回复@才许: 港股是个神奇的地方，会一遍一遍的刷新你对估值的认知。本质是流动性缺乏。//@才许:回复@龙叔日记:分析的比较客观合理。但是，若垃圾发电进入稳定器，大幅提高分红率不低于60%，这一块估值至少80亿。海螺水泥港股估值已经很低了，不应该再打5折，这块值140亿，加起来海创估值220亿比较...
龙叔日记
众所周知，我是一个逆向投资者…
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他的全部讨论
$海螺创业(00586)$ 的业务主要分成两块：垃圾发电、持股（主要为海螺水泥）收益、节能装备。
垃圾发电这块，2023年营收61.6亿元，毛利17.7亿元，毛利率约27.5%。
这块的主要看点是在建项目逐步减少，建设收入减少而运营收入增加，未来资本支出应该明显减少。
根据2023年&2022年的...
The General Stock Market in 1960:
1960 年股票市场总体情况
A year ago, I commented on the somewhat faulty picture presented in 1959 by the Dow-Jones Industrial Average which had advanced from 583 to 679, or 16.4%. Although practically all investment companies showed ga...
The General Stock Market in 1959:
1959 年股票市场的总体情况
The Dow-Jones Industrial Average, undoubtedly the most widely used index of stock market behavior, presented a somewhat faulty picture in 1959. This index recorded an advance from 583 to 679, or 16.4% for the...
THE GENERAL STOCK MARKET IN 1958
1958年的股市
A friend who runs a medium-sized investment trust recently wrote: "The mercurial temperament, characteristic of the American people, produced a major transformation in 1958 and ‘exuberant’ would be the proper word fo...
The General Stock Market Picture in 1957
1957年的股市全景
In last year's letter to partners, I said the following:
在去年的信中，我写下如下的话：
My view of the general market level is that it is priced above intrinsic value. This view relates to blue-chip...
$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 从去年开始，搞了一系列的大动作。
核心驱动力只有一个： 保住阿里的电商核心基本盘！
在阿里势头最巅峰的2014-2015年，可以说整个互联网界，一时风头无两，那时候还没有拼多多、抖音的冲击，京东的体量与阿里巴巴还差的比较远。
“淘宝天猫+...
过去几年医药公司之所以股价持续低迷，就是一轮一轮的医保集采，药价持续走低，所谓的“以价换量”，效果一般，所以很多医药公司的利润开始下滑或者停止增长。
这种动不动砍价百分之几十的集采，对于创新药的发展是不利的：即使研发出了NB的新药，能不能收回高额的研发成本（还要考虑研发失败...
$和黄医药(00013)$ $和黄医药(HCM)$
小分子药物研发的创新药企业。
根据2023年业绩报告，总收入8.38亿美元，归母净利润1亿美元，相比2022年有了大幅增长,收入同比增长97%。当然，这里面有些收入是一次性的（License-out首付款）。
2023年8.38亿美元的收入中，与武田制药合作的收入由3...
$君实生物-U(SH688180)$
早期的PD-1四小龙（$百济神州-U(SH688235)$ 、$恒瑞医药(SH600276)$ 、信达生物、君实生物）。目前四小龙中君实生物发展最差。主要原因在于产品销售力较弱，不能将研发成果最大化的转化为销售额。因此四家上市公司，君实生物的股价下跌最多。
百济神州的特长在于...
投资的三大定律：
第一定律：均值回归是永恒存在的。
第二定律：均值回归的时间，往往比你的耐心和仓位承受力强。
第三定律：顶部/底部的出现，都是事后确认的，事先无法预测。
融资盘的规模和占比
上证指数今天又跌破2800点，收盘2789点。
年初以来下跌了6.3%，看起来似乎跌的不多。
不过实际上的持仓感受，却大相径庭。
因为大部分散户和机构，都没有持仓那些上涨的权重股（银行、煤炭、石油等）。
真正能反映持仓体感的是公募基金指数和等权指数。
中证主动股基指数（930...
2015年的大盘指数惊心动魄。
上半年沪深300指数极速暴涨，从年初到6月初的5个月时间，累计上涨超过50%，而且期间几乎没有大的回调。这也为下半年的暴跌埋下了伏笔。
从6月初开始，随着监管层对场外杠杆的整顿，高估值的指数开启了暴跌模式。沪深300指数从5354点一路下跌到8月底的3026点，...
上一篇讲到从股权价值的角度去估值，觉得华润医药$华润医药(03320)$ 的估值安全边际足够。本篇直接从分业务条线估值，上图：
按照极致的估值方法：每个业务板块按照最近的归母净利润，制药统一用10倍PE，分销用5倍PE，同时股价还用近期最低点做折扣，算下来总估值311亿，仍然高于当前的288亿（...