深入解读可转债上市的交易规则,不是你糊,而是规则太杂

昨天的文章一出,没想到的是公众号阅读量大涨,并且还在雪球上引发了讨论。在此,感谢你们的转发与评论,让更多的人看到了那篇文章,同时也感谢大家的监督与意见,使我有了不断深入挖掘的动力。现在很多文章被翻来覆去的复制粘贴,甚至于一些专业的投行顾问,对这些交易规则都是一团浆糊。昨天的文章有读者提出一些问题,为了给大家传递更准确的信息,让文章更具有说服力,昨天晚上我特意重读了一遍2020最新版上交所的交易规则,下面就一些网友提出的问题进行解释分析:

1.为什么上交所可转债开盘价的范围是70-150元?

首先,70-150元的由来,这个我是在《上海证券交易所交易规则(2020年第二次修订)》中,找到了明确的表述。基金、债券开盘集合竞价阶段的交易申报价格最高不高于前收盘价格的150%,并且不低于前收盘价格的70%;这里要明确的一个概念就是前收盘价格,有人会问,可转债第一天上市,哪里有前收盘价格呢?这里的前收盘价格可以理解为可转债的面值,即100元/张。所以,开盘集合竞价交易申报价格不低于前收盘价格的70%,不高于前收盘价格的150%,对应的价格就是70-150元。

2.我们国家交易规则涨跌幅度是10%,为什么会出现30%熔断呢?

首先科普一下,什么是熔断机制,简单理解就是相当于电路中的跳闸装置,一旦用电量过大,就会自动断开。书面一点理解是在股票、期货交易中,当价格波幅触及所规定的点数时,交易随之停止一段时间,或交易可以继续进行,但价格波幅不能超过规定点数的一种价格限制制度。 这个熔断机制最早是《布雷德利报告》中出的。据说是对美国股市暴跌的深度反思以后的产物。为什么这样说,1987年10月19日,纽约股票市场爆发了一次非常猛烈的崩盘事件,由于没有熔断机制和涨跌幅限制,许多百万富翁一夜之间沦为穷光蛋,这一天也被美国金融界称为“黑色星期一”。第二年熔断机制就被提出了。

其次,股票连续竞价阶段、开市期间停牌阶段的交易申报价格不高于最新成交价格的110%且不低于最新成交价格的90%;确定股票的涨跌幅是10%。

最后,我们再来看上交所对债券的涨跌幅规定:基金、债券、债券回购连续竞价阶段的交易申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭示的最高买入价格的90%;同时不高于上述最高申报价与最低申报价平均数的130%且不低于该平均数的70%;

所以,从这个规定中就可以看出,高于130%是不可以的,要触发熔断。

3.开盘价格上涨30%,触发熔断导致停牌,为什么还说无涨跌幅限制呢?

交易规则规定:证券开市期间停牌的,证券停牌时间跨越14:57且须于当日复牌的,于14:57复牌,此后进入后续交易阶段。$亨通转债(SH110056)$$博特转债(SH113571)$ $模塑转债(SZ127004)$ 128040 华通转债 再升转债 白电转债

也就是说触发熔断停牌也只能停到14:57,14:57-15:00正常交易,在这个交易段是没有限制的。上图为证!

4.14:57-15:00应该是尾盘的集合竞价时间,为什么可转债可以连续竞价(买卖)至15:00呢?

这个我是在《上海证券交易所交易规则(2020年第二次修订)》中,也找到了明确的表述。基金、债券、债券回购交易,每个交易日的9:15至9:25为开盘集合竞价时间,9:30至11:30、13:00至15:00为连续竞价时间。

因此,上交所发行的可转债,盘中有临时停牌,但尾盘没有集合竞价;深交所发行的可转债,盘中没有临时停牌,但尾盘有集合竞价。 以上内容部分摘自《上海证券交易所交易规则(2020年第二次修订)》 每一个成功的人,在前进的路上都会收到很多鼓励,也愿意去鼓励他人,你们的每一次点赞就是对我最大的支持,让我一直坚持写出更好的文章。同时,期待与广大投资者多多互动,文章有不足之处欢迎大家及时提出,我们共同探讨。

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全部评论

周睿2pq2020-11-16 12:19

那就是沪市新转债开盘是可以高于130的,理论上最高可以150开盘,然后临停到2点57

美第奇2020-07-14 19:08

今天看到了泛微转债的开盘价了,150开盘

这把必须稳了2020-06-22 11:44

所以,停牌以后的复牌价格的上限是上涨10%?

青春有悔不纠结2020-04-06 11:03

求分析4月7号上市的可转债ETF,感谢感谢!!!

鲁鲁部落2020-04-03 00:16

挂单研究的真透彻!明白人!向你学习!