以量取胜,即你所说的全球推广扩大生产;白酒可以是涨价,挣通胀的钱。这样来看,量*价=总销售额,大体打平。
二、对于受众而言,虽然年青一代不喝白酒,不过果酒啤酒啥的造的可不轻,说明并不排斥酒。酒文化由来已久,自人类有历史以来就一直存在发展,而任何有文化属性的东西都不能简单地说消亡。有人就会有情绪,这是借酒浇愁、当浮一大白;有人就有社会,办事气氛的烘托很重要。当然可能会说这种酒文化是糟粕,可是糟粕是由谁来定义的呢?说到底,人类社会没有摆脱酒精饮料的任何迹象和需求,反而会不断演变进化,因为这是人类文明的重要组成部分。季克良说,年轻人不喝白酒是因为还没到喝的年纪,我理解这其实也是文化属性。打个比方,年轻人和果酒啤酒,可以理解为在喝不惯烈酒的情况下对气氛的需求;但是当年轻人的社会阅历足够了、腹中墨水沉淀多了,变成中年人后,找个亭子独饮独酌,是不是砸吧砸吧嘴的同时,还有点对影成三人的回味和领悟,这时候的气氛是果酒啤酒不能满足的。这里想说的其实就是,不同阶段人生的需求,显然也是很不一样的。
三、致癌一说,我不敢否认,但觉得其实应当打个问号。凡事过犹不及,饭吃多了不运动照样是直肠癌;喝了几千年的酒,却让酒在不断的推崇与打压中不断往前走。癌症一词,也不过是自西医兴起以来的一种病灶名词罢了,历史很短,还需要时间验证。
四、就整体市场扩大而言,别国的不认可,在于文化壁垒,例如欧洲的葡萄酒、俄罗斯的伏特加,这更说明了白酒对于一国的重要性。我们看社会的发展,不是只看制造了多少物质,还要看积累的多少精神。这里白酒的重要性就体现出来了,他不会帮你造车造船,却可以在激励的时候当兴奋剂、沮丧的时候当安慰剂,白酒是天然的人文放大器。
总体而言,白酒由于其特殊的属性,咱们有生之年不太可能消失,因为没有替代品,起起伏伏却是可以猜测的。这不是三十年的生意模式,而是能孕育百年老店的永续行业,店会消失,行业永存。所以行业的膨胀和收缩也带来了市场的扩大和收紧,进而引起市值的波动,机会也就在这中间了。
中正、客观地理解白酒,我想是有益无害的。

塔塔岩石05-09 20:44

段永平简单算术法

诗安05-09 14:25

段永平就是这么算的。你可以理解为买入时是盈利1,第一年持有结束后,已经成长为1.1了。