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摘要
预期是自我实现的，也是自我证伪的。2024年初以来，市场不断推迟美联储降息预期，并开始讨论“不降息”和“再加息”的可能性——在其成为一致预期的过程中，预期将自我消解，并走向自己的对立面。言外之意，再通胀叙事引发的紧缩交易越极致，美联储降息预期越可能落地。
预...
DCMacro
复旦大学经济学博士，曼彻斯特大学访问学者，高级金融分析师
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他的全部讨论
每周一本书 099 | 一本具备实操价值的“教科书”——AQR合伙人伊尔曼恩新著《预期收益》
赠书
读者只需在文末留言，点赞数最多的前3位读者，即可获赠《预期收益》一本。截止时间：2024年4月9日：20:00。
序
我知道各位读者在想什么：这是另一本书吗？！安蒂在他第一本590页的书里会忘记说什么呢？这么说的前提是你把那本书的每一页都读了，包括脚注和那篇不太靠谱的前言...
时间站在了杨小凯这边
后发优势正在消退，后发劣势在加速显现。时间站在了杨小凯这边。
早在30年前的1994年，林毅夫教授就提出了“后发优势”概念。2000年，杨小凯教授针锋相对地提出了后发劣势的概念。不幸，杨老师于2004年因病逝世。10年前的2014年，笔者还是一名在校生，导师组织了一...
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摘要
2023年底以来，鲍威尔的“意外”转向和偏鸽的政策立场是否是对政治的一种“媾和”？2024年美联储会“提前”降息吗？拜登与特朗普的较量，美联储能否“置身事外”？
置身事外：美联储的政治立场与宽松倾向
大选年，美联储政策是否存在“宽松主义”倾向？经验并不支持这...
本文转载自《交易与发展：阶段性增长的政治动力学》，[美]兰特·普里切特、[英]库纳尔·森、![[加]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_52_plus.png?v=1 "[加]"){kind=small}
埃里克·韦尔克主编，王晓兵、夏章涵译
赠书
读者只需在文末留言，点赞数最多的前3位读者，即可获赠《交易与发展》一本。截止时间：2024年3月18日：20:00。
自独立以来，印度经历了长...
赠书
读者只需在文末留言，点赞数最多的前3位读者，即可获增辜朝明《自由秩序的虚假承诺》一书。截止时间：2024年3月4日：20:00。（备注：不可连续两次参与赠书活动）
在所有新兴政治力量中，美国总统特朗普引发了人们关于自由秩序终结的担忧。毕竟，这位“破坏球”式的候选人，一上台就...
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摘要
2023年下半年，日本经济陷入“技术性衰退”，名义GDP跌至全球第四。疫后日本经济修复的成色如何，中长期能否摆脱长期停滞的困境？日央行政策正常化的“第三次实验”是否会再次中途“夭折”，其将如何处理“不可能三角”？
热点思考：“廉价的”日本
自2010年被中国超越...
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摘要
美联储货币政策转向（Fed pivot）是2024年全球宏观的一条主线。2023年底，市场开始全面交易美联储降息，流动性“结构性短缺”信号开始显现。缩表的终点是否近在咫尺？“回购危机”是否会重演？美联储会否重启QE？
美联储缩表与货币市场流动性：流动性“结构性短缺”，放缓缩...
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前言
节前，团队成员讨论到一个有趣的工作，回乡调研，用心感受中国经济的脉搏，用一手信息深刻理解中国经济的结构转型。大家做的都很用心，反馈回来的案例信息生动活泼，而且有不少共性的特征。
我们将其中的内容，摘了些片段展示如下，或许能与其他领域互相印证，给我们龙年...
赠书
本文为迈克尔·J.豪厄尔著《资本战争》一书的推荐序，作者为陈达飞，国金证券资深宏观分析师、海外组组长。
读者只需在文末留言，点赞数最多的前3位读者，即可获增迈克尔·J.豪厄尔《资本战争》一本。截止时间：2024年1月30日20:00。
如同水的流动只有在高低有别的地形中才能...
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摘要
美联储政策的正常化，2023年的“变量”是利率，2024年或是缩表。随着加息周期的结束和降息周期的临近，以及货币月末流动性紧张“信号”的显现，美联储或提前调整缩表的参数，以防再次出现“回购危机”。
热点思考：短板原理：美联储缩表的终点有多远？
2023年6月美国国...
每周一本书 096 | 当看见火苗时，应第一时间扑灭（赠书）
写在前面的话
“当看见火苗时，应第一时间扑灭”。这是2008年大危机后保尔森、伯南克、盖特纳这三位“灭火队长”们经过长时间反思而得到的“第一定律”。COVID-19期间的政策应对和效果证明，它是有效的。言外之意，在危机时刻，暂时把“道德风险”放一边，以免火苗演变成“火灾”，不可收拾。...
赠书
读者只需在文末留言，点赞数最多的前3位读者，即可获增韦森教授《重读凯恩斯》一本（签名版）。截止时间：2024年1月15日：20:00。（备注：不可连续两次参与赠书活动）
Most innovations and nearly all paradoxical opinions in matters of currency are foolish and dangerous, an...
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摘要
美联储12月例会中的政策转向大超市场预期，因为宏观经济的边际变化似乎难以支撑这一转向。我们认为，联储转向符合预期，不应将“衰退恐慌”视作美联储降息的必要条件，也不应将“再通胀”风险视作能否降息的硬约束。短期而言，美联储降息的迫切性虽然不高，但阻力也不大，更需关...
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摘要
个人消费是2023年美国经济的“稳定器”，也是展望2024年美国经济的核心矛盾。报告从就业、储蓄、财政和分配这4个方面解释了2023年个人消费的韧性，进而对2024年美国消费的前景进行了展望。结论认为：4个因素对消费的支撑均在弱化，甚至将走向对立面。
热点思考：美国消费韧...
赠书
读者只需在文末留言，点赞数最多的前2位读者，即可获增《世界哲学史》一本。截止时间：11月7日：20:00。（备注：不可连续两次参与赠书活动）
标题为编者所加
引言
四个自我批评性的意见
1．哲学是人利用思想这一工具揭示存在—包括人周围的外部世界和他自己的内心世...