介绍一个最常用的估值指标

本文10月12日首发于我的微信公众号:复利先生。

有投资大师曾说,买股票要像买菜,而不是买香水。买菜的时候,我们都会看下价钱,衡量下是贵还是便宜。那么买股票怎样判断股价是贵还是便宜呢?其实,这就是估值。

估值的指标有很多种,今天给大家介绍最常用的一个,就是市盈率,它也是衡量市场情绪的重要指标。

市盈率,简单来说,就是股价除以每股收益,也等于总市值除以净利润,英文缩写是PE,它代表着,你以现在的价格买某只股票,如果该股票仍然保持现在的年利润,你可以花多少年收回自己的成本,因此,市盈率的倒数就是该股票当前的投资年回报率,这可以用来进行多个投资机会的比较,比如说国债代表的无风险收益率。

举个栗子,一只股票,股价10元,每股收益1元,市盈率就是10,该股票目前的投资年回报率就是1/10,也就是10%,如果该公司一直可以维持这样的利润水平,而其他投资机会,比如说国债年化收益率3%,货币基金年化收益率4%,P2P年化收益率7%,相比较之下,肯定是长期持有这只股票最划算。

市盈率通常分为3种:静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。静态市盈率,英文缩写LYR,指的是当前总市值除以上一年度净利润;滚动市盈率,英文缩写TTM,指的是当前总市值/最近4个季度的净利润总额;动态市盈率是指以下一年度的预测净利润计算的市盈率,等于股票现价除以下一年度每股收益预测值。

市盈率这个指标的应用和不足,是一体的,就像一枚硬币的正反两面。

从定义就可以看出来,只有利润稳定的公司才适用于市盈率进行估值,而绝大多数公司的利润是不稳定的,更不要提,很多公司是长期亏损的,比如说亚马逊。这里特别指出一下,强周期性行业的公司大多不适用于市盈率来估值,比如说券商、钢铁、煤炭等,越是在强周期性行业顶部的时候,市盈率反而越低,根据市盈率来投资强周期股,发生过很多悲惨的故事。

其次,静态市盈率和滚动市盈率使用的是历史数据,而投资买的是未来;动态市盈率,不少人用的是分析师或管理层预测的数据,很多时候这已经是市场的一致预期,既然市场已经形成了一致预期,那就很难再有超额收益。

既然如此,市盈率该怎么用呢?我认为,仅看市盈率就买股票是非常危险的,市盈率最佳应用是对市场,也就是指数进行估值,这里的指数特指根据市值规模进行编制的宽基指数,比如说中证500、中证1000等指数。

这些指数具备使用市盈率估值的完美条件:经营永续,指数一直存在,只是成分股一直在更新;利润相对稳定,指数本质上是上市公司的合集,这些上市公司构成了国家经济的基本面,对于像中国这样的国家来说,即使像2008年那样的经济危机,上市公司的整体利润,也没有出现剧烈的大起大落。

所以,我们进行指数基金投资时,市盈率是非常重要的一个参考指标,周期行业的指数除外,例如券商、钢铁、煤炭等。下面是我们常用指数昨天的市盈率,当然其中很多不适合用市盈率来估值,数据来源是集思录。

其他估值指标,有时间再说,愿对大家有所帮助。

@今日话题 @小_德 $招商银行(SH600036)$ $中国平安(SH601318)$ $格力电器(SZ000651)$ 

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