前景美好,不等于收益也美好

经常有朋友留言说,沈老师,XX行业前景非常好,正在被大力扶持,要不要投资相关的股票和基金呢?

对于此类问题,我通常的回答是,我不碰。

在现实生活中,去一些前景好的行业求职或创业,可能会有不错的结果,比如,到影视公司当演员、在航空公司做空姐、去新能源汽车行业创业等。

但从历史案例看,这些前景美好的行业,都成为了投资者的绞肉机。

为什么会这样呢?我个人认为,有三个原因。

1、前景美好的行业,往往技术更新太快、竞争过于激烈。

今晚,我仅仅举彩色电视机,这一个案例。其实,很多行业的困境,和彩色电视机是一样的,道理都是相通的。

上个世纪90年代,彩色电视机刚刚在国内兴起,从直觉上讲,这是一个前景美好的行业,市场需求量极大。

事实上,关于电视机的争夺战,一直持续了二十多年,直到现在,从当年的四川长虹、深康佳、创维,再到后来的乐视、小米,目前,还没有出现一只长牛股。

不仅没有出现长牛股,四川长虹、深康佳、创维这些股票,除了在牛市出现过一些炒作之外,股价接近20年都没有涨,乐视更是濒临退市的边缘。

这样一个美好的行业,为什么会成为投资者的噩梦呢?

一是,彩电这个行业的技术升级、产品迭代实在是太快了。

彩色电视机,属于半导体电子产品,根据摩尔定律,这一行业每18个月就会发生一次重大技术迭代。

事实上,从CRT、背投到液晶、等离子,到现在的量子点、激光和OLED,彩电行业的技术升级层出不穷。

过快的产品技术升级,造成两个问题,一方面,企业需要持续地进行大规模研发投入,公司辛辛苦苦赚到的利润,都是纸上的数字;另一方面是,每一轮技术升级,都有新的玩家出来,试图弯道超车,行业里的公司,没办法持续积累竞争优势,进而形成护城河。

二是,市场竞争过于激烈,竞争是利润的天敌。

同一个生意,肯定是竞争者越多,利润率也就越薄。彩电市场竞争了二十多年,结果,现在排名第一的公司,市场占有率才不到15%,竞争不可谓不残酷。

在这样残酷的市场竞争之下,公司能赚到丰厚的利润,才是怪事。

2、前景美好的行业,容易出现估值泡沫。

投资付出的是价格,买入的是价值,即使质地再好的公司,如果以过高的价格买入,回报也会很平庸。

2000年,全世界最看好的,恐怕就是信息技术产业,无论是美国,还是国内,都在狂炒这个行业的股票。

信息技术产业的公司,集中在美国纳斯达克上市,当时,纳斯达克整个市场的市盈率超过80倍。

如果在2000年,选择投资纳斯达克指数基金,收益率会怎样呢?

要花14年的时间,直到2013年,才能回本,中间最大亏损,超过70% 。

从我自己的经验看,长期投资,永远不缺投资机会,错过这一个,还有下一个,没有什么股票非买不可,也没有什么生意值得我们去支付过高的溢价。

3、有些行业,天生就不利于股东。

这类行业的共同特点是,公司最核心的资源,在具体员工身上,不在公司,在利益分配时,老板反而没有话语权。

最典型的就是影视行业,很多片子是亏钱的,但演员照样拿走了上千万的片酬。

类似的行业,还有投行、基金管理、律所等,当然,这些行业看起来都很光鲜、美好。

结语

看到这里,那些留言的朋友,应该明白,我为何老说「不碰」了吧?

时刻要明白,我们做的是投资,而非社会公益,投资人最本分的追求,就是在合法合规的前提下,获得更好的收益率,投资者的长期收益率,来自企业赚到的真金白银,而非一个个光鲜的故事。

那些看起来无比美好的新概念、新题材,当做过眼云烟,看看就好了。

至于我自己,我没有其他追求,我只求能以合理的价格,买入日常生活中朴实无华的好生意,比如说空调、酱油、酒精饮料、社交网络等等。

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精彩评论

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罢当家12-05 00:37

想不明白持股会睡不着

投资必须分散12-04 12:27

确实如此

浴火凤凰66612-04 12:18

科技行业投资很难

壁上观h12-03 22:08

科技行业不也一样,利润都没有市盈率却上天了,别在意这种事,看自己的价值锚在哪里就好

柳下惠AU12-03 21:41

股市摩尔定律有大神可以解释下吗